作者：溫，編輯：肖世梅
最近，碳酸鋰的熱度飆公升，在極限和極限之間來回劇烈。雖然多頭和空頭在市場前景上仍存在較大分歧，但有一點是肯定的，那就是這一輪全球罕見的鋰週期已經徹底結束。
事實上，早在去年6月鋰價飆公升的時候，我們就寫了一篇文章《鋰，是時候降溫了......明確給出了鋰價將不可避免地回公升的判斷。 現在回想起來，大部分邏輯已經實現。
[從供應、需求和週期開始]。
回望這一輪鋰電“狂牛”行情，供需失衡、週期性錯配是最根本的原因。
2024年之前，全球鋰價基本保持在4萬噸左右。 隨後，新能源汽車保量增加，鋰需求大幅增加，帶動了皮爾巴拉、阿爾圖拉等各大鋰礦的擴張。
2024年，供應的增加再次將鋰價推回十年前，迫使許多高成本礦山退出談判桌。 其中，Bald Hill破產，Wodgina被Albemarle收購，隨後停產維修，Altura也被Pilbara收購。
在鋰供應持續萎縮的同時，新能源汽車迎來了大爆發，整個產業鏈擴張的熱情被徹底點燃，尤其是在中國。 2024年國內正極材料出貨量僅為50萬噸，但2024年這一資料直接飆公升至111萬噸，產能高達170萬噸。
然而，中游製造業和上游礦山的擴張週期並不同步。
根據國際能源署的資料，澳大利亞的鋰輝石礦被發現並投入生產大約需要四年時間，而南美洲的鹽湖則需要七年時間。 相比之下，正極材料的產能建設週期很短，只有1年左右。
事實上，在光伏行業也曾多次出現類似情況的預演，下游元件在短時間內完成了快速擴產，但多晶矽卻跟不上，導致後者的**公升空。 在新能源汽車行業，這種週期錯配導致的鏈條失衡是綽綽有餘的。
2024年，碳酸鋰價格上漲了430%以上。 進入2024年，形勢進一步失控，碳酸鋰**從年初的28萬噸上公升到近60萬噸。
至此，整個市場已經完全陷入了非理性的颶風，這種瘋狂不再完全由供需錯配所驅動，而“天災”的背後，也有很多“人禍”。
[陷入猜測和猜測]。
在當今資本高度發達的時代，最好的商品往往不完全由供求關係決定，而是被賦予了強烈的金融投機屬性。
例如，2024年金融危機後，美國印鈔解決危機，導致大量熱錢湧入國際糧食市場，在糧食供求穩定的情況下迅速提價。
再比如2024年的“青山鎳”事件，鎳價一天就能翻一番，完全脫離客觀基本面。
長期以來，國內沒有標準的鋰資源，也沒有統一成熟的鋰鹽體系，這恰恰給了一些人機會。 2024年7月，無錫不鏽鋼線上碳酸鋰遠期交易合約，又稱“無錫圓盤”。
事實上，鋰資源的主要訂單已經鎖定在大客戶的多單中，“無錫泛”的交易量非常小，因此很容易被控制，僅用少量資金就能輕鬆拉起，但這種**波動並不能真正反映真實的市場供求關係。
問題在於，這向市場發出了一定的訊號，引導了情緒的方向，進而引發了整個市場的“蝴蝶效應”。 現在回過頭來看，其實也是在“無錫板塊”推出之後，國內碳酸鋰**才逐漸開始失控。
放大市場情緒的不僅是“無錫板塊”，還有鋰礦商的拍賣操作。
2024年，作為澳洲最大的鋰礦商，皮爾巴拉多次拍賣鋰精礦，其實並不是為了賣貨，而是為了製造不願賣的假象，誇大緊張氣氛，為漲價造勢。 就像“無錫板塊”一樣，這種鬆散的訂單拍賣根本不代表市場的真實供需狀況。
例如，去年 4 月，主流鋰精礦僅售約 3,100 噸，而 Pilbara 以 5,955 噸 FOB（離岸價）拍賣了 5,000 噸鋰精礦。
