*ST紫鑫（002118）是一家以人參為主要產品的中藥企業，曾是東北地區人參行業的領頭羊，也是A**領域的明星股。 但自2024年5月5日以來，該股一路走在同一板**，截至6月15日，已連續30個交易日下跌，股價從168元跌至037元，下降7798%。其中，**價低於1元的有20個交易日，觸發交易退市條件，深交所將在規定時間內公告終止上市，不設退市期。
這意味著*ST紫鑫將成為A股歷史上第一家因股價低於面值而被退市的公司，也將成為第一家因人參業務而退市的公司。 這對於曾經的東北“桑京”來說，無疑是乙個巨大的諷刺。 而對於持有該股的10多萬名股東來說，更是一場災難。 第一季度報告顯示，截至2024年3月底，*ST紫鑫股東人數為100,726人，其中中小股東為99,999人，持股比例為1999%。如果這些股東沒有在5月之前及時拋售，他們現在基本上已經損失了很多錢。
ST紫鑫為什麼會走到這一步？究其原因，可能與其龐大的庫存有關。
ST紫鑫，前身為紫鑫藥業，成立於2024年，位於長白山腳下的通化市六合縣。 公司利用當地豐富的藥材資源，主要生產2024年成功上市的火雪同邁片、醒腦重建膠囊等中成藥。 2024年，紫鑫藥業開始布局人參產業，大力投入人參的種植、加工、銷售，迅速成為“人參之王”。
然而，紫鑫藥業的人參業務並沒有給公司帶來持續的利潤，反而讓公司陷入了財務困境。 究其原因，是紫鑫藥業過於重視人參的戰略儲備，導致庫存過剩。 財報資料顯示，紫鑫藥業庫存從2673億元，逐年遞增，2024年底達到75家77億元，其中消耗性生物資產（主要是林下人參）佔7941%，約6017億元。
這些庫存占用了大量資金，難以清算。 財報顯示，2024年至2024年，紫鑫藥業的存貨周轉天數分別為20000天和23684天21天，5454545天，遠高於同行業平均水平。 這意味著紫鑫藥業的庫存需要較長時間才能售出，並可能面臨**波動的風險。
與此同時，紫鑫藥業的業績也持續下滑，連續三年虧損，累計虧損近29億元。 公司將虧損原因歸咎於疫情影響，導致主營業務受阻、市場占有率下滑、運營資金短缺等。 但事實上，紫鑫藥業的經營問題早已存在，疫情只是導火索。
紫鑫藥業的資金拮据可見一斑。 截至 2022 年 12 月底，公司拖欠員工 8,977 人賠償金38萬元，欠稅及滯納金950107萬元，逾期貸款（本息合計）約2237億元，已被多家債權人起訴。 公司資產負債率高達9771% 淨資產為 -31億元，已資不抵債。
紫鑫藥業曾表示，公司人參的戰略儲備是為了自身發展和人參產業的復甦，如果只是為了短期利益，對公司和行業都是不利的。 該公司還表示，在不影響戰略儲備和產業發展的前提下，公司正在考慮適當“去庫存、減債”，以解決財務問題。
然而，這些論點顯然沒有說服投資者，也沒有挽救公司的命運。 2024年1月初，紫鑫藥業收到中國證監會調查通知，因涉嫌違反資訊披露法律法規，調查仍在進行中，結果尚未公布。
紫鑫藥業的退市之路已經不可逆轉，這對曾經的東北“三景”來說，是乙個悲慘的結局，也是乙個深刻的教訓。