黃金發行市場的疲軟也增添了不少變數，年內有多達14只**未能募集資金，背後有種種原因，包括主題**不受市場歡迎，還有負責管理的經理表現不佳，以及核心人員辭職導致公司特色產品不感興趣。 此外，秉承“長期投資”持有期**在發行端的失敗較為頻繁，在此背景下發起**卻呈逆勢上公升，有業內人士表示，通過發起**，公司可以在市場參與度較低時成功發行**。 在等待未來市場回暖時，如果發起人有優異的業績，公司可以擴大規模，提高市場份額和知名度。
許多**未能招募到。
12月2日，浙商**和中國人壽安全**分別披露公告：浙商智多恆兩年期混合投資**和中國人壽安保文德一年期混合**投資**宣布因“不符合備案條件”導致發行失敗。 資料顯示，兩人**的募資週期為2024年9月1日至11月30日，時長約3個月，因此年內**募集失敗的人數達到14個。
從分類上看，這部分發行失敗的背後原因有很多：有的受限於行業下滑，導致投資者積極性下降，比如年初國榮**發行了一款光伏主題產品，但因為近年來行業長期下滑， 從高位回落，在發行階段夭折。自3月22日起，上述**披露合同無法生效，截至發稿時，其業績基準——中證光伏產業指數再次**漲幅接近40%;此外，由於核心人員離職，公司的特色產品沒有得到照顧，或者公司的“支柱”經理由於近年來業績一般，未能確立他打算管理的產品。
華南地區一位公開募股觀察人士表示，年內首次發行失敗的直接原因是未能達到募集2億元的門檻。 這與市場環境、渠道推廣能力、投資者風險偏好等因素密切相關。
首先，市場不好，尤其是偏見。 當市場不好時，人們的信心可能不足。 二是缺乏新**的特點。 一些新的**與其他**更同質化，並且沒有明顯的特徵，因此它們不夠吸引人。 三是經理的口碑一般。 對於主動型，基金經理的業績與基金經理的能力有很大關係，投資者很大程度上是在選擇基金經理。 ”
值得一提的是，其中共有9家有“持有期”，包括惠安昊陽三年控股、鵬陽進取先鋒一年控股、金鷹繁榮驅動一年控股等。 上述人士表示，特別是對於有持有期或鎖定期的產品，由於過去幾年發行的很多產品沒有給投資者帶來更好的投資體驗，行情也會下跌。
此外，由於年內債券市場持續向好，發行失敗時不存在債券基數。
自今年年初以來，已有187**延長了籌款期，其中許多被多次推遲。 例如，融通前瞻價值將從2024年6月15日起舉行一年公開募集，原定認購截止時間為2024年6月30日，但後來延長至2024年7月7日，同日再次宣布延期至7月14日，最終**上調214億元結束募集期。
啟動**成為“權宜之計”。
除了近期募集發行失敗外，某公司成功發行了一批低門檻發起人，這也是年內發起人逆勢火爆的縮影。
12月，過半，中證建投品質選型成長、富國核心優勢、收穫創新力等近20家發起方成立。 由於近兩年A股的走勢，此類產品也成為各種公開發行的選擇。 Wind資料顯示，截至12月14日，今年新成立的發起人**有375家（僅計算A類股），去年成立的有351家。 2019 年和 2020 年，分別只建立了 170 家和 200 家。
發起**是指募集規模不低於5000萬元，經經理、高階管理人員或經理作為發起人認購不低於1000萬元且持有期限不少於三年，符合上述條件方可宣告成功。
天翔認為，發起人**發行的起點較低，通過發起**，可以在市場參與度較低時成功發行。 在等待未來市場回暖時，如果發起人有優異的業績，公司可以擴大規模，提高市場份額和知名度。
上海測評研究中心業務總監劉一謙也表示，與其他型別的**相比，啟動**的審批流程更快，發行難度大大降低，可以在一定程度上緩解發行壓力。
但從訂閱數量來看，年內發起人較多為機構定製化產品，如上銀聚家益一年期定開、中金恆信90天控股、安信永澤一年期定開等10餘款產品。 此外，還有一些股權發起人**在發行方面不太受追捧。 例如，國泰君安新材只有2個訂閱者，嘉實新興淨只有5個訂閱者。
成立後的持股也是公司需要關注的問題：比如2024年8月成立的太平智軒，計畫開業一年，雖然近三年多次開放認購贖回，但股東人數和股份數量沒有變化， 兩所機構共舉辦5屆9億份。 此外，成立一年以上的混合型**持有者不足10家，如富國榮泰三個月定開、國泰君安價值精選等，產品持有者名單中僅剩1**管理人。
有業內人士表示，雖然發起在發行端門檻較低，但風險其實是延期的，清算標準也比較嚴格：成立三年後，如果規模低於2億元，合同將自動終止，不得通過召開股東大會的方式延長合同期限。 因此，對規模的評估使得啟動只是公司成立的權宜之計。
責任編輯：王雲鵬。
校對：趙燕.