戰略展望
巨集觀和利率債券方面，上週降準落地，債券市場對多頭沒有表現出熱情，尤其是10年期品種波動較小，主要原因是當前市場已經充分消化了經濟預期，除非有大於預期的跌幅資料，否則10年期國債很難完全突破2020年前的低點; 其次，短端利率仍是制約長端下行的關鍵，雖然2月降準對春節基金有利，但短線資金也難以完全鬆動，後續仍需等待降息。 此外，近期30年期國債表現過於強勢，隨著10年期國債期限利差持續壓縮，後續下行空間逐漸減弱。 對於債券市場來說，春節前的政策和資本壓力較小，債券市場沒有太多的逆風。
資金方面，本週國債發行支付規模大幅下降，下周一全部支付。 雖然專項債券發行已經開始，但本週債券支付規模並未明顯增加，本週淨支付規模為1056億元。 此外，本週逆回購的到期規模為198萬億元，規模較大，跨月需求步伐加快，資金端仍存在諸多擾動因素。 節前仍需關注央行的操作措施和對沖，預計節前資本將處於中性水平，不會太鬆或太緊。
銀行間存款證，本週存款證到期規模較上週減少764億元至3282億元，非銀行需求依然疲軟，近期存款證發行需求非常冷淡，節前存款證長端有望保持在24%為中心位置，短端隨資本方波動**。
在信用債方面，當前信用債呈現兩個特點：一是高息資產越來越少，一年期超過3%的資產越來越少，一年期信用債收益率集中在2個6%-2.在9%之間; 其次，信貸債券收益率的扁平化對延長信貸期限沒有多大意義。 建議信用策略：一是信用債壓縮到極致，建議在收益相近的信用債中進行防守和選擇最好的; 二是繼續從優惠券的角度挖掘。
在債務轉換方面，目前債務轉換絕對低，債務底部得到支撐，空間有限。 一方面，您可以分散倉位，選擇有彈性、有一定主題但絕對**低目標的標的股票，通過波段賺取收益; 另一方面，可以選擇短期和高YTM可轉換債券作為債券類資產來持有到期日。 風格方面，隨著藍籌股的快速崛起，低位消費增長賽道有望彌補漲勢，建議短期內適當參與實力強勁的泛金融和央企板塊，逐步布局尚未起步的板塊， 如醫藥、食品飲料、半導體等。
關鍵資訊
1、常務會議聽取了關於資本市場執行情況和工作注意事項的報告，強調要進一步完善資本市場基本制度，更加注重投融資動態平衡; 加大中長期資金進入市場力度，增強市場內部穩定性。 要加強對資本市場的監管，對違法違規行為“零容忍”，營造規範透明的市場環境。 要採取更有效的措施來穩定市場和信心。
2、地方兩會相繼召開，去年經濟發展和今年經濟發展目標的“成績單”已經公開。 資料顯示，廣東成為全國第乙個GDP超過13萬億元的省份，連續35年位居全國第一; 江蘇成為全國第乙個擁有五大“萬億城市”的省份; 浙江國內生產總值首次躍公升至8萬億元新台階。 對於今年的經濟增長目標，廣東提出GDP增長5%，上海設定增長5%左右，浙江設定增長5%。約5%，江蘇將增長5%以上，安徽將增長約6%。
3、新年首次降準即將落地。 為鞏固和增強經濟復甦的積極態勢，央行決定將金融機構存款準備金率下調05個百分點（不包括已實施5%存款準備金率的金融機構），為市場提供約1萬億元的長期流動性。 此次下調後，金融機構的加權平均準備金率約為70%。同時，央行決定從1月25日起將支援農業、中小企業再貸款和再貼現利率各降低025個百分點，繼續推動社會綜合融資成本穩步下降。
4、國家金融監督管理總局召開會議，部署推進落實城鎮房地產融資協調機制。 會議指出，按照公平公正的原則，對可給予融資支援的房地產專案清單進行篩選，並送達行政區域內的金融機構。 金融機構要高度重視加強組織領導，建立內部機制，明確工作規則。 對符合授信條件的專案，要建立授信綠色通道，優化審批流程，縮短審批時間，積極滿足合理融資需求。
5. 歐洲央行將把主要再融資利率、存款便利利率和邊際貸款利率維持在%和475%持平，符合市場預期。 歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）表示，現在談論降息還為時過早。 經濟可能在2023年第四季度停滯不前，預計2024年通脹將進一步緩解。
6、美國商務部公布的初步資料顯示，去年第四季度美國實際國內生產總值（GDP）按年率計算增長33%，預期20%，前值為49%。根據芝商所美聯儲觀察工具，美聯儲3月降息25個基點的概率降至443%，不動的概率是546%。