美聯儲**必須密切關注即將發布的資料，同時避免市場預期的過度波動。
前紐約聯儲主席達德利最近寫道，美聯儲在不破壞經濟的情況下戰勝通脹仍然具有挑戰性。 以下為原文：
金融市場最近一直在密切關注美聯儲的下一步行動：美聯儲多久會開始降息？ 今年的利率會降到多低？
這真的很難回答，但我可以提供一點美聯儲決策的驅動因素
今年早些時候，市場預計美聯儲將從3月開始將今年的短期利率目標下調150個基點。 現在，在就業增長強勁、製造業活動回公升和 1 月通脹資料意外上行之後，3 月降息的可能性已被排除在外，甚至 5 月降息的可能性也降至 50% 以下。
那麼，美聯儲何時會最終採取行動呢？ 當然，我們關心的是經濟增長。 隨著通貨膨脹率處於更合理的水平，對物價進一步上漲的預期得到控制，他們可以更加重視“充分就業”的任務。 另一方面，如果經濟保持強勁，勞動力市場緊張，他們可以在一段時間內保持高利率，以確保通脹能夠繼續回落至2%。 此外，市場可以發揮作用：只要市場預期降息，寬鬆的金融條件將支援經濟增長，但正如最新通脹報告的波動性所顯示的那樣，肯定會有限制。
美聯儲還必須解決一些更深層次的結構性問題。 首先，為什麼經濟如此強勁？ 也許之前的貨幣緊縮政策尚未完全奏效，或者供應鏈和勞動力市場問題的緩解暫時推動了經濟增長。 美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）表示，兩者都是正確的。 如果是這樣的話，經濟將很快放緩到足以使政策平衡向有利於降息的方向傾斜。
然而，有乙個相反的解釋：也許貨幣政策沒有那麼緊縮。 也就是說，經通脹調整的中性利率（既不刺激也不抑制增長的水平）可能高於美聯儲估計的 05%，這意味著目前的聯邦**利率對經濟的限制較小。 我認為這是正確的：鉅額和長期的財政赤字，加上對綠色投資的公共補貼，推高了中性利率。 如果是這樣的話，美聯儲應該在更長時間內保持較高的利率。
第二，勞動力市場有多緊張？ 儘管美國失業率低於4%，但仍有跡象表明就業市場正在降溫：空缺職位與失業工人的比例急劇下降，工資通脹放緩。 根據亞特蘭大聯儲的工資追蹤器，工資通脹率比一年前的6有所上公升1% 至 50%；以私營部門雇員就業成本指數衡量的工資通脹率從一年前的5.5上公升1% 至 43%。
在這一點上，美聯儲**可能過於悲觀。 12月，他們的“充分就業”（失業率達到與2%的通貨膨脹率一致的水平）的中位數保持在40%，與上年同期持平。 如果正如最近的資料所顯示的那樣，失業率實際上較低，那麼美聯儲就不需要大幅抑制經濟增長來實現其目標。 它可以考慮提前降息。
既然有很多事情需要澄清，美聯儲**肯定會密切關注即將公布的資料。事態發展可能會促使他們在5月之後保持高利率。 此外，他們市場預期也必須考慮在內如果降息的希望破滅，金融狀況可能會收緊，過度抑制經濟增長。 取得適當的平衡和實現軟著陸仍然是乙個巨大的挑戰。