在海外市場，尤其是北美市場追求高價效比的產品，是名創優品業績增長的動力。
楊先華文.
名創優品 （MNSO.）ny；9896.HK）被稱為拼多多線下。當拼多多市值超過阿里巴巴，成為美國最大的中概股時，同樣具有“價效比+出海”優勢的名創優品也越來越受到市場的關注。 從2024年9月創下新低，到一年後的2024年9月，名創優品股價上漲了近6倍。
背靠中國製造優勢和對龐大**鏈的掌控，名創優品的海外業務猶如竹子。 剛剛公布2023財年首份財報（截至2024年9月底）的名創優品實際控制人葉國富表示，這是“公司歷史上迄今為止最好的乙個季度”。
面對歐美持續的高通脹壓力，專注於高價效比產品的企業迎來了投資視窗期。
效能再創新高
在沒有任何預警的情況下，12月4日，名創優品在美國股市單日下跌超過14%，隨後在香港下跌超過14%。
在隨後的會議上，名創優品表示，公司執行副總裁李敏欣曾有過100萬股的計畫，但在實際出售數萬股後停止了該計畫。 名創優品還宣布，公司首席財務官兼副總裁張晶晶、名創優品海外**市場總經理兼副總裁黃錚、名創優品中國業務總經理兼副總裁姚建正計畫於下個月在公開市場購買多股股票。
事實上，就在風波發生之前，名創優品剛剛交出了公司“史上最佳”的季度報告。 2024年7-9月，名創優品實現營收3791億元，同比增長367%；歸屬於本公司的淨利潤為613億元，同比增長488%。
在渠道拓展方面，名創優品門店數量首次突破6000家，達到6115家，其中國內門店數量為3802家，同比增加533家海外門店數量為2,313家，比去年同期增加286家。 該公司其他品牌的TOP玩具店數量也達到了122家。
這是公司歷史上迄今為止最好的乙個季度，收入、利潤率和淨開店量都創下歷史新高，“名創優品創始人葉國富興奮地說。 此外，受益於海外市場和品牌公升級，418%的毛利率也重新整理了名創優品的歷史新高。
事實上，這並不是名創優品的曇花一現。 多年虧損的名創優品在2024年扭虧為盈，交出了業績翻倍的2024年財報。 以“高價效比+海外”攻克全球化的跨境企業，正迎來收穫期。
全球價效比
名創優品成立於2024年，距今正好10年，根據公司介紹，名創優品是一家“提供豐富多樣的時尚生活方式和家居產品IP設計的全球價值零售商”，簡單來說，名創優品是一家主要銷售生活用品和潮流玩具的品牌零售商。
直到2020財年，名創優品一直處於虧損狀態，但在2021-2022財年，名創優品不僅迅速扭虧為盈，還快速盈利。
2021-2022財年，名創優品實現歸屬於公司的淨利潤為638 億和 1769億元，公司虧損1415億元，公司盈利的增長並非以營收大幅增長為前提。 2018-2020財年，名創優品營收在90億元左右，2021-2022財年為100元86 億和 11473億元。
與利潤翻倍相比，名創優品的營收表現並不理想，而淨利潤大幅增長的主要原因之一就是毛利率的提公升。 2022財年，名創優品的毛利率已達3873%，而去年同期為 2679%增長了近12個百分點，公司2023財年第一季度毛利率超過40%。
海外市場的快速增長和更好的利潤是名創優品利潤提公升的動力。 2022財年，名創優品海外收入為3822億元，同比增長446%，而中國市場為76%51億元，僅增長28%；海外市場佔33個3%。
這也可以從不同市場的GMV增長中看出。 2020-2022財年，名創優品中國門店實現的GMV為1046億元、104億元、10671億元，無明顯增長;名創優品門店在海外市場的GMV為486億元，6414 億和 9072億元，與中國市場的差距正在迅速縮小。
