**：總體趨勢取決於財務。
正文|《財經》記者鄒碧英、孫英妮、研究員張戈。
12月11日至12日，**經濟工作會議在北京召開。 這次會議通常被視為第二年中國經濟工作的風向標，也是展望2024年全國人大和全國人大的重要基礎。
根據國家統計局的資料，2024年前三季度中國GDP同比增長5%2%，分別為季度。 9%。會議指出，要進一步推動經濟回公升，需要克服一些困難和挑戰，主要是由於有效需求不足、部分行業產能過剩、社會預期疲軟、隱患不多等原因。
圖1：2024年以來中國GDP增長率的變化。 資料**：國家統計局。
對於2024年經濟工作，會議從科技創新、擴大內需、民營經濟、對外開放、防範風險、農業農村、城鄉、綠色低碳、民生等9個方面作出部署。 “明年，我們要堅持穩中求進、以進促穩、先立後破的原則，多出有利於穩預期、穩增長、穩就業的政策，積極進取......在換模式、調整結構、提質增效等方面“會議確定了明年經濟政策的優先事項。
當前經濟結構性復甦主要由服務業和高階製造業帶動，但房地產、金融業、網際網絡平台經濟仍受到一定衝擊。 因此，就業也是結構性的，由於對服務業和基礎設施的投資，農民工的就業狀況有所改善，但青年就業壓力更大。 廣東凱**首席經濟學家羅志恒告訴《財經》記者。 年底，多家國際機構**，中國2024年經濟增長率最終為5約2%。
根據國際貨幣基金組織（IMF）的最新調整，2024年中國經濟將增長54%，同比增長46%。而世界銀行10月**，中國經濟2024年將增長5%1%。同時，萬博新經濟研究院院長滕泰等專家對《財經》表示，考慮到2024年疫情的干擾和低基數，即使2024年經濟增速略高於5%，也略低於市場預期。
目前，經濟學家大多建議將中國2024年的經濟增長目標設定在5%左右。 “微觀主體信心和活力不足，從擴大內需、提振市場信心的角度來看，明年的增長目標很有可能仍定在5%左右。 西部**首席分析師卞全水告訴《財經》。
圖2：2021-2023**經濟工作會議主要內容對比。 資訊**：財經區域經濟產業研究院根據公開資料編制。
回首2024年，全球政經形勢依然動盪，烏克蘭危機曠日持久，巴以衝突進一步加劇地緣政治緊張局勢。 全球經濟增速放緩，主要經濟體持續加息，全球流動性收緊，利率居高不下，國際金融市場動盪加劇。
在此背景下，**經濟工作會議聚焦2024年擴大內需。
會議提出，推動消費從疫後復甦到持續擴張，培育壯大新型消費，大力發展數字消費、綠色消費、健康消費，積極培育智慧型家居、文娛旅遊、體育賽事、國產“潮品”等新的消費增長點。 穩定擴大傳統消費，提振新能源汽車、電子產品等大宗消費。 增加城鄉居民收入，擴大中等收入群體規模等。
滕泰分析稱，2024年是放寬防疫措施的元年，雖然消費復甦程序低於年初預期前三季度，消費對經濟增長的貢獻率超過80%，不是因為消費增長高，而是因為出口和投資增長下降。 目前，居民可支配收入佔GDP的比重還過低，從長遠來看，要提振消費，必須從增加居民勞動收入和財產性收入入手。
“2024年要擴大消費，無論是發放貨幣還是消費券，預算還是要做出一定的安排。 2024年，財政資金的穩增長大部分將用於擴大投資，從學者的角度來看，我還是感到遺憾。 ”滕泰表示，消費歸根結底是收入的函式，發行消費券或貨幣可以產生三倍以上的乘數效應，這將大大擴大內需。 擴張性貨幣政策還將拉高居民的財政收入，進而促進消費。 與就業有關的工資或勞動收入的**是一項長期措施。
國家統計局資料顯示，今年1-10月，社會消費品零售總額同比增長6%9%；1-10月份，全國固定資產投資同比增長2%9%，逐月下降。 會議還提出，要激發潛在消費，擴大盈利性投資，形成消費與投資相互促進的良性迴圈落實社會資本合作新機制，支援社會資本參與新基建等領域建設。
北京大學光華管理學院院長劉喬認為，基於投資對全要素生產率（TFP）增長的較強推動作用，釋放經濟的長期增長潛力，需要對基礎核心產業和領域進行大量投資。 這些領域往往處於國民經濟生產網路的關鍵位置，影響全身，具有極高的社會效益。 例如，僅靠市場無法解決綠色轉型和數位化轉型網路建設、收入和發展機會不平等、產業公升級和科技進步、基礎研究等問題。
