解讀新能源板塊增長戰略
新業務戰略：2024年，電動汽車有望迎來快速增長的元年，鋰電池材料體系或將迎來重大變革，對應電力電子和充電裝置。
行業海外分析：面對內捲化的經濟背景，製造企業需要走出去尋求增長機會和高盈利能力，電力裝置行業也備受關注。 子行業投資：電網投資將成為上半年推薦重點，重點關注數字配電網、特高壓等子環節; 年初，智慧型電表招標變化明顯，需要關注其背後的投資邏輯。
電動汽車快速充電的挑戰和機遇
電動汽車發展的制約因素：1）電池成本高，快充負擔加重;2）續航里程不如燃油車，實際續航里程一般是標稱的。
約70%; 3）快充樁的技術和基礎設施落後。電池材料技術進步與成本降低：車企競爭從優選轉向優+效能，快充車型加速推出，通過優化提高電池能量密度，快充樁技術進步提供發展動力。
注意快充電池的材料，特別是負極材料和導電劑，對市場需求和成本有重要影響。 由於能量密度高，矽碳負極可以促進電池能量密度的整體提高。
復合銅箔投資前景分析
復合銅箔行業展望：復合銅箔是一種高價效比的原材料，具有很大的滲透性提公升空間，適用於多種材料體系，對現有電池配方變化不大，且環保相容。 預計2025-2023年行業滲透率有望達到16%和68%，市場空間將達到100億的水平。
龍頭企業發展趨勢：龍頭企業在融資和產能擴張方面取得進展，部分企業已開始量產，電池端測試已基本完成。
2023年Q1，可能會有小批量訂單落地，未來行業將從主題炒作轉向基本面驅動階段。
電網投資增速分析：國家電網和南方電網有大規模投資計畫，其中國家電網2024年投資可能超過5700億元，達到近年來最快增速，或將帶動相關行業。 南方電網“十四五”規劃投資5234億元。
全球電網投資格局及趨勢
2021年電網投資995億，同比增長66%;2022年將回落至895億，同比下降10%，說明這兩年的完成度並不高。
從2023年到2025年，南方電網需要保持至少10%的復合增長率才能完成“十四五”規劃，在未來幾年內展現出較高的投資增長潛力。 2023年全球電網投資基本持平，達到3310億美元;
從2022年到2050年，智慧型電網投資需要達到每年7643億美元才能滿足15度的溫度增長極限，明顯高於目前的水平，表明該行業具有巨大的增長潛力。
新電氣產業的投資前景與機遇
電動汽車與配電網發展：電動汽車的電動化推動了配電網的轉型，用電量大幅增加。 發電側向分布式發展，減少遠距離輸電，特斯拉等投資帶動配電網投資成為未來亮點。
能源網際網絡的發展趨勢：能源網際網絡是電網的終極目標，全球電網數位化投資將從11%提高到20%，自動化、通訊、雲基礎設施和SaaS應用將成為重點。
新能源投資機會：2023年電解槽招標資料1預計為8GW。
2024年將超過3GW，競爭格局向二三線企業傾斜，競爭態勢值得關注。
新能源前沿技術與產業趨勢
國內電池車市場表現良好，累計銷量達到180,000 個單位，位。
躋身世界前三。提出“十四五”規劃5萬輛的年度促銷目標預示著未來兩年電池車的增長速度仍將保持較快。 國內燃料電池技術能力達到先進水平，大部分核心部件已自主研發生產，如雙極板、質子交換膜等關鍵部件。 核心技術與日本相當，前景樂觀。
氫能發電前景廣闊，高效熱電聯產綜合效率已達90%以上，100兆瓦發電專案在建。 如果實現氫氣輪機技術。
這一跨越式發展將極大地推動國內燃氣輪機行業的發展。
庫存觸底反彈，需求恢復
目前工業企業庫存偏低，需求恢復不明顯，2023年8月工業企業庫存低迷，呈現觸底**態勢; 2019年第四季度，庫存觸底反彈，與需求同步回公升，目前庫存在減少，但需求端並未明顯恢復; 究其原因，主要與海外地緣政治和出口因素有關，企業管理庫存更科學，消耗更快。
製造業景氣度較低，2023年Q2觸底反彈，但由於政策持續刺激，製造業惡化的空間和概率不大; 下半年國有企業訂單增速好於上半年，部分企業增速達到30%-40%。
內資企業佔比增加，與外資企業形成競爭，外資企業在下游結構上遭遇挫折，內市場表現較強; Inovance的估值大幅下降，在當前經濟的底部，它可能是乙個不錯的投資點。
人機投資前景及行業洞察
AL和人形機械人開發：2022年底，AL技術革命帶動了人形機械人的發展。 人形機械人有望緩解全球勞動力短缺問題，工業和資訊化部（MIIT）發布了關於開發具有巨大潛力的產品的指導意見。 特斯拉Optimus等機械人產品接近量產，國產產品有望在2025年後實現商業化。
海風能源投資機會：歷時23年的海上微風專案取得重大進展，歷時24年的海上專案有望如期開工建設。 預計2024年新增裝機量將達到10-15GW，同比增長率為67%-114%，25年後裝機容量將達到15-20GW。 在上游產品中， 海底電纜具有更高的投資靈活性， 因為它們與海風直接相關. 光伏產業投資方向：聚焦龍頭企業，具備價效比和技術優勢，有望享受n型矽電池市場份額提公升帶來的溢價。 在輔助材料領域，預計N型佔比的提高將帶動新技術紅利。 逆變器細分市場將圍繞歐洲庫存和出貨量波動，預計短期內庫存將觸底反彈，出貨量預計將略有改善。
全球儲能市場的年度展望
南非市場情況：由於電力基礎設施老化和缺乏維護導致電力短缺，南非有望成為全球家庭增長最快的家庭市場，對家庭產品的需求是可持續的，庫存將在2024年回落到正常水平，並仍保持快速增長。
國內工商業節約軌道情況：國內工商儲備由於經濟效益模式明確，且具有補貼優勢，已在多個省份以經濟、靈活的經營模式，刺激投資進一步釋放，隨著系統建設成本和電價差異的下降，毛利率有望保持在20%以上。
美國儲能市場：隨著利率的下降，美國儲能市場在一流的電網結構和穩定性要求的推動下，看好其持續高增長，2023年裝機容量為25GWh，同比增長一倍，2024年40-50GWh的目標不難，美國中長期儲能發展前景樂觀。