這幾年股市漲跌宕起伏，尤其是這兩年，它訓練了百姓不被要的心態，大家都自動降低了期望值。
過年的時候，我還在家和朋友聊天，就問我能不能看一看，有沒有這些：不要指望牛市賺大錢，只要跟上，最主要的是主動股跌得少
這幾天，我一直在忙著單位的工作，終於有時間去修修補補了，我是這麼想的，**少跌，就是回撤把控比較好，但是如果時間太短，參考不大，我們簡單看一下2017-2023年，這個時間維度夠長的， 而經歷過的A股，也足夠精彩。
然後，篩選主動股票**（每季度 50%）***。從2017年到2023年，每年的最大回撤幅度小於中證部分股票混合**指數，**經理必須在2017年之前任職，最後有7個。 （資料**：選擇，截至 2023 年 12 月 31 日）。
如果再看收入，過去三年還是可以正的，過去五年可以翻一番，那麼還剩下2個國投瑞銀瑞利混合型（LOF）A就是其中之一。
2022 年和 2023 年該**的最大回撤在 15% 以內。
近三年仍然可以有正回報，近五年它仍然可以實現的雙倍回報。
做主動股權投資的人都會知道，實在是不容易，要知道市場五年來坐過山車，一夜之間又恢復到解放前多少**回報。
越是難度越大，越能體現**經理戚彬鵬的能力。
他是行業“資深人士”，擁有21年的行業經驗，13年的公開發行管理經驗，曾擔任賣方研究員，涵蓋巨集觀策略、房地產、化工等週期性行業。
2009年4月加入瑞銀國投**，次年開始擔任公開發行管理人，現任投資部副總監。
瑞銀國投**戚彬鵬）。
經過多年的A股風風雨雨，齊聯鵬已經形成了完整有效的投資體系，主要體現在三點：
絕對回報的偏好
就是這樣努力通過持有一段時間來賺錢
這充分考慮了持有人的心理感受，畢竟無論進行什麼投資，如果長期沒有回報，都是對持有人與經理之間信任的一種損害。
齊連鵬曾公開表示“我追求的投資目標是讓**持有者有相對清晰的預期，無論是在牛市還是熊市，都無需太擔心。 ”
適度考慮相對回報
目的是提高**持有者的基礎持有體驗，盡量不要在市場相對火熱的時候跑輸市場。
*管理人面臨的最大壓力是，在投資者所尋求的一系列投資策略中，很難與投資回報相匹配。 作為管理者，您應該嘗試在短期內提高收入水平並留住持有人，直到實現長期回報。
為了兼顧相對收益，齊彬鵬將多關注淨資產的中短期表現，短期和中期表現不一定非要大跑大盤。 如果你的表現遠遠落後於市場，你會反思並嘗試做出調整
從他執掌三年多的**可以看出，無論是近半年這樣的短期，還是過去一年、過去三年、過去五年這樣的中長期，對比業績基準和喜憂參半的**指數， 大多數時候，它的表現都優於其他方面。
主動管理回撤
這是實現前兩個目標的重要手段，控制回撤對於絕對和相對回報都很重要。
為了實現有效的控制回撤，戚彬鵬在進行**組合配置時就是這樣做的：
（1）自上而下考慮市場環境，確定投資組合的淨值**
在擔任**經理之前，祁連鵬曾擔任戰略研究員，基於此背景他注意**的調整
從國投瑞銀混合**佔淨值的比例來看，我們可以清楚地看到不同季度的變化。
例如，它在2018年底開始增加，從2019年到2021年的三年保持相對較高，並在2021年第四季度下降。
*:*定期報告，截至2023年12月31日
需要注意的一點是，與交易玩家不同戚彬鵬的時機並不頻繁，考慮到：
一方面，經常犯錯的概率比較高;
另一方面，從戰略能力的角度來看，當規模較大時，頻繁時機的風格會受到約束。
（2）分散的行業配置
行業權重採用相對集中、適度分散的打法全部股權**的50%將給予4-5個行業，但單個行業的上限不超過20%，剩餘的50%**將分散給其他10-12個行業它總共將涵蓋 15-18 個行業。
國投瑞利前四至五大行業大部分時間佔比不到40%，前三大行業大部分時間佔比不到30%。
資料**：定期報告，截至 2023 年 6 月 30 日。
不會侷限於某一特定行業，只要有好的機會，就會被考慮。
至於如何評價乙個行業，齊連鵬會從估值、繁榮和確定性的角度來看，如果滿足兩個條件，那就是乙個好的買入點，滿足這三個條件當然是最好的，但非常難得。
（3） 選擇**重量
* 在選擇方面，首先要考慮一下行業現狀，是不是值得長期關注的好公司;
第二個將是評估安全邊際在**中，其市值沒有被低估。
三、再看市值增長空間幾個。
自下而上選擇乙個好的目標後，將其放入備用池中。
** 該選擇將涵蓋幾乎所有行業我們會經常聽取賣方研究人員對市場各行業的判斷，了解行業基本面和市場基本情況，選擇另類投資標的放入核心候選庫。 後續進行跟進，當基本面不符合預期或市值超過上限時，將考慮將其從候選庫中移除。
在上述連貫緊密的運作下，祁彬鵬負責**不僅具有突出的抗回撤能力，而且淨值的增長也非常強大，真正做到了“減震”+“二正”。
目前，春節前A股的非理性調整後，大部分投資者都處於虧損狀態，也有人覺得跌到這個位置是價效比十足; 有人覺得經濟復甦很難一蹴而就，未來還是充滿考驗，想做股權投資的心情比較複雜。
齊鐵鵬致力於追求絕對收益，兼顧相對收益，積極管理回撤，創造符合市場環境的價效比。
特別是如果它是新的國投瑞銀巨集信退貨混雜**（020669），無原**包袱，自帶時機優勢
