在這本書中，渡邊考察了2008年國際金融危機、2019年新冠疫情、近兩年俄烏衝突以及全球連鎖衝擊對世界經濟的影響，探討了新技術革命如何塑造和改變了世界格局，從而幫助我們加深對通貨膨脹和通貨緊縮的理解。
好書品嚐。 徐紅才.
近日，中信出版集團出版了日本經濟學家渡邊肉圖的新書《通貨膨脹還是通貨緊縮：全球經濟的神話》，並邀請我寫一篇感言。 我先睹為快，現在我想和大家分享一下我的閱讀經驗。
進入21世紀，全球經濟變得更加分化。 2008年金融危機後，世界主要銀行紛紛實施量化寬鬆和氾濫，但全球物價並未大幅上漲。 近兩年，受新冠疫情和地緣政治衝突影響，西方主要經濟體普遍出現數十年一遇的嚴重通脹，而世界第二大經濟體中國則存在一定程度的通縮擔憂。 在同乙個地球上，但它是前兩個天堂。 自1990年以來，日本經歷了長期的通貨緊縮，被稱為“失去的10年、20年甚至30年”，這導致了日本央行的長期零利率政策。 然而，奇蹟在2023年發生了——日本的通貨膨脹出乎意料**。 這些複雜的現象一直困擾著經濟理論家和實踐者。 通貨膨脹和通貨緊縮可能看起來很簡單，反映了價格的變化，但很難在理論上解釋它們。 到目前為止，全球經濟理論界尚未就通貨膨脹和通貨緊縮問題達成廣泛共識。
經驗表明，通貨膨脹不是一件好事，通貨緊縮這種“慢性病”更是雪上加霜。 通貨膨脹意味著手中的錢是“毛茸茸的”，銀行儲戶的利益受到損害。 另一方面，通貨緊縮表明需求不足、企業資產負債表萎縮、實際融資成本上公升和投資意願下降，導致大規模失業、經濟停滯，甚至長期蕭條。 一般來說，溫和的通貨膨脹不僅是無害的，而且是有益的。 世界主要央行將通脹的貨幣政策目標設定在2%左右，而不是零，這似乎是常態，對此有很多有趣的解釋。 實際上，通貨膨脹率大於2%是壞事，低於2%是不好的。 但正好等於2%，這肯定是意外。 學術界沒有達成共識，認為“實際價格偏離多少、偏離多長時間”是不好的。
經驗還表明，總有辦法應對通貨膨脹，而且結果通常都是好的。 即使你遇到工資和物價的“螺旋式上公升”**，你也總是能夠控制通貨膨脹。 相比之下，通貨緊縮似乎弊大於利，而且更難管理。 但事實上，有些通貨緊縮可能是好的，不能一概而論，需要根據具體情況進行分析。 諾貝爾經濟學獎得主弗里德曼有句名言，“通貨膨脹是一種貨幣現象”，這顯然離事實太遠，無法解釋現實中的通貨膨脹和通貨緊縮。 毫無疑問，物價水平與央行政策的“緊縮”程度有很大關係，但僅僅依靠央行“加息或降息”的決定來控制“通脹或通貨緊縮”，往往收效甚微，反而可能適得其反。
渡邊的新書《通貨膨脹還是通貨緊縮：全球經濟神話》為更深入地理解通貨膨脹提供了一些獨特的視角。 渡邊是哈佛大學經濟學博士，也是東京大學的教授，他曾在日本銀行工作多年。 他親身經歷了1980年日本房地產泡沫的形成，1990年後的泡沫破滅，以及泡沫破滅後30年的通貨緊縮和經濟衰退。 在這本書中，渡邊考察了2008年國際金融危機、2019年新冠疫情、近兩年俄烏衝突以及全球連鎖衝擊對世界經濟的影響，探討了新技術革命如何塑造和改變了世界格局，從而幫助我們加深對通貨膨脹和通貨緊縮的理解。
