美聯儲在12月的議息會議上決定維持利率不變，預計未來將降息。 回顧過去幾十年加息結束和開始降息的經歷，我們可以發現，市場通常在這個時候開盤**，而對海外流動性比較敏感的港股往往領先。 從基本面來看，在大單品新增需求的中長期景氣態勢下，疊加流動性寬鬆，港股通或將受益相關產品：港股通醫藥ETF（**513200，連線**A C：018557 018558）。
美聯儲暫停加息，海外流動性改善，利好創新藥投融資環境
美聯儲最新的貨幣政策會議結果顯示，它決定維持525% 至 5基準隔夜借貸利率區間為5%，保持不變，而公布的點陣圖暗示明年將降息三次。 受此影響，海外流動性改善有利於創新藥投融資環境，港股相關創新藥板塊12月14日大幅上漲。 若後續降息預期進一步落實，醫藥板塊，尤其是流動性敏感的港股醫藥板塊，或將繼續受惠。
創新進入兌現新階段，國產藥品具備全球競爭力
從2024年開始，中國創新藥進入兌現新階段：1）創新藥專案授權和數量再創新高，多種分子形態在海外得到應用，中國創新藥早期研發專案獲得國際認可2）創新產品獲得美國FDA批准，中國藥企的研發專案因解決未滿足的臨床需求而獲得國際認可，臨床試驗質量得到認可3）上市品種全球銷量再創新高，實現了國產優質藥品的價值，能夠體現國產藥品的全球競爭力。
“大單品新需求”是醫藥產品的重要趨勢，國際化迎來預期拐點
國內藥企繼PD-1抗體之後，將進入新一輪創新產品週期。 近年來，國內藥企不斷加大創新投入，一批具有臨床價值的優質創新藥管線陸續商業化，國內醫藥行業產品結構不斷完善，預計未來幾年這種改善將加速。 新一輪產品週期將多元化、國際化，並有望持續更長時間，國內藥企也將進入新一輪成長期。
港股整體估值低於A股及海外醫藥
香港上市藥企估值中位數為23年15倍市盈率，24年市盈率13倍A股藥企估值中位數為23年29倍市盈率，24年市盈率23倍海外藥企估值中位數為23年20倍市盈率，24年市盈率18倍市盈率。
從目前美債利率下行趨勢來看，港股彈性相對較高，醫藥股對美國債券利率下行最為敏感018557 018558
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