正文|翠鳥資本。
“公募一哥”跨境ETF頻頻發布風險預警。
目前，在中國公開發行的地圖上，只有一家機構非貨物規模攀公升了萬億元，那就是易方達。
這個機構孕育了張坤、蕭楠、張慶華等明星經理人，但三年來，他們的名聲卻如一朵黃花，神話早已不復存在。
當易方達看似“夭折”時，投資美股的ETF突然變了，爭搶資金的姿態可謂是“你為我而戰”。
關鍵是這只ETF成立不到3個月，發行時也沒有搶購，為什麼2024年初突然迎來了熱潮認購呢？
就在上週，上海證券交易所重點關注易方達MSCI美國50指數ETF等高溢價ETF，投資者沒有意識到的風險正在一步步逼近。
美股的非理性投機
自2024年1月23日起，一款名為“易方達MSCI美國50ETF”的產品發布了多份溢價風險警告公告。
截至1月29日，共發布6條上述提醒公告。
一旦披露，這種表明溢價風險的公告表明，公募管理人通過監控發現了部分投資者存在非理性投資行為。
公告指出，上述ETF的二級市場交易明顯高於股票參考淨值（IOPV）。 特此提醒投資者注意二級市場交易的溢價風險**，如盲目投資，可能會蒙受重大損失。
此外，ETF公告還陸續披露了溢價資料，包括： 46%。
易方達MSCI美國50ETF“是乙隻”純色“美股**，屬於QDII**（可理解為投資於內地以外市場的跨境產品）。
ETF上市交易公告披露，前10**及存託憑證投資包括蘋果、Microsoft、谷歌母公司Alphabet、英偉達、Meta、特斯拉、聯合健康、伯克希爾哈撒韋等，如下圖所示
MSCI美國50指數相當於美國股票**藍籌核心資產指數，比普通的標準普爾500指數和納斯達克100指數更集中。 在A股中，它類似於上海50指數。
為什麼要追逐跨境投資？
該ETF於2023年11月10日推出，初始規模為233億元。
從發行結果來看，這個規模遠低於最熱門機型的募資標準，通常需要幾十億元或幾百億元才能達到爆款。
此外，這是以公開發行機構為管理者的交易所交易，需要人們開立賬戶並像買賣一樣進行交易。
易方達上述ETF的溢價風險在同一時期出現在多隻日經指數ETF上，即跨境**ETF成為“輿論批評的物件”。
這與A股表現不佳有關，因此一些投資者開始尋找其他投資方向。
首先，許多中低風險利率債券和信用債券在過去兩年表現良好，但收益率遠不如收益，自然無法吸引個人投資者。
其次，很多**的風險偏好非常高，總是關注“能漲”的**品種，就像幾年前蜂擁而至的白酒**、新能源汽車**一樣。
第三，一些人改變了思維方式，無法從A股和H股賺錢，他們開始將目光投向其他地理區域，疊加在國內公開發行的跨境供應上，僅限於美國和日本的寬基指數產品。
以上三點成為投資者參與跨境ETF操作的重要原因。
警惕交易風險
一旦ETF的溢價較高，就表明一些投資者已經追逐上漲。
從理論上講，ETF交易是由二級市場的供求關係決定的，如果人們的看漲情緒上公升，賣出ETF的人數就會增加，賣出ETF的人數就會減少。
在這種情況下，ETF**呈現高於**淨值的溢價，即二級市場價格大於**淨值。
一旦市場主力資本對這類ETF的需求下降，ETF交易可能會很快，很多後來加入的投資者就會變成韭菜。
也就是說，以**參與高潮的人，會遇到類似“殺豬盤”的悲劇。
1月29日，“易方達MSCI美國50 ETF”限跌**。 當時，在溢價期間追價的投資者，一定後悔腸子是綠色的。
還有另乙個重要的風險投資者很容易被忽視。
近期溢價的多隻跨境ETF規模不大，從數千萬元到上億元不等。
換言之，ETF流動性與交易流動性同等重要，否則只能像2015年A股那樣——眼睜睜地看著**天天下跌，股東卻不知所措，只能等到“落地”。
事實上，跨境ETF涉及的風險太多，除了上述交易機制層面外，還存在海外市場投資風險、流動性風險、匯率風險、外匯額度不足風險。
因此，有必要提醒人們要醒悟，不要盲目投資，在了解之前要投資。
本文為翠鳥資本原創文章，請勿授權**。