滕泰表示，“有效投資”是指要嚴格控制無效、低效投資的專案。 **投資應該帶動社會投資，讓一美元投資，並盡可能多地創造GDP的倍數。 中銀研究院預測，中國投資增速為4在5%左右，消費增長率在6%左右。
全球經濟在衰退區間震盪，如何應對外需放緩？
會議提出擴大高水平對外開放。 要加快培育外貿新動能，夯實外貿外資基礎市場，擴大中間品、服務、數字和跨境電商出口。 這些措施包括放寬電信、醫療等服務業的市場准入，對標國際高標準經貿規則切實解決資料跨境流動、平等參與採購等問題，持續打造市場化、法治化、國際化一流的營商環境，打造“投資中國”品牌。 有效突破外國人來華經商、學習、習、旅遊的障礙。
對此，卞全水分析，今年國際形勢依然複雜多變，外需下行壓力較大，FDI（外商直接投資）存在一定的流出壓力。 在全球需求疲軟的背景下，2024年中國出口仍存在不確定性。 外部環境的不確定性越大，擴大開放和引進外資的必要性就越強。 海關總署資料顯示，今年前11個月，我國出口同比增長03%。
近期，有關部門陸續出台了支援北京服務業對外開放、六國單邊免簽等措施。 在平安**首席經濟學家鍾正生看來，本次會議將比2024年更加強調外貿新動能的發展。 例如，中間產品、服務、數字和跨境電子商務出口。
海關總署資料顯示，6月和7月我國出口分別同比下降8倍1% 和 88%。而到了11月，中國的出口終於同比增長了17%，這是近七個月來首次由負轉正。 全球經濟陷入衰退，野村**，2024年中國出口同比增速可能為負，即-15%，而 2025 年為 -03%。中國銀行研究院**，2024年中國出口同比增長約2%。
明年出口表現低迷也將嚴重影響就業。
國家統計局資料顯示，10月份，全國城鎮調查失業率為50%時，滕泰指出，經濟增長每增加乙個百分點，就意味著數百萬個就業崗位必須保持一定的GDP增長率。 從結構上講，要以發展服務業和服務出口為重點。 目前，我國農業人口為1人口數量約為7億，未來將降至不足1億。 中國行業就業人數為2人3億人，但也將下降到不到2億。 只有發展服務業，才能創造更多的就業崗位。
防範化解風險也成為2024年經濟工作的重點。 國家統計局資料顯示，1-10月，房地產開發投資同比下降93%，成為拖累經濟增長的重要因素。
會議指出，要統籌化解房地產、地方債務、中小金融機構風險，嚴厲打擊非法金融活動，堅決堅守無系統性風險底線。 積極審慎化解房地產風險，一視同仁地滿足不同所有制房企合理融資需求，促進房地產市場平穩健康發展。 加快保障性住房建設、普通和應急公共基礎設施建設、城中村改造。 完善相關基礎制度，加快構建房地產開發新模式。
“如果房地產不能正常恢復怎麼辦？地方財政將面臨相當大的問題。 ”野村中國首席經濟學家陸挺強調，房地產救助的關鍵是確保樓房交付。 目前，交付的房產佔期房銷售的比例略高於50%。 我國水泥消費量，根據官方資料**7%，但據私營水泥廠統計，下降了25%左右，進一步表明交付難度等問題可能通過負迴圈進一步擴大，並影響開發商的土地購買、水泥消費和房屋裝修消費。
根據陸挺的分析，房地產確實出現了企穩的跡象，但不會再進一步了嗎？到明年，許多指標會同比增長嗎？不可能特別樂觀並立即得出100%的結論。 2024年第四季度，中國人民銀行啟動了2000億元的再融資，以保障住房的交付，現在可能只用了一小部分。 而到2024年，房地產有望開始清空。
陸挺指出，如果不能完全取消期房制度，就要保證房屋的交付，保證房屋的交付。 根據野村證券的估計，“確保建築物交付”所需的資金保守估計為3萬億元人民幣。
羅志恒還強調，首先要做好“保樓交割”工作，加強對房企預售資金的監管，防止期房爛尾二是防止健康房企出現流動性不足。 目前，為保證資金安全，金融機構放貸謹慎，不願放貸三是實施針對性城市的政策，更好地支援剛性住房和改善性住房需求;四是加快保障性住房“三大工程”建設、城中村改造、公共基礎設施“兩用”建設。
陸挺指出，過去，我國地方政府出地收入可達87萬億元。 現在這些數字被打了折扣。 未來，賣地收入將不再像過去七八年那樣陰雨綿綿。 在房地產復甦過程中，土地、金融、信貸資源也會隨著人口、產業的出現而向一些地方集中。 一線城市和一些實力雄厚的二線城市可能會在中間獲得最大份額。