名創優品的家居生活等產品在設計上注重外觀的時尚和創意，大部分產品單價較低，公司大部分產品零售價在50元以下。 截至 2022 財年，公司每月推出約 530 個 SKU，為消費者提供約 9,700 個選項的可選核心 SKU 組合，並與 80 家智財權許可方建立了聯合品牌關係。
2019財年，公司海外門店1414家，2022財年門店2187家，2023財年第一季度門店2313家，即2024年第三季度末，增加了近1000家門店。
在海外市場的重點發展方面，名創優品也從亞洲轉向了美洲市場，主要是美國。 2019財年，亞洲市場（不包括中國）貢獻了17個營收38億元，營收1049億元。 2022財年，除中國以外的亞洲國家貢獻了18個21億元，美洲帶來17收入38億元，兩者已經相當。
在日前披露的最新財報中，名創優品表示，2024年第三季度公司在北美市場的收入增長了近160%。 追求更具價效比產品的海外市場的消費習使名創優品受益匪淺。
海外使用者對價效比的追求，在拼多多超出預期的財報面前表現得更加淋漓盡致。 2024年第三季度，拼多多實現營收6884億元，同比增長939%；淨利潤為1554億元，同比增長約47%。 海外市場的崛起成為拼多多超預期的關鍵。
拼多多和名創優品都能夠立足中國第一鏈優勢，在全球市場提供高價效比的產品。
名創優品在招股書中表示，公司依託中國龐大的**鏈條優勢，直接向符合要求的**商家採購，規模化採購進一步造就了公司的採購成本優勢。 截至2024年底，名創優品的買家已超過1000家。
無論是拼多多還是名創優品，這些具有價效比優勢的跨境企業，都充分釋放了中國**鏈的比較優勢，讓相關企業能夠提供具有成本優勢的差異化產品。 在歐美通脹居高不下的背景下，這種比較優勢被進一步放大。
零售市場是乙個充分競爭的市場，而目前的“拼多多”滿足了歐美市場對價效比的需求，海外市場的實力決定了未來業績增長的水平。
北美市場的不確定性
名創優品的銷售以線下門店為主，公司目前在全球擁有6000多家門店，得益於旺盛的需求，公司門店遠未飽和。 疫情過後，公司也加快了開店步伐。 截至2024年第三季度末，名創優品已提前完成國內門店350-450家的淨增長目標。
截至2024年底，名創優品在中國的門店數量為3325家，到2024年第三季度末，達到3802家，淨增長477家，公司預計2024年將再淨增100-200家門店，預計中國門店數量將接近4000家。
與國內門店數量增速超預期不同，作為名創優品增長主引擎的海外市場渠道拓展卻不盡如人意。 截至2024年第三季度末，公司海外市場門店數量為2313家，較年初的2115家增加198家。
從海外營收結構來看，名創優品海外營收的增長基本取決於北美市場，其他海外市場變化不大。 2019財年，除中國外，亞洲地區的收入為1738 億美元，而 2022 財年為 18.8 美元21億元，基本持平;歐洲市場從125億元增至151億美元也沒有太大影響，只有美國市場的收入從1049億元到17實現收入增長38億元，營收增長顯著。
名創優品在北美的投資也越來越多。 2021財年，名創優品在美洲的非流動資產為191億元，已增長到512億元，翻了一番多。
疫情以來，美國高通脹衝擊了消費者的消費熱情，低價打折商品受到追捧，這也是拼多多、名創索等高價效比產品暢銷的原因。 目前，美國的通脹已經開始降溫，名創優品的增長似乎正在放緩。
名創優品表示，2024年10月，公司海外業務GMV同比增長約30%，名創優品單店平均GMV增長約11%。 2024年7-9月，公司境內外單店GMV均保持25%左右增長。 7-8月，公司海外業務GMV增長約50%，超過45%。
2024年第三季度，名創優品在北美市場營收同比增長160%，“以北美為代表的新興市場業務發展令人鼓舞。 “北美市場已經成為名創優品增長的關鍵，一旦這裡的消費者轉移，名創優品的增長將失去主要動力。