2024年4月，中國人民銀行、原中國銀行保險監督管理委員會、中國證券監督管理委員會、國家外匯管理局聯合發布《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》（以下簡稱“新規”）。 該檔案有力推動了資產管理行業的淨值改革。 隨後，原中國銀行保險監督管理委員會（銀保監會）頒布的《商業銀行理財子公司管理辦法》明確鼓勵符合條件的商業銀行設立專門子公司，專門從事財富管理業務。 2024年6月，中國首家銀行理財公司——建銀理財正式成立，為商業銀行理財公司設立拉開了序幕。 銀行理財公司作為新興的資產管理機構，在過去四年的發展中，規模快速增長，市場份額占有率越來越高。 西南財經大學中國金融研究院郭銳、中國國際經濟交流中心卜振興認為銀行理財公司作為重要的資產管理機構，找準自己的定位，探索出一條具有自身特色的發展道路，具有重要意義，也是每個理財公司必須面對的重大課題。 打造具有銀行特色的資管機構的意義
西南財經大學中國金融研究院郭銳：無論從現有產品的數量還是存在的規模來看，銀行理財公司已經成為銀行理財行業乃至整個資管行業的重要組成部分。 （一）銀行理財擔負重大使命銀行理財在資產管理行業轉型、實現全體人民共同富裕方面發揮了非常重要的作用。 首先，銀行理財是客戶保值增值的重要途徑。 其次，銀行理財公司代表了未來銀行資管業務發展的新正規化。 第三，商業銀行轉型公升級亟需銀行理財公司的支援。 一方面，設立銀行理財公司是商業銀行探索市場化改革的一條路徑。 另一方面，它也可以為商業銀行創造更多的中間業務收入，改變存款餘額的盈利模式。 （二）銀行理財機遇重大銀行理財業務的發展與巨集觀經濟增長和結構變化密切相關，在當前巨集觀形勢下，是重大發展機遇。 首先，經濟增長催生了廣闊的財富管理市場。 財富管理市場的發展離不開經濟增長和財富管理意識的覺醒。 一方面，中國經濟的持續增長和市場化的不斷推進，催生了對財富管理的巨大需求，形成了長期成長的資產管理市場。 另一方面，隨著我國經濟總量和居民可支配收入的持續增長，居民的財富意識也在不斷增強，迫切需要通過銀行理財等更穩定的渠道來保值增值。 二是資產配置結構迎來重大變化。 我國居民資產配置結構有兩個明顯特徵：一是在居民整體資產配置中，實物資產尤其是房地產投資佔比過高;其次，居民對金融資產的投資主要以存款為主。 隨著我國經濟轉型公升級和房地產調控政策的重大變化，預計未來中國居民的財富配置結構將發生重大變化，這對銀行理財公司來說是乙個重大的發展機遇。 三是財富管理業務高度契合經濟轉型的融資需求。 重視實體經濟發展，強調發展戰略性新興產業和高階製造業，是我國經濟轉型的主要方向。 傳統信貸資金風險偏好相對穩定且偏低，主要以抵押（質押）貸款為主，難以適應初創型高新技術企業的融資需求。 銀行理財基金在這方面可以發揮更大的作用。 （三）管理模式發生重大變化資管新規出台後，銀行理財進入轉型發展期。 理財產品的收益模式也從之前的剛性支付模式轉變為淨值模式，底層資產收益的變化會實時反映在產品收益中。 隨著淨值改革的不斷推進，理財產品的淨值率也在不斷提高。 同時，這也意味著理財產品的整體波動性正在加大。 債券市場的調整給銀行理財公司的發展帶來了挑戰。 首先，理財產品淨值的回撤引發了金融市場和理財投資者的強烈關注。 其次，投資者對銀行理財公司產品波動的容忍度較低。 如何找到合適的定位
中國國際經濟交流中心卜振興：如何找到合適的位置，面對挑戰，關係到銀行的財富管理能否實現可持續發展。 具體而言，銀行理財需要在以下幾個方面進行重新定位。 （1）找出機構的定位一方面，要認真研究制定銀行理財公司戰略規劃。 立足於銀行理財公司長遠體系建設，要通過構建大平台、小團隊模式，增強戰略目標聚焦，通過構建完善的投研框架，實現投研一體化，通過建立投資經理人負責制，完善部門治理體系建設。 另一方面，提高日常管理的標準化水平。 建立明確的權責分工和合理的流程體系，建立統一規範的工作流程和工作紀律，實現規範化管理和精細化管理，提高管理質量和水平。 （2）摸清產品定位首先，注意產品的市場風險。 在對現有產品進行風險評估時，要充分考慮市場波動風險給產品收益帶來的不確定性，並做出更細緻的區分。 其次，為不同的產品設定不同的收入目標。 使用量化約束指標和系統工具來保持收益的穩定性，使產品收益能夠得到控制和控制，而不是隨著市場的起伏而波動，這是完全不可預測的。 三是堅持布局多元化理財產品。 （3）摸清戰略定位同樣的資產配置也會有不同的收益表現，這反映了投資策略的差異。 銀行和財富管理公司需要梳理和重新定位他們原有的投資策略。 一是做好投資策略的頂層設計。 首先，重要的是要了解不同產品線對策略的需求。 其次，要清楚資產的屬性。 最後，要做好戰略協同，利用不同資產與產品不同時期收益表現的低相關性，建立平滑機制，減少產品收益波動，提公升客戶體驗。 二是堅持底線思維。 在產品策略設定之初，就要考慮各種突發情況和在這種情況下產品營收的表現，提前制定應對策略。 三是堅持合規、穩妥經營。 銀行理財公司的一切工作，都要立足於風控合規的底線。 這是公司的基本戰略，也是不可突破的底線。 四是做好戰略宣傳。 理財公司需要做好投資者教育和投資者溝通工作，以簡單明瞭的方式向客戶介紹投資策略，讓客戶了解產品運作的基本邏輯，這是獲得客戶信任和認可的有效途徑。 （4）摸清團隊定位在銀行理財公司成立之前，投資團隊的工作主要是按照整個部門的投資計畫進行資產配置，投資經理不直接負責產品的業績，也沒有對資產配置做出充分決策。 然而，理財公司成立後，投資團隊的職能發生了根本性的變化，尤其是在市場重大調整之後，投資團隊的定位需要更加清晰。 首先，投資團隊的定位需要與產品特點緊密結合。 二是投資團隊的合理授權。 三是建立有序競爭的團隊文化。 
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* 因違法受到處罰，辯稱“損失超過3億元”和“經濟困難”。
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**： 金融時報 客戶 作者： 郭瑞 卜振興 編輯： 謝晶晶 段嘉喜 E-mail： fnweb@126com 關注《金融時報》*** 獲取更多獨家新聞