對於地方**債風險，羅志恒也表示，今年專項再融資債券發行量超預期（注：借新還舊）。 但從更長遠的角度來看，仍需通過體制機制的聯動改革來遏制隱性債務產生的土壤。 在穩定巨集觀稅負的同時，釐清市場與市場的關係，界定責任和規模，解決無限責任的過度功能、支出責任過大的問題，是根本性的。
2024年巨集觀政策如何落地？
會議要求，要加強巨集觀經濟政策逆週期、跨週期調整，繼續實施積極財政政策和穩健貨幣政策，加強政策工具創新協調。 會議還指出，要保持流動性合理充裕，社會融資規模和金額要與經濟增長預期目標和最高水平相匹配。
國家統計局資料顯示，11月全國家庭消費**（CPI）同比下降05%，這是 2023 年的第三個月度負增長。 滕泰指出，長期以來，我們一直以2%左右的CPI通脹水平為目標，適當容忍更高的通脹率或提高經濟增長水平，需要進一步的擴張性貨幣政策。 在過去幾年中，我們也更加強調結構性貨幣政策，未來我們將更加強調總體貨幣政策——就像西方發達市場經濟體一樣，要麼降息，要麼量化寬鬆。
滕泰表示，未來進一步大幅降息、增加貨幣供應量是有效的，也許要等到M1（狹義貨幣）增速從目前的2%以下盡快上公升到10%以上才會見效。 此外，在通貨緊縮、經濟增長下滑的背景下，面對內需不足和資產持續存在，除了擴張性貨幣政策外，還需要實施貨幣或消費券等擴張性財政政策。
會議還要求，適度加強積極的財政政策，提高質量和效益。 具體要求包括用好財政政策空間，提高資金效率和政策效益。 合理擴大地方**專項債券作為資本使用範圍。 增強財政可持續性，強化基層“三保”底線。 嚴格控制一般支出。
羅志恒認為，2024年赤字率可能需要超過3%，赤字規模將以**為主。 2024年四季度新增發行1萬億元國債，提前發放2024年部分新地方債額度，有助於盡快形成實物工作量，為2024年形成良好開局。 要實事求是，正視實際赤字率，避免長期使用“控赤字+擴大專項債”導致赤字規模過小、專項債效率低的局面。
羅志恒指出，要以支出財政政策為重點，減稅降費等財政政策為輔，逐步轉向投資與消費並重。 但是，籌畫新一輪財稅體制改革，將是下一階段的一項重要任務。 當前，還存在與市場的關係和邊界不明確、地方權力和支出責任劃分不明確、地方政府和支出責任過大、財政資源協調不足、轉移支付不規範、省級以下金融體系需要進一步深化等問題，需要在今後的改革中進一步解決。
會議還指出，要增強巨集觀經濟政策導向的一致性。 加強財政、貨幣、就業、產業、區域、科技、環保等政策協調配合，將非經濟政策納入巨集觀政策取向一致性考核，加強政策協調，確保同向發揮，形成合力。 加強經濟宣傳引導，弘揚中國經濟光明理論。 外界認為，這與前幾年提到的“避免綜合謬誤”類似。
羅志恒建議，提高社會預期，要進一步加強政策的穩定性和連續性，在涉及重大方向性調整的政策中充分聽取企業家的意見和建議，並設定路線圖和時間圖，讓企業家有足夠的時間調整資產和負債此外，《反壟斷法》和《反不正當競爭法》將進一步梳理完善，使企業有更明確的預期，規範自己的行為。
羅志恒強調，法治是穩定預期的最佳途徑。 此外，可以考慮在重大理論層面取得新的突破，明確民營經濟和國有經濟不是相輔相成的，而不是相長相長明確創業不是剝削，而是創造價值，從理論和思想層面讓創業者放心。
對於民營經濟，還部署了第一次經濟工作會議。 會議建議促進民營企業發展壯大，在市場准入、要素准入、公平執法、權益保護等方面落實多項措施。 “2024年，經濟工作勢必更加注重預期的引導。 卞全水認為，良好的預期管理可以切斷自我反饋和負面預期的迴圈，也可以減少巨集觀經濟政策效應的對沖。
為增強巨集觀政策導向的一致性，羅志恒建議，在各項政策出台前，要考慮和評估是否會影響微觀主體的信心，是否有利於提高居民和企業的預期在此過程中，在重大跨部門政策出台前建立聯合機制，避免政策間相互排斥事後，對從部門立場出發而非大局出發，削弱政策執行效果的行為，要採取問責和約束措施。
特約記者孫東振也對本文有貢獻）。