吳小秋中國人民大學國家金融研究院院長，國家一級教授
以下觀點摘自吳小秋在CMF年度論壇（2023-2024）上的演講和2024年11月26日胡乃武中國巨集觀經濟理論傑出成果獎頒獎典禮上的演講，字數：2025字。
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一、紓解經濟困難：走中國特色社會主義市場經濟道路
面對中國經濟未來的困難，我們必須有深刻的認識和警惕。 最根本的問題是，經濟的活力和力量來自世界上最好的經濟的活力來自市場，來自競爭，來自開放，經濟的動力來自激勵。 如何使中國經濟重回正常發展軌道，十分重要。 經濟預期來自政策的穩定性和有效性，信心來自法治。 當前預期減弱的背後缺乏信心。中國經濟具有巨大的韌性和空間，但如何讓中國經濟中的不同市場主體在生產、投資、消費方面有信心、有期待、有活力？為了實現這一目標，我們需要走得更遠深化中國特色社會主義市場經濟體制改革
如何深化中國特色社會主義市場經濟體制改革？我的理解是，制度比政策更重要。原因是，首先，目前政策刺激空間不大。貨幣政策方面，我國廣義貨幣（M2）餘額在第三季度已達到288萬億元，年底即將達到300萬億元，這意味著貨幣政策進一步擴張的空間不足。 在財政政策方面，地方債務的狹義口徑為65萬億元，廣義口徑已達到90-95萬億元，而我國赤字規模已達到33%，加上地方債務，以及一些潛在的、未計算的支出，已經超過GDP的110%，非常接近發達國家120%的債務水平，這意味著財政政策刺激的空間很小。 第二過度依賴貨幣政策會損害人民幣的長期信譽。為了短期經濟增長而過度擴大貨幣發行，不僅會損害人民幣的長期信譽，影響人民幣的國際化，而且會損害我國金融的基石。 第三過度使用槓桿會加劇債務風險。中國仍處於低迷期，過度槓桿化的風險將更大，未來如何消除這種債務風險將是乙個巨大的考驗。
因此，中國應重點關注：體制建設以上。 中國經濟很大程度上是由市場驅動的。 黨的十八屆三中全會提出，市場在資源配置中要起決定性作用。 這意味著，基於現代市場經濟原則的制度指導對中國經濟非常重要。 這個系統可以確保市場主體能夠充滿信心、期待和活力地進行生產、投資和消費。 因此，健全的法律制度、良好的營商環境和政策的連續性、穩定性和有效性是解決中國經濟問題的根本思路。
二、金融強國建設：走市場化、法治化、國際化道路
* 金融工作會議提出要把中國建設成城市金融強國。事實上，建設金融強國比建設經濟強國和科技強國更為困難。 它要求乙個國家擁有強大的軟實力。 它首先要求乙個國家有乙個強大的綜合信貸能力要有健全的法律制度。 國際金融實力的基準是美國，但也有一些區域性小國，如新加坡，在金融上也具有競爭力。 乙個金融強國之所以強大，並不完全是因為它的GDP，而主要是因為其良好的信用。 功勞來源於法制的完善。 健全的法律制度造就了社會契約的崇高精神。 現代金融是建立在契約精神之上的。 金融本質上是一種合同交易。 沒有契約精神，就沒有財力。 合同是法治的衍生物。 同時，金融強國的建設也必須存在足夠的透明度。因此，建設金融強國，需要我們進行全方位的改革。
第一建立金融強國，離不開規範、風險可控、穩定的商業銀行體系和準銀行體系。中國金融體系的主要部分是銀行，佔中國金融資源的70%-75%，中國銀行體系總體穩定，風險可控。
第二建立金融強國離不開透明、可預測和不斷發展的資本市場。這是建設金融強國的基石，也是現代金融的核心。 應該看到，中國資本市場取得了長足的進步，但與成為金融強國的目標還存在很大差距。 中國資本市場最大的問題是功能定位的錯位。 過去很長一段時間，我們一直將資本市場定位為融資市場，為金融家提供便利。 過去是便利國有企業融資解決困難，現在是便利高新技術企業融資。 資本市場的核心功能是理財，是投資市場。 沒有相應的回報，市場將難以增長。 資本市場是風險市場，風險市場的回報率就是風險的回報率，遠高於無風險或低風險的回報率。 在過去的幾十年裡，美國**市場收益率比債券市場收益率高出約6個百分點，而我們沒有達到這一標準。
第三金融強國建設離不開多功能、開放、國際化的金融體系。封閉式或半封閉式金融無法建立金融強國。 我們今天面臨的大問題是如何使人民幣自由交易，如何國際化，如何平衡外匯儲備資產的安全。 有必要研究資本外流的原因。 只有完善法制，投資者、企業家和居民才有信心，人民幣改革才能成功。
第四建設金融強國需要乙個包容、技術先進和創新的監管體系。要推動金融創新，以創新提公升監管效率。
這四個方面是建立金融強國的重要因素。 總之，要實現金融實力市場化、法治化、國際化路。 只要我們堅持改革開放和現代市場經濟的基本原則，充分發揮市場主體和14億中國人的積極性和創造性，就一定能夠實現金融強國的目標。
外延伸展讀
王毅副校長在CMF年度論壇（2023-2024）暨胡乃武中國巨集觀經濟理論傑出成果獎頒獎典禮上的講話。
石金川：完善巨集觀經濟微觀基礎，增強供給創造需求的能力。
陳彥斌：只有經濟增速達到合理的潛在增長水平，才能推動高質量發展。
劉凱：充分發揮社會主義市場經濟體制優勢，應對當前和未來經濟挑戰。
黃先海：美國脅迫下中國產業鏈跨境轉移及其戰略應對