1月8日，雪祺電氣發布上市發行結果公告，本次發行股價為1538元股，發行股數為3419萬股，其中最終網上發行股數為2735股20,000股，線下最終發行股數為683股80,000股。 作為美國小公尺旗下的代工企業，雪琪電氣以其冰箱產品聞名，大客戶在帶來穩定營收、利潤的同時，也讓其應收賬款居高不下，在業內人士看來，產業鏈上的話語權集中在品牌的一端， 晶圓代工企業之間的競爭也十分激烈，雪琪電氣能夠有足夠的成長空間，成為市場關注的焦點。
抓住大客戶。
從經營角度看，雪琪電氣的業績相對穩定，2024年、2024年年報和2024年第三季度報告的營業收入均在20%左右72億元，1927億元，1694億元，歸母公司淨利潤持續增長，2024年第三季度，銷售商品、提供勞務收到的現金為448億元，前幾個季度為3億至4億元。
一方面，大品牌的首鏈給了它乙個相對安全的環境，但同時也存在一些隱憂，比如雪琪電氣的應收賬款和應收票據持續高位，雖然公司表示這主要是由於下游客戶結構和“行業共性”， 但從行業角度來看，也可能是晶圓代工廠地位薄弱、話語權缺失的反映。
更直觀地看資料，2024年至2024年上半年各報告期，公司應收賬款、應收賬款融資、應收票據賬面總值約為56億元，687億元，82億元和83億元，佔營業收入佔比分別57% 和 7528%。
中企資本聯盟副理事長白文熙認為，雖然不同企業對應收賬款的處理政策不同，但總的來說，如果應收賬款佔比過高，很容易增加壞賬風險。
未來還很難說。
雪琪電氣此次募集的資金主要投入到年產100萬台嵌入式冰箱專案上，所謂嵌入式冰箱，一般來說就是嵌入櫃體所在的牆面，整個裝修融入大冰箱中，質量最高，依託樓盤， 家裝市場等特點，如果外部因素發生變化，雪琪電氣擬投資專案的不確定性也可能增加。
更重要的是，雖然雪琪電氣目前是鏈條頂級品牌之一，但並不容易高枕無憂，該公司在招股書中寫道，其生產模式採用ODM商業模式，即產品的設計和開發由公司自主完成，等待下游客戶選擇， 根據其訂單的需要。
目前，國內冰箱行業已經成熟，品牌眾多，對此，雪琪電氣表示，其下游客戶可能會從其他龍頭企業購買同型別的產品，換句話說，雪琪電氣也面臨著OEM的競爭。
雪琪電氣表示，如果公司無法滿足客戶的產品需求，或者下游客戶直接進入ODM領域與公司直接競爭，將對公司的銷售收入和盈利能力產生不利影響。
資深工業經濟觀察家梁振鵬指出，冰箱作為剛性電器，雖然整體飽和度很高，但包括嵌入式冰箱、健康殺菌冰箱、戶外冰箱等細分領域仍有增長潛力，但細分賽道的增長空間必然有限，企業必須緊跟市場趨勢，難以放鬆。
在嵌入式冰箱領域，海爾在國產品牌中更具競爭優勢，但雪祺電氣與其並無深度交集。 根據QYRESEARCH的最新報告，全球嵌入式冰箱的主要製造商包括伊萊克斯、利勃海爾、BSH Hausger TE GmbH、海爾集團、BEKO等，其中前五大製造商約佔市場份額的69%。 換言之，即使現有大客戶能夠與雪祺電氣穩定、長期合作，也很難說雪祺電氣是否能獲得足夠的增長空間。
北京商報記者就相關問題採訪了雪琪電氣，但截至發稿未收到回覆。
北京商報記者 王濤峰 祝麗.