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1. 本週礦山回顧。
本週原產地交易空無一人，拍賣行情慘淡。 **總體穩定，區域性**。 自12月24日暖鋒繼續北移以來，產區無明顯支撐點，煤炭行業進入主動去庫存週期。 據Mysteel動力煤研究團隊統計，本週樣礦點增加35倍，減少66倍。 本週的礦山平均值是**5874元噸，較上週下降2元噸。
供應端方面，本週動力煤礦產能利用率為913%，與 0下降了6個百分點。 本週，6座礦山全面停產，涉及總產能4020萬噸，但以大型礦山為主，超過一半的產能超過1000萬噸。 讓日產參與 3約80,000噸。 復礦礦山8座，涉及產能1300萬噸，以小型礦山為主。 自12月初暴雪以來，全國動力煤礦經歷了大範圍降雪停產、雪后復產、年底檢修和庫存積壓積極減產，產能利用率維持在91%以上，生產強度正在下降。 由於前期強制保供政策，部分煤礦提前完成年度生產任務，減產停產，到年底已無生產許可證。 也有一些煤礦已經完成了電廠100%以上的低價供保任務，在保供壓力下沒有動力維持高產生產節奏。
庫存方面，原產地庫存較上週減少9個4個百分點。 主產區處於普遍下滑狀態，從整個行業的庫存來看，從上週開始，大雪過境後，北港庫存在倉庫中迎來了高強度的下降，本週暖冬趨勢得到確認後，在調研週期內，首家商家已經主動將貨物傾倒到倉庫， 庫存在逐日減少，下游需求減弱會將壓力傳導到上游產地，因此本週出現小幅減產，出庫大幅減少的現象。
2.礦山利潤。
整體來看，本週整體盈利表現平穩，小幅下降05個百分點。 大型煤礦和低熱量煤礦的利潤仍然受到支撐，供暖需求仍將釋放剛性採購空間，利好低熱量煤。 中熱量煤炭市場相對冷淡，從調查反饋來看，年初尿素需求回暖，高熱量補煤需求已經向市場釋放，只有中熱量煤炭市場需求相對較弱。
見表1，分採區來看，礦山整體盈利表現相對穩定，山西金盃朔州兩周前降雪大面積減產，本週已恢復正常生產，產能利用率較上週明顯好轉，對應供應高位壓力下行。
見表2，從礦山規模來看，大型礦山利潤環比增長15個百分點，主要原因是本週蒙古東部1000萬級褐煤礦停產，因為該礦長期維持在300元以下，大型礦山均值因停產而相對提高。 陝西也有數千萬大礦山停產，礦山產量遠低於該類礦山的平均水平。 因此，低熱量礦山的停產導致了利潤的回公升，同時也支撐了下游需求疲軟的事實。
見表3，從開採方式來看，本週露天礦和地下礦的利潤仍然僵持不下，漲跌幅度不足乙個百分點。
見表4，從熱值來看，供暖確實為低熱煤釋放了足夠的需求空間，當然，低熱褐煤礦的關停也有助於低熱煤利潤率的提高。
3. 下週展望。
本週末將翻開今年供應形勢強勁的篇章，短期內可以確定，隨著公曆新年的到來，減產停產礦山將分階段復工復產，預計產能將大幅反彈， 而確保供應的任務也將重新開始。
從長期來看，今年簽訂長期協議覆蓋率為電廠用煤量的80%，部分具有本土背景的煤礦主動按照長期協議任務的80%向下壓至生產煤礦，從供給側直接減少供應，煤炭企業的利潤將隨著供應壓力的減輕而得到支撐。 一方面，市場煤炭供應或迎來較大彈性，成本壓力或進一步下行，另一方面，北方暖冬天氣的趨勢在寒潮短暫中斷後回到既有軌道，預計近兩周同比高位，終端主動去倉步伐加快， 市場居中或繼續下滑。
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