業績對**產品的發展很重要，但投資定位和策略的差異也不容忽視，否則即使業績很好，也沒有人會在意，地區**就是乙個典型的例子。
一方面，經過7年多的發展，區域性公司數量現已達到30家左右，覆蓋了國內大大小小的區域性公司。 雖然業績差異化明顯，但長期優異表現依然不乏。 另一方面，由於缺乏重要的戰略特徵，即使是效能最好的**在開發中也淪為迷你**。
據分析，我國不同地區和省市的經濟發展分化明顯，如果公司進一步制定差異化戰略，未來有望得到市場的認可。 此外，區域指數的貝塔表現和潛力有望創造更好的指數區域**和活躍區域**。
主流大面積已基本覆蓋。
從券商中國記者的跟蹤觀察來看，區域布局始於2024年之後，從2024年中海魅力長三角混雜**開始，經過7年的布局，截至目前，整個市場區域約有30家，以珠三角、長三角、京津冀等大區域為主。 這些**布局具有很長的時間和歷史效能，具有很高的辨識度。
以珠三角為例，成立於2024年6月的滙豐金信珠三角區域開發**是唯一專注於珠三角的主動型股票產品，截至12月15日收益率接近100%。 它在 2018 年和 2022 年錄得 -2029% 和 -1544%的慘淡回報，但從2024年到2024年分別有顯著增長02%。從今年三季度最新持股情況來看，持股多為珠三角增長顯著的上市公司，如金山辦公、光鴻科技、金大偉、海格通訊等。
與珠三角相比，長三角最大的布局相對較多，但表現差異明顯。 成立於2024年，截至今年12月15日，回報率接近150%，除2024年和2024年錄得虧損超過20%外，2024年回報率超過80%。 這個**倉位的成長屬性也顯著，最新重股包括上海寶龍科技、浙江銀輪股份等公司。 福安達長三角混合**成立於2024年，A股自成立以來，近1年及近6個月收益率均為-435%、-10.65%、-14.06%。匯添富中證長三角ETF成立於2024年7月，自成立以來虧損超過13%，2024年、2024年、2024年和2024年的回報率分別為..47%、-24.92%、-9.47%。從持股來看，**更看好金融和醫藥股，包括中國太平洋保險、寧波銀行、江蘇銀行、交通銀行，以及藥明康德、恆瑞醫藥等。
在京津冀布局方面，目前有工銀瑞信和天虹**兩大公募股，分別布局了指數和固定收益產品。 其中，工銀中證京津京冀協調發展指數**於2024年4月由A級**進行調整更名。 自2024年4月以來，A股累計虧損約1342%，但從 2019 年到 2021 年實現了93% 的正回報，2022 年和 2023 年迄今為止虧損 1725% 和 1354%。天虹京津冀主題債券基地成立於2024年，自A股成立以來收益率近10%，收益特徵相當穩定。
小面積損失慘重。
除了上述重點大區域外，還有成渝經濟圈、粵港澳大灣區、杭州灣等小區域，甚至深圳、浙江、北京等省市等地區。 但是，由於區域經濟和區域公司之間的發展差異，這些**之間的績效差異同樣明顯。
讓我們從小區域開始**。 相關產品包括博時**旗下的博時成渝經濟圈ETF和博時湖北新舊動能轉換ETF，以及平安粵港澳大灣區ETF、中國粵港澳大灣區創新100ETF、工銀粵港澳大灣區創新100ETF、方正富邦大灣區綜合指數（LOF）。 此外，嘉禾膠東經濟圈內還有中高等級信用債庫，以膠東經濟圈為重點。 這些產品大多成立於2024年至2024年之間，但大多自成立以來一直處於虧損狀態，如2024年成立的華夏粵港澳大灣區創新100 ETF至今下跌約4%，方正富邦大灣區綜合指數（LOF）、 成立於 2019 年，目前虧損超過 20%。
然後看看各省市**。 除了2018-2024年的中證建投北京50ETF外，還有華夏中證浙江國有資產創新發展ETF。 **成立於2024年，至今累計回報率約為4%，金欣深圳成長混A成立於2024年，自成立以來回報率超過150%，前海開源深圳特區精選**成立於2024年，自成立以來虧損超過30%，2024年底成立的安信深圳科技指數（LOF）虧損超過5%自成立以來，近3年虧損超過30%。此外，作為國內首只浙江主題ETF及灣區主題ETF，中證中證杭州灣區ETF於2024年底成立，雖然自成立以來收益率錄得約14%，但近三年一年及6月均錄得兩位數的虧損。
一位中小公共投資研究員表示，該地區注重區域經濟發展，通過投資區域上市公司分享發展紅利。 從投資策略來看，區域內主流企業的這種“一攬子”，可以說與傳統主題或賽道有著同歸於盡。 如果是指數**，它仍然在跟蹤具體的指數走勢，主動型股票**的超額收益仍然來自於選股的能力。
戰略差異化有待進一步加強。
然而，從以往的實踐來看，區域**並未表現出明顯優於其他策略的特徵。 雖然經過了一定的發展期，品種也比較豐富，但很多長期表現優異的地區**在成立後持續萎縮。 例如，自成立以來，收益近150%的中海魅力長三角混**，截至今年三季度末的規模不足5000萬元，屬於迷你**。 天府中證長三角ETF首發規模高達65億元，目前僅存4億元。
一位市場投資者告訴券商中國記者，區域戰略屬於中觀戰略，通過註冊和辦公維度選擇的公司質量尚參差不齊。 此外，如果您侷限於乙個地區，您很可能會錯過其他地區的優質公司。 也正是因為這個原因，除了重倉位領域的核心龍頭公司外，管理人還會在配置區之外留出一定數量的公司。
例如，滙豐金信珠三角區域發展**以“珠三角區域發展”**為主題，以至少80%的非現金資產進行投資，重點關注與珠三角相關的快速增長和穩定成長的股票。 **認為，珠三角主題公司通常在基於“利潤-估值指標”的價值投資框架中具有相對增長優勢，也會優先考慮公司的質量、業績趨勢、行業趨勢等可能明顯影響公司價值的因素。
珠三角或長三角的核心公司與整個市場的核心公司高度重疊，這種區域更像是乙個“區域”名稱，仍是行業主題投資成渝經濟圈、杭州灣等小區域，區域將對選股構成實質性制約，一是超額收益的標的不多，二是需要對**進行慎重選擇，這對**管理人的研究能力構成了真正的挑戰。 上述市場投資者直言不諱地說。
不過，有大型公募投資研究者認為，在投研戰略發展和分工日益細化的背景下，如果公司能夠配置更多的投研資源，進一步制定差異化戰略，未來仍有望像行業和主題一樣得到市場的認可。 據該人士介紹，其**公司的投資研究關注了近年來各地區、各省市經濟發展的明顯分化，並在相關指標中持續顯現，部分區域指數在三年維度的收入分化率高達80%。 “指數分化層面的研究可以為指數區域提供收入支援**。 從指數分化中分解的區域公司區域產業發展格局和技術壁壘，可以為活躍區域的超額收益提供支撐。 ”
責任編輯：王璐璐。
校對：冉彥青。
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