長期橫盤整理、冷門超跌的股票一直是獵手關注的方向之一。 這家持股約50%的國有地方燃氣公司，股價從最高16元跌至最低6元（股價重新加權前），5年多來一直橫盤整理在8元附近。
no.1 雖然安徽天然氣僅主要開展安徽省天然氣長輸管道的建設和運營，以及城市燃氣等業務，但從2024年至今，公司連續四個季度淨利潤從114 億公升到 348億，創歷史新高，其中，今年前三季度錄得31億，已超過去年，同比增長435%。
不過，股價的表現與利潤的增長有很大不同，從2024年開始，幾乎一直處於原來的擺動狀態，最低只有6元，最高只有9元，大部分時間都在8元左右徘徊（股價重新加權前）。 這種奇怪的現象似乎與常識相悖，但如果把時間撥回到2024年之前，似乎可以撥開雲霄。
no.2.表示，安徽天然氣在2024年元旦後登入了A股，與其他新股一樣，上市被炒作，上市首日收穫44%的漲幅，並連續6次漲停，此時股價已飆公升至20元（股價尚未恢復）， 相較於發行價不足8元，參與線下認購機構和幸運線上“中獎”的寵兒，賺得盆滿缽滿。
此時，該公司的PE估值已經吹到了58倍，是整個天然氣行業平均估值的兩倍多，比一些最好的股票（如金融、消費等行業最好的股票）的估值高出好幾倍以上。 當然，58倍的估值並沒有讓投資者氣餒，在接下來的四個月裡，估值持續上漲，最高達到90倍，股價被推測到26元（股價沒有恢復）。
對於一家市盈率為90倍的區域性燃氣公司來說，至少獵人覺得這樣的估值讓他不寒而慄，隨時都不能下手，但當時的股東人數已經達到了7人20,000戶。
隨後，由於上述**高表現股的持續強勢，小盤股估值相對較高帶來的資本虹吸效應開始出現流動性危機，換言之，參與炒作的基金開始斷臂求生，部分基金用相對較低的**換取時間優勢， 他們能夠及時離開市場，更多的人可能會陷入其中，這場危機一直持續到2024年，安徽天然氣的股價也跌至2024年2月的7元以下（原複利價），而90倍PE估值時的16元（原複利價）， 它已經下降了一半以上。
回顧安徽天然氣上市當年，股價猶如坐過山車，在圖表上寫下了資本倒V，這也是很多A股上市公司逃不掉的厄運，事後理性思考，其實其業績依舊在位，公司的經營狀況沒有實質性變化， 但有些人已經習了被估值泡沫炸毀的感覺，沉浸在擊鼓傳遞鮮花的遊戲中的樂趣。
no.3 既然是估值泡沫，就注定要破滅。 即便是2024年2月，安徽天然氣的股價已經回落到7元以下，但其估值仍接近40倍，好在它是一家具有相對壟斷優勢的國有燃氣公司，相比於那些沒有安全緩衝的民營企業，其經營狀況只要大股東不折騰， 概率還是比較穩定的。也就是說，過去公司估值波動遠遠超出了業績變動的範圍，而在隨後的幾年裡，隨著業績的持續增長，慢慢消化了之前的估值，目前的PE已經下降到12倍，堅守的股東數量也下降到1倍7萬戶，但估值回報的過程並不容易，需要5年多才能離開。
值得一提的是，近5年來，知名外資機構瑞銀集團（UBS）先後4次進入公司流通股前十，分別是2024年第一季度和第三季度、2024年第四季度和2024年第三季度。
END特此宣告，以上觀點僅為獵手投資研究的總結，未必適合他人使用，更不作為投資建議）。