文：胡祥雲。
編輯：海若靜。
年初我們非常樂觀，但結果並沒有我們想象的那麼好;我們對明年不是很樂觀，因為我們預計明年不會那麼好。 年底，有投資者在上半年的行業分享會上開玩笑地表達了對2024年醫療市場的展望。
2024年，“寒意”的形容在醫療行業已經持續了整整一年。 醫療保健行業經歷了哪些重大變化？這些變化對投融資的趨勢和邏輯產生了哪些影響？
近日，在由中國產業發展促進會指導、堯佑健康承辦的2023第八屆中國健康產業公升級峰會暨投資價值主題論壇上，來自投資機構、企業和第三方服務商的從業者就這些問題發表了自己的思考。
探創資本統計資料顯示，自新冠疫情以來，醫療一級市場的投資事件數量和金額從一開始的每季度400多個，在2024年第二季度達到峰值743個，隨後繼續下降到今天的350個左右，預計明年這個數字還會繼續下降， 下降到250左右的水平。
從投資金額來看，新冠疫情初期2024年一季度的投資額達到260多億元，當年第四季度增至810億元左右，但隨後開始下降，直到今年第三季度，大部分都處於200多億元的水平。
在此背景下，億豐資本CEO朱牌提到，今年市場正由高熱回歸合理熱度。 五年前，B輪比A**輪多1-2倍是很常見的，但今年幾乎不可能看到。 許多新的初創企業“可能不再急於IPO，這是乙個非常健康的邏輯”。 “如果我們在IPO和M&A之間做出選擇，我們更願意收購更多的公司，而美國的資本和創業市場也是這樣乙個整合的階段，IPO並不是主流方向。 ”
另一方面，在生存困難的情況下，最簡單的辦法就是賣自己的產品，這也在一定程度上解釋了今年國內新藥集海的現象，尤其是下半年。 “這是整個行業令人驚訝的現象。 對於企業來說，這幾年可能只是一場小小的戰鬥，但現在大家都開始有了真正的技術產品來獲得海外大藥企的信任，這是乙個非常令人驚喜的驚喜;在投資機構的需求方面，我們也需要關注，當國內市場觸及天花板時，更多的企業在海外做什麼。 ”
有FA機構從業者認為，正是因為過去一年資本市場的變化，很多創業者才會從年初的疫情中重新調整經營內容，下調估值預期，將整個企業的戰略行動調整到未來3-5年， 當市場仍處於寒冬狀態下面臨更大的挑戰時，所以這個階段適合機構出手。
探針新合夥人鄧婷婷提到，在日常調研中可以發現，目前很多企業的融資節奏和規模都比較混亂，“可能是因為公司之前沒有匹配自己燒錢的速度和融資週期。
那麼，處於融資階段的企業，現階段應該怎麼做呢？
首先是時間的選擇。 在當前的市場環境下，如果公司的儲備資金足夠18-20個月，就沒有必要急於啟動新一輪融資如果您的儲備金在 12 到 18 個月之間，最好開始更新您的盡職調查包以“提前計畫”。但是，如果你連12個月都活不下去，最好立即開始融資，但你需要對未來兩年的成本和研發投入進行詳細的評估。
在機構選擇上，要盡量與國有資產和產業資本合作。 比如，過去行業內資源不強，但準備開始商業化的創業企業與產業資本合作進行股權融資，這不是乙個資源互補的過程;不過，在估值方面，一定要警惕高估，“這或將直接導致你前期接觸的60家投資機構中有一半迅速扭虧為盈。
此外，“現階段，仍需積極擁抱再投資”。 現場有嘉賓提到，在新冠疫情已經消耗了國家大部分財稅收入的情況下，無論是國有資產還是市場化基金，其實都在減少。 特別是今年以來，由於國家層面將注意力轉移到一些涉及安全、“卡脖子”的技術上，不少地方的招商實際上在重新調整和布局，醫療領域國資投放頻率整體呈現下降趨勢。 “這個時候，我們或許可以在回報投資領域擇優中擇優，選擇適合產業鏈和人才的領域。 ”
展望2024年，我覺得大家還是應該保持謹慎的態度。 醫療軌道，乃至整個巨集觀環境，可能不會像想象的那樣迅速恢復。 其中**主導市場，根據趨勢的方向，同時看外資是否有變化，如果回來，則是乙個好兆頭。 有投資者表示。