去年備受基金追捧的微型股策略，在最近的流動性衝擊下宣布“失敗”。 一些此前業績大幅上漲的微型股出現淨值損失。 在市場風格發生重大轉變後，微型股策略能否繼續表現？ 業內人士認為，任何策略都有其週期性，後續的市場風格可能更加均衡，微型股和**股存在結構性機會。 微型股策略“失敗”。
資料顯示，2023年，Wind微型股指數將大幅上漲，擊敗A**領域的主要**指數，因此微型股策略備受追捧。 不過，截至1月30日，Wind微型股指數今年以來已下跌近16%，市場風格轉換備受投資者關注。
西南**認為，微型股優秀的交易屬性和推廣所需的低資本特性，使得微型股在股票博弈和缺乏投資主線的市場環境下，資金具有非常高的價效比，這是微型股吸引資金入池並引發交易熱度的直接原因。 然而，沒有一種投資策略在市場上永遠有效，最近，微型股的策略已經“失敗”。
滙豐金信**巨集觀及策略分析師沈超認為，近期小盤股的回撥主要是流動性衝擊的結果。 前期，由於“自動贖回期權產品”等因素，疊加市場出現一定恐慌，股指**基差擴大，一些主要投資微型股的中性策略有平倉需求。 同時，微型股流動性較弱，當市場情緒低落時，遇到拋售壓力容易超調，導致微型股近期大幅波動。 “一些風險偏好較低的基金，一方面考慮到微型股的下跌趨勢，另一方面因為滬深300有保本，所以結構從微型股調整為滬深300。 “西鉛經理盛鳳彥說。 Choice資料顯示，去年，多隻微型股具有配置高績效的特點**，年初也出現了淨值**。 比如，去年淨值漲幅超過28%的金源順安優選，截至1月30日，自今年年初以來已跌幅超過13%; 去年漲超23%的國信中信新瑞，今年已跌超22%。 上海一位去年重倉微型股的經理告訴記者，去年管理的產品表現較好，主要是因為搭上了微型股和AI的特快列車，確實有運氣的成分。 不過，在率先上漲之後，也有不少**管理人順勢入場，還有一些此前很少有人“問過”的公司，去年的機構調研異常火爆。 從最新的季度報告來看，一些**管理人“上車晚了”，在去年第四季度將投資重點轉移到微型股之後，他們恰好在今年年初遇到了這波微型股調整。
如何解讀市場風格？
市場風格是週期性的，一種風格不可能永遠持續下去。 那麼，在這次微型股調整之後，市場風格會迎來轉變嗎？
有**管理人表示，市場風格受巨集觀和微觀因素影響，短期流動性衝擊一般不會改變市場風格。 預計經過明顯調整後，後續市場風格有望更加均衡，微觀和**均有機會。
盛鳳巖表示，近期微型股的調整導致其市淨率大幅下降，微型股的調整可能已經過半，他後續章節將部分配置此類與其他板塊相關性較低的資產。 具體回應方面，他不僅會從結構上看好微型股，還會預測會有階段性調整。 由於微型股的收益分布明顯“負偏”（即經常穩步上公升，偶爾大幅下跌），因此他會控制不同**微型股的風險敞口。
目前，市場處於相對較低的歷史水平，因此後續市場的投資機會很可能不侷限於某種風格或軌道。 沈超表示，未來將聚焦兩個方向，一是受益於經濟修復的順週期板塊，目前市場對經濟修復的預期較低，未來意外修復的空間很大; 二是科技成長，科技創新是今年政策的重點支撐方向，相關板塊在前期調整後有一定的空間。
文章**：上海**報社中國**網）。