Adobe和Figma周一決定終止200億美元的合併，這對Figma的投資者和員工造成了打擊，他們的夢想即將破滅。 然而，與大多數成熟的初創公司相比，Figma 的業務仍在快速增長，IPO 有望在 2025 年或以後進行。 而來自Adobe的數十億美元的終止費將進一步加強Figma已經強勁的資產負債表。
據知情人士透露，這家設計軟體公司預計，到今年年底，年度經常性收入將超過6億美元，比去年增長40%以上。 據稱，這家總部位於三藩市的公司多年來一直在創造現金。 在這一年裡，由於企業客戶削減軟體支出，許多公司的增長率下降，這種財務狀況可能使其成為表現最好的後期私營科技公司之一。
關鍵要點： Figma 的年度經常性收入預計將超過 6 億美元 該公司的估值可能不到其同意的 200 億美元的一半 Figma 可能會籌集投資者購買員工的二級股票
然而，與 2022 年 9 月同意遷移到 Adobe ** 時相比，Figma 的價值不如以前。 如果投資者對Figma的年度經常性收入的估值與Canva（一家規模更大、更注重消費者的私營設計軟體公司）相同，那麼Figma的估值可能低至約90億美元，低於其上一輪私募融資的估值。 今年，在一筆大型二級市場交易中，投資者最近對Canva進行了估值，Canva的年重複收入接近20億美元，估值約為250億美元。 然而，Figma 更專注於企業市場，這意味著投資者可能會給予它比 Canva 更高的估值，後者更專注於消費市場。
Figma的發言人拒絕置評。
據一位知情人士透露，Figma正在考慮在未來幾個月內籌集投資者從員工手中購買部分股票，儘管這可能低於Adobe最初計畫支付的200億美元。
編輯創業公司VSCO的創始人喬爾·弗洛里（Joel Flory）表示，對於Figma的員工來說，在失去高薪機會後“重組”至關重要。 “你從乙個快速旋轉的旋轉木馬上跳下來，現在你必須再次跳上去，”他說。 他的公司使用 Figma 的軟體作為內部設計工具。
IPO可能至少需要一年的時間。 據知情人士透露，該公司尚未起草首次公開募股的招股說明書，也沒有採取關鍵措施，例如聘請銀行家進行交易。 Figma 的銷售顧問 Qatalyst 不處理 IPO。
接近該公司的人士表示，幾個月來，員工、高管和投資者一直看到合併交易將失敗的跡象。 此次收購成為英國競爭和市場管理局關注的焦點，該機構表示正在考慮阻止合併或迫使Figma強制其最大的產品Figma Design。 歐盟委員會也對這筆交易提出了質疑。 據**稱，美國司法部也在考慮是否阻止這筆交易。
根據終止條款，Adobe 向 Figma 支付了終止費：10 億美元現金。 根據投資銀行Houlihan Lokey的說法，這是慷慨的——這是交易規模的5%，是大宗交易終止費的兩倍多。 這筆費用是 Figma 從風險投資家那裡獲得資金的三倍。
據一位知情人士透露，這樣的費用將為Figma的資產負債表增加大量資金，該公司的資產負債表上已經有數億美元。
2016 年，Figma 推出了一款基於 Web 的設計產品，具有即時協作和編輯功能，贏得了專業軟體設計師的青睞，與舊軟體相比，他們經常需要將其放在計算機上。 去年，Adobe停止了其競爭對手Adobe XD作為獨立產品的銷售。
設計師們經常批評Adobe的軟體笨拙且難以退訂，許多人對Adobe收購Figma將對產品產生什麼影響表示擔憂。 結果，一些批評者對這筆交易的失敗感到高興。 品牌代理公司Styles+Partners的創始人伊恩·斯泰爾斯（Ian Styles）表示，他更喜歡Figma作為一家獨立公司。 “長期以來，Adobe對市場的壟斷扼殺了創意軟體的發展，”他說。
然而，FIGMA的風險投資家現在必須等待更長的時間，並且可能會獲得較低的回報。 Figma的投資者Greylock Partners、Kleiner Perkins、Andreessen Horowitz和Durable Capital Partners本來可以從Adobe的收購中獲得鉅額回報，但現在可能會遭受這些回報。
這筆失敗的交易對初創企業和風險投資公司有著廣泛的影響。 由於監管威脅導致併購停滯不前和IPO市場停滯不前，風險投資公司難以將資金返還給有限合夥人。
早期風險投資公司Haystack的創始合夥人塞公尺爾·沙阿（Semil Shah）表示，這筆交易將對尋求收購初創公司的潛在公司產生“寒蟬效應”。 反過來，這將限制風險投資風險投資。
“資本將被困得更久，”他說，並補充說，投資者也可以利用二級市場**他們的股票。 “即使你投資了像Figma這樣最好的軟體業務，你也無法退出它。 這會對很多事情產生冷效應。 ”
科里·溫伯格（Cory Weinberg）是The Information的財務報告副總監。 他負責後期私營科技公司、IPO和資本市場，常駐紐約。 他最近獲得了哥倫比亞商學院的MBA學位。 他的Twitter帳戶是：@coryweinberg。您可以通過 Signal 聯絡他，電話是 +1 （561） 818 3915。
瑪麗亞·希特（Maria Heeter）是《資訊》（The Information）駐紐約的記者，專注於科技領域的交易。 有線索嗎？ 可以通過簡訊（Signal 或 WhatsApp）或電子郵件聯絡到她，號碼是 6033197139（手機、Signal 或 WhatsApp），電子郵件是heeter@theinformationcom。