以我們大A這兩年慘淡的戰績，可以說很多投資***的朋友都受到了折磨。 2024年以來，蔡鬆鬆、葛蘭等一些知名大牌明星經理人在自身業績“一落千丈”後，開始了辭職或辭職的模式。
於是，本來就不寒而慄的老百姓開始質疑**經理人的專業性和誠信，認為這些“左派”**經理人早前吃了一波紅利後，賺了錢就跑路了，沒有任何責任和擔當。 曾經在智敏心目中是“布蘭妮”，但現在她甚至連“牛夫人”都配不上。 更有甚者，他們甚至罵人，說經理是“**本身就是乙個**”。 畢竟，在很多人的心目中，說到**，首先想到的往往是主動管理
這種現象的發生，也引發了一些關於投資的思考。 不可否認，對於主動型管理型，應該說管理者的主觀操作對業績有直接影響。 當我們投資主動管理時，很多分析指標也是圍繞著管理人展開的，比如：管理人的歷史業績、風險控制能力、投資風格甚至性格認知等。 而一旦我們投資的專案經理人換了，就意味著我們過去做過的大部分研究工作很可能都是無效的。
當然，如果新**經理的投資能力和風格與上一任相似，可能會更好。 但實際上，情況往往並非如此。 這也讓我們對對手所持有的這種**的未來充滿了極度的不安全感。 想把它扔掉，對吧？在當下這樣的行情下，持股已經出現了很大的浮虧，直接去掉實在是有點捨不得，總覺得以後還是有可能回公升的。 你想保留它嗎？目前尚不清楚新的**經理是否能夠在未來取得令人滿意的表現。 這使我們陷入了兩難境地。
其實，只要我們稍微冷靜下來，換個角度思考，就會很容易想到：既然對於主動型管理人來說，換經理會給自己帶來那麼多麻煩，那為什麼不選擇乙個受管理人影響較小的管理人呢？說到這裡，答案自然就出來了，這是我個人最喜歡的指數**。
我們知道，交易所或指數公司在發布指數時，也會披露與該指數相對應的選股規則。 而**公司只需要遵循這套規則，就可以獲得與該指數相同的收入水平。 簡單地說，指數**是完全被動的。 而也正是因為這種被動性，指數基本不依賴於管理人選股的能力。 因此，對於該指數而言，無論是否更換管理人，都不會對該指數的表現產生重大影響。
事實上，該指數除了避免經理人變動的影響外，還可以消除規模對業績的影響。 殊不知，對於乙個**來說，當它的表現在一段時間內更加耀眼的時候，必然會吸引更多的人關注，從而吸引更多的資金流入這個**，這將使這個**的規模急劇上公升。 對於主動管理的管理人來說，隨著規模的擴大，自然會提高管理人的管理難度，比如調倉、換股的靈活性等。 此外，**規模短期內的快速增長也會對其近期收益產生一定程度的攤薄效應。 對於指數而言，規模的增加不僅不會對其業績產生負面影響，而且還會降低其單位淨值的平均基礎成本，因為分配給每個成分股的資金都更多。
此外，由於排名機制、業績分享等原因，很多**管理人並不關心投資者的中長期收益，而是近期年底的排名。 為了在短時間內快速提高業績，達到吸引百姓注意的目的，很多**管理者擠在一起。 當出現抱團時，雖然**的短期表現可能不錯，但當潮水退去時，“裸泳”的跡象就會顯露出來。
從主動管理的整體歷史業績來看，能夠長期超過同類平均水平的企業寥寥無幾。 下圖是自今年年初以來，以及過去一年、兩年、三年、五年和十年中超過同類平均水平的主動管理***增長型列表。 從圖表中可以清楚地看出，只有 5** 在很長一段時間內表現優於同行的平均表現。 而這只是為了打敗“同行平均水平”，而不是長期處於領先地位。 由此可以看出，絕大多數主動管理***的業績都會有很大的波動。 換言之，從長遠來看，歷史業績明顯好於市場平均回報的明星，最終會從神壇上走下來，與市場平均水平趨同，甚至跑不贏大盤。
接下來，我們回到指數**，作為所謂的“流公司，鐵指數”，公司可能會因為管理不善而倒閉，但指數不會。 這是因為該指數將繼續引入優秀的新公司，並通過定期調整成分股來淘汰表現不佳的老公司。 反過來，它也確保了被選中的代表基本上比最好的代表更好。 也正是因為如此，在華爾街摸爬滾打了80多年的“股神”沃倫·巴菲特，才對指數有了如此的偏愛。 巴先生曾多次向普通投資者公開推薦該指數**，他本人也立下遺囑，表示在他去世後，將允許託管人購買其名下90%的現金**。
在這裡，我想澄清一下，與主動管理**相比，個人只是更喜歡被動指數投資，對主動管理***沒有任何偏見。 當你覺得有很好的投資機會時，你還是會拿出一小部分資金來配置一定比例的主動管理。 當然，這只是乙個很低的百分比。
同時，我不否認，對於極少數具有突出選基能力的朋友來說，在投資主動管理的過程中，還是有長期較高回報的可能。 只是對於絕大多數普通投資者來說，我個人認為，還是先守好自己的能力圈比較好。 畢竟，我們應該更關注長期穩定和可持續的回報，而不是短期內劇烈波動的投資。
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