在2023Q3財報發布乙個多月後，Gracell Biotech迎來了私有化協議。 智通財經APP獲悉，12月26日，Gracell Biotech在其官網發布公告，宣布已與阿斯利康達成收購協議。
根據協議條款，Gracell將獲得每股普通股2美元（相當於每股美國存託股10美元）的現金和每股普通股0.0美元3 美元（相當於每個 ADS 1 美元。5美元），交易總額高達12億美元。以Gracella12月22日的**價格計算，收購阿斯利康的溢價超過60%。 由此，Gracell成為國內首家被跨國製藥公司全資收購的創新藥企。
阿斯利康的溢價收購直接提振了Gracella的股價，最終上漲了6026%。
有意思的是，12月26日，中國醫藥股燃石醫藥大幅收盤，27日港股科濟藥業盤中也漲超8%。 或許Gracell這次的“拋售”，為這兩家公司，甚至其他無利可圖的中國醫藥股或港股18A公司的未來指明了新的出路。
阿斯利康什麼？
對於此次交易，阿斯利康26日表示，“以12億美元收購Gracell Biotech，旨在補充阿斯利康在細胞方面的現有能力和投資規模。 “其實，從Gracella的業務來看，很容易理解阿斯利康的收購意圖，即瞄準通用CAR-T市場。
在全球範圍內，CAR-T**面臨的一些主要挑戰包括實體瘤反應率低、細胞製備緩慢和自體成本高。 這些問題極大地限制了CAR-T細胞**的市場可及性，並影響了大規模研發公司的盈利能力。 只要能有效解決上述問題，就可以建立極高的技術壁壘。
從這個角度來看，Gracell自主研發的研發平台和產品被重點介紹
智通金融APP獲悉，Gracell自主研發了FASTCAR和TRUcar兩大技術平台。 其中，FASTCAR平台解決了細胞製備緩慢的問題，而TruCAR平台技術則致力於解決CAR-T自體HD和同種異體T細胞受體排斥的技術侷限性。
FastCar和TruCART這兩種技術的關鍵是從時間和空間上提高T細胞製備的效率。 特別是通用型CAR-T細胞的研發，有望將細胞製備從第乙個週期平滑分離，並將CAR-T細胞從定製化的自體策略中“解放”出來。 這也是電池產業化和規模化的基礎。 市場准入的擴大意味著電芯製劑的生產進度有望趨於穩定，這將有助於公司實現成本的跨越式降本和效率提公升。
此外，Gracell Biotech基於上述技術的核心產品GC012F的臨床表現也印證了其技術平台的價值。
以今年上半年為例，GC012F**RRMM和RR B-NHL的研究成果分別入選2023 ASCO和EHA2023的口頭報告。
具體而言，在今年的ASCO期間，Gracell以口頭報告的形式公布了GC012F治療難治性多發性骨髓瘤（R r mm）和B細胞非霍奇金淋巴瘤（B-NHL）的長期隨訪資料。 資料顯示，GC012F繼續保持強勁表現，總體緩解率（ORR）為931%，這意味著絕大多數患者對**有積極反應。
在今年的EHA年會上，Gracell公布了GC012F在9例既往接受過重度**治療且以口頭報告形式呈現高腫瘤負荷的B-NHL患者中的臨床資料：**3個月後，ORR達到100%，CR率為78%;到六個月時，CR率仍為67%。 所有這些患者都屬於臨床上非常具有挑戰性的 B-NHL dlbcl 亞型。 GC012F在該適應症中已證明的臨床療效可能為患者提供一種新的**選擇。
從阿斯利康的角度來看，強生、吉利德、諾華、百時美等其他跨國公司都在CAR-T領域進行了深度商業化，而阿斯利康在這一領域發展緩慢。
不過，前段時間，FDA的生物藥部門正在對CAR-T細胞可能發展為繼發性癌症的相關風險進行進一步調查**，這似乎給了阿斯利康一些“新思路”，因為FDA命名的CAR-T產品都是傳統的同種異體CAR-T，如果阿斯利康能夠在自體CAR-T方面有所成就， 有望實現彎道超車。
國內生物科技即將掀起“拋售潮”。
事實上，此次收購了Gracell Biotech，在二級市場有正反饋的燃石醫學和科濟藥業也值得關注。
這兩家公司中一家代表中國一家醫藥和醫療器械公司，另一家代表一家國內CAR-T研發企業，對應著Gracell的兩個標籤。 此外，這三家公司的共同點是公司具有一定的技術水平，但財務淨虧損和二級市場處於低市值狀態。 Gracella的“賣光”似乎給了這兩家公司一條新的“出路”。
從燃石醫學來看，它是國內NGS基因檢測市場的佼佼者，公司在持續檢測中積累了資料，建立了國內最大的癌症基因組資訊資料庫之一ONCODB。 科濟藥業在實體瘤CAR-T研發領域也存在一定的技術壁壘：全球增長最快的實體瘤CAR-T產品是科濟的CLAUDIN 182產品CT041，胃癌和胰腺癌的臨床試驗已進入確認II期。
不過，從財務角度來看，像格拉賽爾一樣，燃石醫學和科濟藥業也處於虧損狀態。
科濟藥業披露的2024年中期報告顯示，為進一步推進研發程序，公司本期淨虧損增加75% 至 44億元。 燃石醫學目前也處於虧損狀態，今年Q3淨虧損達到175億元，以公司目前現金儲備不足7億元，如果繼續虧損，如果不進行下一步融資，其賬面上的資金是否能夠支撐產品的商業化，目前還不得而知。
從二級市場來看，由於全球醫藥投資保守，Biotech的估值因造血能力不足而受到嚴重壓制，Gracell Biotech、燃石醫學、科濟藥業均受到“資本寒冬”影響。
如果按照之前的路徑，上述公司只能指望實現估值逆轉，以幫助投資者在生存到大規模商業盈利後賺錢，但現在Gracell給出了一條“未曾設想的道路”。
作為第一家在二級市場被跨國公司收購的中國生物科技公司。 Gracell最終將擁有高達11個ADS的交易對價50 美元。 這將使Gracell背後的一級市場投資機構和二級市場私募機構都能夠盈利退出。
從Gracell的融資歷史來看，其累計融資金額達到555億美元，其中公司在美股市場IPO前共募集了3輪融資，投資者平均成本為3輪60 美元，其中 C 輪投資者**約為每股普通股阿斯利康以64美元的價格收購了Gracell，幫助Gracell實現了所有主要投資者的盈利退出。 這無疑是國內其他生物技術公司的典型例子，但如上所述，“賣體面”的前提是公司需要有跨國公司急需的差異化創新技術，並有領先的進度，這也是大多數國內生物技術公司的高門檻。