市場出清，教育培訓監管結束，看跌鈍化板塊的領頭羊包括新東方（09901）和好未來（tal.）。US）已經從趨勢牛市中脫穎而出。
眾所周知，教育行業對政策高度敏感，行業近幾年大幅波動的表現與政策有關，市場總是有先見之明。 以教育培訓行業為例，2021年7月出台雙減，但板塊持續下滑半年，估值降半，政策出台後僅乙個月就觸底，然後又觸底近一年， 估值重塑將於次年6月開始。不過，行業龍頭有明顯趨勢，以港股新東方為例，市值自修整以來漲幅超過6倍。
智通財經APP獲悉，教育部近日發布《校外培訓管理條例（徵求意見稿）》公告，徵求意見截止日期為2024年3月8日。 事實上，經過雙減，行情已經清倉了90%以上，板塊的改造已經完成。
值得注意的是，教育培訓行業估值還沒修復半點，雖然龍頭新東方漲幅大，但高位只修復了45%，公司直播銷售業績轉型在同行中表現最為顯著，業績收入重回歷史新高， 那麼未來能否保持趨勢上公升通道呢？
實施教育培訓監管，六年間行業清關。
教育是實現人才強國的基礎，而K9教育是整個教育體系的基礎，多年來由於“應試教育”的存在，不想在起跑線上失去環境，給教育培訓巨大的市場空間，而教育培訓也增加了學習壓力， 使其成為教育改革的重點。事實上，在2018年徵求意見稿出台審議前後，針對K9教育培訓行業出台的一系列政策頻頻出台。
從政策時間表來看，從2018年2月《關於切實減輕中小學生課外負擔開展課外培訓機構專項治理行動的通知》到2021年7月的《關於進一步減輕義務教育階段學生家庭作業和課外培訓負擔的意見》， 到2022年3月的《關於規範校外培訓的公告》、2023年8月的《校外培訓行政處罰暫行辦法》，再到2023年8月的《校外培訓管理條例（徵求意見稿）》，監管政策日趨清晰。
《校外培訓管理條例（徵求意見稿）》對教育培訓機構許可、非學科分類、培訓時間、定價、教學科研人員資格、培訓教材備案等提出了規範性意見，其實在實施中已經全面落實，檔案對市場也比較寬鬆。 其中，在高中培訓和非學科培訓的積極指導下，行業可能會迎來發展機遇。
經過6年的政策洗牌，教育培訓行業已基本清牌。 從資料來看，“雙減”前後線上線下教育培訓機構數量大幅縮減，據東北**調研報告顯示，雙減前線下教育培訓機構有12家40,000 和 263 的數量在 2022 年第四季度分別大幅下降了 96% 和 87% 以上。 教育培訓行業轉型方向的主流是高考、職業培訓、素質教育，包括藝術培訓和興趣諮詢等，而行業龍頭新東方則尋求多條路徑，抓住直播銷售的機遇。
業績穩步回公升，直播銷售轉型造就了頂尖IP
在俞敏洪的帶領下，新東方的政策反應和執行非常迅速，在當年推出雙減後，公司於同年10月正式宣布全面終止K-9學術校外培訓業務，開始尋求新的增長動能，包括傳統業務的轉型和新業務的探索。 新業務將於2021年12月進入直播並推出“東方精選”，2023年7月進軍文旅業務並推出東方文化旅遊，年底將推出“與惠同行”，全力支援文旅發展。
2024財年上半年，截至2023年11月，公司擁有學習中心843家，同比增長135家，雖然較高位縮水了50%，但在多元化教育布局下，教育業務恢復（較2021財年）超過80%。 直播業務增長迅速，營收為386 億美元，收入貢獻 195%。
2022年6月，主播董宇輝帶貨引爆直播間，隨後知識銷售佔據了抖音銷售的頭部流量。 去年底，文旅業務上線，公司通過超級IP董宇輝與匯建公司，試圖以更高的單價帶動文旅產品。
公司在抖音上擁有多個流量矩陣號碼，包括東方精選、自營產品、將進酒、美麗生活、書籍、看世界、與慧同行等，其中東方精選以3100多萬粉絲為主賬號，主要銷售食品飲料和生鮮水果，而與匯的粉絲數量在不到3個月的時間裡就突破了1500萬， 除農產品外，還增加了文化旅遊產品。值得注意的是，東方選擇流量賬號是依靠董宇輝的超級IP，德東成為管理層面臨的主要挑戰。
一方面，新東方正在加大直播銷售的布局，同時也在積極剝離教育業務，將教育業務剝離給母公司新東方，去年11月，宣布將對業務線進行內部重組，轉母公司新東方**教育業務。 為支援直播業務發展，母公司及余敏巨集計畫增持合計7億港元，但於今年1月31日宣布停止計畫，主要認為東方甄選不缺錢。 截至 2023 年 11 月，Oriental Selection 的賬面上有 23 筆現金（現金和定期存款）4億元。
股價表現強勁，中短期內仍看漲。
俞敏洪了解資本市場，通過美股和港股的聯動，新東方公布了美股4億美元的回購計畫，港股暫無回購和分紅資料。 截至目前，該公司的價值為14883 億美元 （1163..）7億港元），而香港**的價值為1,156億港元，基本持平。
不過，政策的底部也是行業的底部，新東方已經走出了趨勢，作為龍頭的美好未來也是如此，美好未來的市值在低點上漲了7倍多8倍，目前市值為9047億美元（707。3億港元）。美好的未來不是像新東方到處挖生意，深耕教育領域，將傳統業務轉型為素質教育，購買學習機硬體，業績恢復相對緩慢，不到30%的恢復。
教育培訓行業政策的實施已經耗盡了行業利益，行業發展更加規範，經過六年的洗牌，供不應求，龍頭企業可能受益最大。 新東方的業務相對清晰，教育業務留在母公司，非教育業務，包括直播、文旅等，被置於東方精選，教育業務重拾潛力，兩輪驅動下表現更具想象力，市場也給出了高於行業的估值水平。
新東方的趨勢有所上公升，逆勢進入技術牛市，東方選擇的反差更大，但其直播業務的估值卻被削減了一半。 但投資邏輯主要取決於資金是否強勁，東方選擇的趨勢不會影響新東方的趨勢線。
而且有各大投行負責，密集發布看好研究報告，給出目標價，但也很謹慎，綜合目標價在73港元左右，與目前價格相差不大，其中首滬給出83目標價為7港元，較現價高出19%。 公司短線牛市依舊強勁，有很大概率繼續上漲，而中長期業績將以公司業績為主，直播業務IP穩定，不斷開發新產品，教育培訓業務的未來值得期待。