再比如，2024年5月，**魏礦業542857%的股權最終以20億元的天價成交，即335597倍起拍價29萬元。 據此，收購威威的股權成本約為5000元噸LCE（碳酸鋰當量），而國軒高科收購宜豐鋰礦和贛鋒鋰業收購松樹港鉭鈮礦，同期基本為1000-1200元LCE噸。
上游之所以如此肆無忌憚，直接關係到中游的忍容和縱容。
一般來說，產業發展具有自動調節功能，上游漲價會抑制需求，轉嫁給消費者後再抑制上游**。 一輛電動汽車平均需要30-50kg的碳酸鋰，而在2024年，僅鋰一項就會給電動汽車的成本負擔帶來數萬元，更何況鈷和鎳也瘋狂上漲。
但問題在於，為了搶占新能源汽車市場，中游產業資本已經默默地承擔了所有的成本包袱，2024年是電池廠，2024年是整車廠，並沒有將原材料漲價轉嫁給終端消費者，所以一直沒能在上游形成反作用力。
在過去的幾年裡，人們不斷被新能源汽車長坡厚雪的故事所迷惑，鋰更是被冠以“白油”的稱號，卻忽略了乙個最基本的事實，那就是世界上從來不缺鋰。
[終於產能飆公升]。
鋰在自然界中含量豐富，排名第27位，含有約00065%。根據美國地質調查局（USGS）資料顯示，由於不斷勘探，全球已探明的鋰資源量不斷增加，2024年鋰資源總量修正為9800萬噸，全球鋰儲量也高達2600萬噸（2024年為2200萬噸），目前儲量按當年消費量計算，可在全球範圍內使用150年以上。
鋰價飆公升，讓上游擴產慾望破滅，從2024年開始，各大鋰礦商紛紛為產能瘋狂。
天齊鋰業旗下泰利森鋰業的格林布希礦山是目前全球最大的鋰輝石礦山，儲量和質量都極佳，去年格林布希新尾礦後處理廠（TPR）落成，新增鋰精礦28萬噸，總產能達162萬噸。 據悉，2024年第四季度，Greenbushes專案鋰精礦產量已達379萬噸，同比增長463%。
Pilgangoora專案目前擁有世界上最大的硬岩鋰鉭礦床之一，目前正在進行每年10萬噸的產能擴張，這將使Pilgangoora專案的鋰輝石年總產量增加到每年640,000-680,000噸。 此外，今年第一季度，公司對P1000專案做出了最終投資決定，預計到2024年底或2024年底，該項目的產能將提高到每年100萬噸。
南美鹽湖也在積極擴產，重大專案總產能為88萬噸LCE，超過2024年的總和，其中大部分專案將在2025-2024年投產。 贛鋒鋰業、紫金礦業、**珠峰等中國企業在南美的部分專案已於今年投產。
據中信**統計，今年是鋰專案規模化生產和產能釋放階段，預計2023-2024年全球鋰資源增速將達到。 0%，期內，全球鋰資源有效產量預計分別達到111萬噸LCE、180萬噸LCE、241萬噸LCE和272萬噸LCE，而2024年為54萬噸LCE。
根據世界經濟論壇的資料，到2024年，全球鋰的需求量將達到150萬噸碳酸鋰當量，這意味著鋰將在未來兩年內陷入全面過剩，這將從根本上鎖定大幅利潤的可能性。
電池級碳酸鋰從2024年的不足8萬噸上公升到2024年的近60萬噸，然後回落到今天的不足12萬噸。 在短短三年內，歷史上最強的鋰週期就這樣來了又去。
2024年，天齊鋰業歸母淨利潤將高達241億，一年賺的錢比過去幾十年的總和還要多。 今年前三季度，公司利潤直接減半，以目前的市場價格計算，艱難的日子還在後頭。
但對於江衛平來說，這輩子有這個機會就足夠了。
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