從合約來看，資產（包括存託憑證）在資產中的佔比為60%-95%，其中投資港股通的比例不超過資產的50%，給了齊鵬鵬靈活的管理空間。
對於市場前景，戚連鵬表示：
當前，國內經濟有待進一步復甦，投資者對政策和資訊的解讀也不一致。 但只要經濟不崩潰和惡化，如果我們從當前時間點的悲觀邏輯來看a**場，我們可能會犯方向性錯誤。 我們傾向於認為市場已經超賣，現在是流動性和信心的問題。
目前，我們看到越來越多的公司開始低估估值，這些公司不僅低估了估值，而且試圖在既定的道路上穩步前進。 再看一點，這些公司的潛在回報是可觀的。
當然，流動性和信心引起的股價波動很難評估，低估可以繼續被低估，就像前兩年被高估並繼續被高估一樣。 從潛在收益來看，我們越來越看好，難點在於投資者傾向於採取對自己更有利的倉位，我們也在等待，好在我們還有足夠的**和耐心等待增倉時機
風險提示。 市場是有風險的，投資必須謹慎，**投資不保證本金不會損失，不能保證一定的利潤，投資需要謹慎。 以上觀點僅代表作者個人觀點，不代表**公司立場，不構成對讀者的投資建議。 文章內容僅供研究學習之用，所涉及的**等不構成任何投資建議。
注：祁連鵬，**經理，**投資部副主任，中國籍，東北財經大學工商管理碩士。 2003年5月至2006年3月任華林**有限公司研究員，2006年4月至2008年2月任中國建銀投資高階研究員，2008年2月至2009年2月任泰釜**管理高階研究員、經理助理。 2009年4月，他加入瑞銀國投公司，擔任戰略分析師。 自2016年7月26日起，兼任國投瑞銀靈活配置混合型投資經理，自2020年7月10日起兼任國投瑞豐瑞元靈活配置混合型投資管理人，自2021年12月23日起兼任國投瑞豐瑞元靈活配置混合型投資管理人， 自2022年9月7日起，兼任國投瑞銀瑞元靈活配置混合投資管理人。自2023年3月22日起，兼任瑞銀國投比較優勢一年期混合投資管理人，自2023年6月2日起兼任瑞銀國投優化增強型債券投資管理人。
國投瑞利混合A成立於2015年02月05日、2022年04月28日新股C類股，齊連鵬2016年08月05日擔任管理層，A類股收益率。 51%、-4.38%、-5.38%，是同期業績的基準。 50%、-1.21%、-10.80%、-4.68%，C類股收益率）：124%、-5.91%，同期基準表現：007%、-4.68%；國投瑞銀瑞源混合型A股成立於2011年12月10日，2022年04月20日新股C類股，2018年01月23日由保本混合型股份向靈活配置混合型股份成立，齊彬鵬2020年07月10日擔任管理層，李奕文任期為2018年01月23日-2019年02月2日，董漢任期為2018年01月23日-2020年07月18日，A類股收益率。 16%、-3.99%、-3.13%，為同期基準。 87%、-1.58%、-11.90%、-5.36%，C類股收益率）：113%、-3.52%，同期基準：-315%、 5.36% 。瑞銀瑞立國投的業績基準為滬深300指數的50%和中國債券綜合指數的50%，瑞銀瑞遠的業績基準為滬深300指數的55%和中國債券綜合指數的45%。 以上資料定期報告，截至2023年12月31日。
*管理人管理的同類產品如下：瑞銀國投願景增長AC成立於2020年12月17日，齊連鵬2021年12月23日任管理層，孫文龍任期為2020年12月17日-2021年12月31日，A類股收益率）：274%、-7.07%、-5.60%，同期C類股回報率：-312%、-7.45%、-5.97%，同期基準表現：-281%、-14.67%、-8.29%。國投行業精英AC成立於2022年09月07日，祁連鵬於2022年09月07日擔任管理人，國投瑞銀行業精英AC與基準收益率（2023年）相比為-396%、-4.34%、-8.29% 。瑞銀國投比較優勢AC成立於2023年03月22日，戚連鵬2023年03月22日擔任管理層，A類股收益率（合同有效期至2023年12月31日）：-352%，同期C類股回報率：-382%，同期基準：-9截至 2023 年 12 月 31 日，上述績效資料**中有 78% 是定期報告的。 瑞銀瑞麗國投業績的基準是滬深300指數的50%和中國債券綜合指數的50%。 瑞銀瑞源國投的表現基準是滬深300指數的55%和中國債券綜合指數的45%。 過往表現並不代表未來表現，管理人管理的其他表現並不構成對本表現的保證
風險提示：國投瑞銀紅信回報混合投資的風險等級為R3（中等風險）。 **存在風險，投資應謹慎。 過往表現並不代表未來表現，管理人管理的其他表現並不構成對本表現表現的保證。 我國首次運作時間相對較短，無法反映資本市場發展的所有階段。 請仔細閱讀「**合約」、「招股說明書」、「產品資料概要」及相關公告。 請投資者做好風險評估工作，根據您的風險承受能力，選擇風險水平與您的風險承受能力相匹配的最佳產品。 定期定額投資不等於小額存款和一次性取款的儲蓄品種，存在本金損失的風險。 如果您投資香港股票通，您需要承擔匯率風險和海外市場風險。 本產品由瑞銀國投**發行及管理，代理機構不承擔產品的投資、贖回及風險管理責任。