首先，渡邊分析了雷曼兄弟事件和全球低通脹影響後影響美聯儲實施多輪量化寬鬆（QE）的三大因素：第一，經濟全球化導致企業成本下降，全球競爭使得產品難以改進。 乙個典型的例子是：中國向美國出口大量高質量和低成本的商品，這在一定程度上對沖了美聯儲量化寬鬆帶來的通脹壓力，提高了美國消費者的福利。 其次，人口老齡化和出生率下降降低了消費需求，壓低了價格。 三是新產品迭代加速，技術創新成為防價的重要因素。 例如，智慧型手機一直在上公升。 因此，人們不妨將技術進步引起的通貨緊縮稱為“好”通貨緊縮。 這也讓我們看到，美聯儲不斷發行貨幣，推動企業增加研發投入和居民增加消費，而在不斷技術創新和擴大從中國進口的影響下，美國其實繼續保持穩定的CPI。 與此同時，美元指數持續公升值，美國可以從國外購買更多便宜、優質的商品。 這種“良性迴圈”可能只有美國才有可能，因為美元在國際貨幣體系中占有特殊的地位。
其次，渡邊還分析了最新的全球通脹。 他認為，過去兩年的全球通脹始於2021年春季，即俄烏衝突之前。 2022年2月，俄烏衝突刺激西方世界對俄羅斯實施全方位制裁，全球**鏈受到衝擊，導致大宗商品***他認為，這些因素只能說是推高價格的原因之一，但不是主要原因。 事實上，新冠疫情導致全球**鏈斷裂，美聯儲等主要經濟體央行實施寬鬆貨幣政策，為後期全球通脹奠定了基礎，並產生溢位效應。 俄羅斯入侵烏克蘭只會加速全球通脹的程序。 他還指出，疫情和主要經濟體的貨幣政策導致全球**和金融體系嚴重動盪，使許多國家面臨嚴峻挑戰。 隨著全球**鏈的癱瘓和需求的下降，通貨膨脹和通貨緊縮可能在不同國家和地區並存，這取決於不同國家和地區的具體情況。 這是乙個有見地的觀點，使我們認識到，僅靠傳統的經濟模式和指標並不能完全解釋當前的世界經濟。
同時，渡邊還對全球鏈的脆弱性進行了深入研究。 他指出，疫情爆發後，全球**鏈暴露出諸多問題和風險，包括國際**不穩定、產能重組和物流鏈中斷等。 這些問題不僅對經濟增長產生了巨大的負面影響，也提醒我們加強全球**鏈的管理和應對能力。 近年來，一些國家開展價值外交，所謂“友好岸外包”、“近岸外包”、“脫鉤斷鏈”、“小院高牆”、“去風險”等反全球化做法盛行，人為地抬高了全球鏈條和物流成本，阻礙了世界經濟的復甦。 針對這些問題，作者提出了一些建議，包括加強國際合作，確保**鏈的透明度和彈性，以及加強科技創新和數位化轉型方面的合作。 他還深入思考了新技術革命對經濟的影響，認為人工智慧、物聯網和區塊鏈正在改變傳統行業的運作方式，影響生產和消費模式，推動經濟轉型發展。 他提醒我們要充分利用這些新技術的潛力，但也要對不平等和不斷擴大的失業等新挑戰保持謹慎。
總之，渡邊的新書《通貨膨脹還是通貨緊縮：全球經濟神話》是一部極具洞察力和前瞻性的經濟理論著作。 通過結合金融危機、疫情、地緣政治衝突和全球鏈挑戰以及新技術革命，他為理解全球通脹和通貨緊縮提供了新的視角，並提出了一些解決方案和建議。 在我看來，本書對中國讀者深入研究當前世界經濟，以及經濟學家和政策制定者都具有重要的參考價值。
（作者為中國政策科學學會經濟政策專業委員會副主任、中歐學者聯誼經濟研究中心主任）