目前，A股整體估值水平處於歷史低位，配置價值凸顯。 券商認為，目前市場底部特徵明顯，且A**領域常出現在一季度的“春躁不安”一季度，疊加環境、政策驅動等因素，且**更有可能收盤，但整體或波動性上公升趨勢較大。
銀河**：高股息策略中出現“躁動”的概率很高。
展望2024年一季度，預計小盤股總體上將相對佔據主導地位，成長價值風格相對均衡，成長風格將有布局機會。 結合國內外投資環境、市場情緒和政策驅動分析，預計2024年春節前後，高股息策略出現“躁動”的概率仍將較大。
行業機會方面，2024年一季度，我們將重點關注三條配置線索：1、在“春躁”**下，高景氣度、估值修復空間較大的行業包括交通、家電、電力裝置、通訊、銀行等; 2、受益於年報**，業績有望超預期的行業包括電子行業、食品飲料社會服務等大消費行業，以及汽車（新能源汽車）行業; 3、在國內科技創新替代領域，2024年12月首屆經濟工作會議提出“以科技創新引領現代產業體系建設”，當前市場已逐步形成人工智慧引領新一輪科技革命和產業變革的共識， 且板材中長期配置價值高。短期來看，在美聯儲貨幣政策轉向的預期下，美國國債收益率逐步回落，板塊估值有較大上公升空間，但仍需觀察年報季的表現。
中銀國際：短期分紅策略可以平衡倉位。
在本輪行情中，分紅質量發生明顯變化的是煤炭行業，交易高分紅並給出相對回報的是公路、鐵路、水務等傳統低估值分紅資產。
中銀國際認為，隨著基本面變化，煤炭行業將繼續做強交易，但需要關注煤炭細分過度擁堵導致的獲利回吐調整; 也可以關注公路、鐵路、水務等傳統高分紅**，關注巨集觀交易邏輯下市場風險偏好反彈引發的蹺蹺板效應。 此外，它還從紅利質量最好的煤炭方向下沉到銀行、鋼鐵、家電、石化等其他高紅利行業。
年初高分紅的強勢表現，本質上是一種特殊的“春狂”，在新年的巨集觀訊號和線索明確之前，“春熱”的前期一般是延續往年的思維。 年初主線成為全年主線的概率通常較低，市場通常會在後期巨集觀訊號和線索明確後選擇新的主線。
聚焦“新賽道”，押注高增長。 在2024年**經濟工作會議工作部署中，將“以科技創新引領現代產業體系建設”擺在2024年經濟重點工作的首位。 當前，我國正處於新舊經濟動能轉換的關鍵時期，新賽道（科技和高階製造）是新經濟的支柱和核心，是當前政策協同作用最充分、確定性最高的方向，也是全球新興產業趨勢的共鳴方向。 目前，第二個庫存週期的上公升趨勢已基本得到確認，與資本支出開啟的第乙個庫存週期相比，第二個庫存週期**上行力弱，估值分布結構突出，中游製造業也最有可能受益。 1月份，消費電子、半導體、資訊創新等板塊訊號催化較強，值得關注。
在產業配置方面，長期企業配置新賽道，短期分紅策略平衡倉位。 當前，我國正處於經濟結構轉型和新舊動能轉換的複雜時期。 在主導產業轉型過程中，不可避免地面臨經濟增長波動和市場預期反覆觸底，轉型陣痛期結束後，市場將走出以新型主導產業為主導的“結構性牛市”，本輪中期週期新興主導產業有望以TMT和高階製造業為主。 目前，市場情緒依然低迷，在業績和經濟資料的真空期，市場風險偏好改善有限，外部風險事件的不確定性依然存在。
東北**：市場有超調修復的可能。
從這些年的“春躁”來看，基本面幾乎是決定**的核心因素，如果基本面疲軟或基本面預期不強，**往往較短，2024年經濟將繼續走弱，短期政策將催化“春亂”，但下行趨勢將保持不變。
流動性對“春振”的核心影響在2014-2024年尤為重要，當時基本面明顯疲軟，但在槓桿資金不斷入市的背景下，市場反彈; 即使2024年市場持續下跌，政策出台也扭轉了對流動性的擔憂，市場也開始了“春季騷動”。
在基本面作為支撐的背景下，仍需一定的政策催化劑和風險因素的修復，否則“春暖花香”**未必持續，如2024年、2024年、2024年。
2024年有可能出現“春季躁動”。 由於“彈簧攪拌”的核心是基本面。 因此，與目前修復疲軟但上行確定性的年份相比，以及2024年、2024年和2024年，估值也處於低位。 政策高度重視改革和高質量發展方向。
從歷史上看，基本面的上調可能會帶來“春季躁動”，目前缺乏重度訊號，但鑑於當前估值較低，市場情緒明顯受到抑制。 因此，存在超落修復的可能，從歷史週期來看，“春躁不安”目前並沒有被錯過。
記者 張操.