投資真的是“看山就是山，看水就是水”。看山不是山，看水不是水;看山還是山，看水還是水”。 例如，當你看公司這些年時，你會看什麼？是看乙個公司的商業模式和企業文化嗎？當然，這些事情很重要，但我不認為這是重點和立足點;是否通過定性分析來分析乙個企業的低成本優勢、規模優勢、轉換成本、網路效應、經濟商譽、經濟讓步等護城河壁壘，通過對財務報告的定量分析，能否得到證實？這些事情很重要，但我不認為這是重點和立足點;是否通過長期觀察，看管理層是否善良，對我們的小股東友好？這些事情很重要，但我不認為這是重點和立足點;
因此，作為企業的外部投資者，我們分析了公司的重點和立足點
答案主要是看自己的產品和服務能不能長久，牢牢地蠶食消費者（目標顧客）的心智，如果投資需要更多的常識，我想這點就是，正因為我們在對企業的分析研究，有時候“路”走得太遠，卻很容易忘記這個常識！
茅台酒在中國人的心目中一直被賦予國酒的地位，難道是因為它只有紅色基因嗎？我想這與這個因素有關，但這絕不是茅台成為國酒的根本因素，它的根本因素在於它無與倫比的品質，也正是因為這種無與倫比的品質，才成為飲用者和懂酒的人心目中的好酒， 然後加上一些其他因素，成為人們心目中的國酒。
熟悉茅台發展史的人都知道，茅台的釀造工藝是在上世紀五十年代，茅台的第一位功勳人物**邢將家族傳承六代的釀造工藝奉獻給了他。 由於茅台一直實行“師徒相助、帶頭”的制度，**邢的徒弟李興發（也是茅台發展史上的功勳人物）將自己掌握的傳統工藝傳給了徒弟季克良。 季克良與師傅、師傅師傅最大的區別在於，他受過大學教育，是茅台人心中的“文化人”，當然，他也辜負了人們的期望，最終實現了從工匠到師傅的飛躍，不斷將茅台的傳統釀造工藝進行組織化和理論化， 讓茅台的品質能夠“固化”，能夠拓展再現，讓我們今天的心目中有了茅台。
比如，年輕的季克蓮大學畢業，被分配到茅台廠時，在得知茅台的祖傳手藝與書本上的知識大相徑庭後，對愛人大喊一聲，“十年後，我們沒有發言權了”！也正是因為季克良先生從小就懂得謙遜和崇敬，所以他也成為了茅台人心目中的“神一般”人物。 可想而知，如果茅台酒在飲酒者和懂酒者心目中沒有品質因子，就算有紅色基因，還會成為中國人心目中的國酒嗎？我認為答案一定是否定的。 同樣，如果沒有這個品質因子，其所謂的收藏屬性、財務屬性、不可複製屬性等，將不復存在
正如偉大的作家和藝術家一生都在追求經典作品的創作一樣，乙個公司的卓越或偉大也必須來自於它在消費者（目標客戶）眼中創造好的產品和服務。 不是嗎？蘋果之所以偉大，是因為它創造了改變人們生活方式的蘋果產品;騰訊之所以能有今天的網路效應（客戶轉換成本），是因為張曉龍的團隊研發了“微信”，一種幾乎每個人都離不開的產品和服務。 這個道理應該說很簡單，所以這為我們提供了研究和投資一家公司的“重點”，也就是說，我們在投資一家公司之前，首先要問：它是否為我們的消費者（目標客戶）提供了好的產品和服務？如果是這樣，那麼我們可以定性和定量地深入分析它的商業模式、企業文化、管理質量，以及它的護城河裡到底有什麼，它未來會產生多少自由現金流，等等。 當這些東西的研究“完成”（包括對行業資料、競爭對手等資料的研究）時，它的“立足點”還是要落實它提供的產品和服務是否能長期並牢牢佔據消費者（目標客戶）的心目，如果答案還是肯定的，那麼恭喜你，你大概已經找到了自己喜歡的長期出價。 我認為這是我們投資者研究一家公司的閉環，或者說是正確的道路，沒有別的，比如從一開始就使用他們令人眼花繚亂的財務技能和各種估值資料模型。 根據我的觀察，後者的所謂研究，容易只見樹木而不見森林，容易落入各種投資陷阱。
前期我說過，投資的終極考驗是投資者的兩種能力，即正確的選擇和持有。 應該說，正確選擇並不容易，持有起來更是難，這或許就是投資的難點所在。 對於這兩種能力，很多朋友評論說，關鍵是要提高企業意識，確實如此。 是的，這兩種能力的提公升，核心、關鍵、關鍵點，就是要提高自己對企業上述認知的投入（是否要長期牢牢佔據消費者的心智），因為這種認知已經到位，所謂的“守住”就不再是問題，尤其是在市場風波中， 這樣的認知，也很容易幫助我們遮蔽市場上的各種噪音和有毒言論。
比如最近面對茅台的股價，市場上突然出現了一些關於茅台的言論，比如年輕人喝白酒越來越少，茅台不僅僅是因為“茅台”二字，多少年前白酒的“老闆”或者五糧液雲韻，對於這種言論，我總是笑著一言不發， 因為他們不是茅台的目標客戶，至少他不是乙個懂酒的人。
同樣，面對格力電器近幾年的股價，市場上總會時不時出現一些關於赫利電器的言論，甚至矛頭和焦點都放在了董總身上。 更可笑的是，有人說我不喜歡格力的董總，但我買空調的時候還是買格力的。 哈哈，這些話我也笑了，因為我覺得格力電器的粉絲，當他們是**格力產品的時候，絕大多數人肯定是去其產品，他們不會考慮董事長是姓董還是姓李。 比如我最近在裝修我的“投資工作室”的時候，特意指定了三颱空調來買格力，否則，當我在工作室看書習的時候，當我抬頭看到其他品牌的空調時，作為股東，我肯定會精神抖擻（現在我女兒的賬戶持有格力電器）！
同樣的原因，2024年東阿阿膠“倒下”的時候，我不僅沒有放棄，而且近年來不斷積累它的股份，為什麼我沒有放棄呢？要知道，東阿阿膠的產品品質是最純淨的，其保健效果也經過了數千年歷史的檢驗。 有了這一點，我不相信春風回不去！當然，從今年前三季度的財報來看，它已經走出了暫時的困境，其股價在疲軟的行情中似乎有了幾分“晴天”的味道！
是的，為什麼一家公司可以經久不衰，或者變得優秀和偉大？沒有它，那是因為它的產品和服務可以長期牢牢地蠶食消費者（目標客戶）的心智，無論你經營什麼樣的酒，或者你研究創造什麼高科技產品，無一例外。 在這裡，請注意我的修飾語，即“長期”和“堅定”（有了這兩點，這可能就是巴菲特所說的消費排他性）。 我認為，只要乙個企業能夠做到這一點，就一定會保持其長期旺盛的生命力。 為什麼？因為贏得民心的人贏得世界，贏得消費者（目標客戶）人心的人贏得世界，這是乙個牢不可破的道理，我想這也是老百姓歷史觀在商業中的具體應用。 如果有一把“金鑰匙”讓我們研究和投資公司，我認為就是這樣。 我們抓住了這把“金鑰匙”，也抓住了長期持有和觀察這個企業的“牛鼻子”。