為更好地滿足服務粵港澳大灣區居民投資理財素養提公升的需求，在深圳證監局的指導下，以“啟用資本市場，提振投資者信心”為宗旨，中國**日報與行業協會、金融機構聯合開展“粵港澳大灣區投資公開課”系列活動。深圳和香港。
2023年，儘管面臨內外部多重挑戰，中國經濟仍頂住壓力，展現出較強韌性，實現了波瀾曲折的經濟發展。 回顧A**領域，2023年也遇到了困難和挑戰。 展望2024年，多重巨集觀因素的交匯如何提振投資者信心？ 對於即將到來的2024年，有哪些投資點和風險值得關注和警惕？
在本期投資公開課上，以“2024年新年的第一堂課”為主題，中國**新聞邀請了來自博時**、易方達**、永盈**的多位行業嘉賓，就投資洞察、ETF的投資方式、投資策略等話題，分享深度觀點。
本次活動由深圳市證券監督管理局指導，深圳市行業協會、深圳證券投資者服務中心、博時、易方達、永盈等大力支援。 以下是嘉賓們的觀點：
簡化複雜
投資思考
2023年，市場困境仍未完全化解，不少機構在布局思路上更加強調攻防兩用，熱切期盼發行市場復甦。
那麼對於普通投資者來說，2024年應該採取怎樣的心態來應對市場呢？ 投資者對 2024 年的投資有什麼期望？ 在2024年新年的第一堂課上，博時首席策略分析師陳敖分享了“化繁為簡——投資思考”的主題。
對於目前投資者面對市場普遍悲觀情緒的悲觀情緒，陳敖表示，儘管2023年經濟沒有呈現出預期的非常光明的復甦情景，但在經濟結構各方面的影響下，包括國際競爭環境的外部壓力，我們對中國經濟增長的信心依然存在。
從估值來看，陳敖判斷，目前市場處於估值區間的底部。 但他強調，沒有人能確定市場何時會迎來拐點，“時機是投資過程中期最難弄清楚的事情，也是最不靠譜的事情。 ”
在陳敖看來，長期投資機會是實實在在的，但短期內什麼時候會出現反轉呢？ 沒有人能預料到。 因此，投資者面對市場時既有長期機會的確定性，也有短期波動的不確定性。
陳敖在分享中多次強調，大家只能賺到符合自己認知水平的錢，而作為普通投資者，採用定額分期投資的方式其實更為合適。 “我們對市場的了解程度，我們對投資的了解程度，以及我們對各個行業細分的了解程度，最終決定了我們通過投資這個市場可以賺多少錢，我們只能賺到符合我們認知水平的錢。 陳敖指出，投資者首先要提高投資意識，增強投資意識。 在了解自身風險承受能力和認知水平的基礎上，做出適合自己的投資選擇。
那麼，投資者如何才能建立自己的投資意識呢？ 陳敖認為，在投資之前，你需要問自己四個問題。
第乙個問題是，你要投資多少錢？ 不是所有的錢都可以投資，投資必須用閒錢。 第二，你打算投資多久？ 第三，你能承受多少損失？ 第四，你打算賺多少錢來獲利？ 只有獲利了結，把真正能賺到的錢掏出來，才是投資的勝利。 “我們希望能夠在市場中間攔截屬於我們的收益，這其實是最好的投資方式，說白了，就是賺到那段符合我們認知水平的收益，才是最理想的投資狀態。 陳敖說。
在建立正確的投資認知後，投資者應該如何正確選擇適合自己的投資標的？ 隨後，陳敖從安全性、流動性和波動性的角度分析了貨幣**、債券**、型別**、混合**和商品型別。 陳敖指出，投資需要投資者具備一定的市場知識，並了解投資邏輯和分析框架。 最後，如何在投資中賺錢，並能夠保持內心的平靜和平靜，提高你對投資的理解，加強學習是非常重要的一環，不建議在你不熟悉的領域進行投資。
對於債券類投資，陳敖指出，要關注利率走勢，在貨幣寬鬆環境下，利率下降會帶來債券，債券市場相當值得投資。 另一方面，當貨幣收縮時，即當加息中利率上公升時，市場上的貨幣開始變得緊張，債券就會開始。 因此，要觀察債券市場是否值得投資，首先要關注的是利率的走勢。 在分析**市場時，陳敖說，“既要看預期又要看現實，要看期望和現實之間哪個好，哪個低。 ”
在具體選擇方法方面，陳敖以主動管理和指數兩種型別為例。
陳敖認為，主動管理的選擇就是選擇管理者，選擇時可以參考“54321”規則。 首先，5代表近5年同類排名，是否排在前1名，即前20%; 其次，近三年的排名是否在市場前1名前4名，近兩年的排名是否在市場前1名前3名，過去一年的排名是否在市場前1名2名。同時，近5年，**經理沒有換過嗎？ 那麼滿足以上5個條件的主動管理型別，很可能是市場上最好的主動管理型別。
對於指數型別，陳敖表示，買入指數，代表投資者在市場上傾向於某種型別的風格，相信某個收藏的未來發展趨勢，即看好整個風格或整個行業，甚至整個市場的未來。 跟蹤同一指數的不同公司的指數性質差異不大，因此在選擇時，選擇利率較低、規模比較大、比較成熟的公司。
在主題演講的最後一部分，陳敖對自己已經持有的**進行了操作的參考。
首先，他根據指數**和活躍**做了進一步的劃分。 對於持有寬基指數、賬面上有虧損的投資者來說，陳敖認為，在底部拿籌碼，他們的整體持有成本會再次降低，未來市場從這個週期的底部出來時，市場會再次開始上漲，進入新週期時肯定會有收益。 對於持有行業指數並有虧損的投資者，陳敖表示，投資者可以先自我反省，是否對行業了解足夠，是否還有信心，並決定是轉倉還是止損操作。
對於持有主動管理的投資者，陳敖建議可以參考上面提到的“54321”規則來診斷自己持有的**。 綜合考慮**經理人過去幾年的調動情況，是否跑贏業績基準，是否認同**經理人的投資理念等。
在新年第一課結束時，陳敖向所有投資者送上了誠摯的祝福：投資就是讓生活更美好，不要讓投資成為生活的負擔。 希望大家能在波動的市場中真正提高自己對投資的理解，真正體會到自己能或應該做的投資是什麼樣子的，能夠理性對待自己目前的狀況。
如何科學有效地投資ETF**
隨著近年來ETF產品的不斷興起，ETF的投資策略逐漸豐富起來，除了簡單的持有策略外，很多專業投資者也會使用ETF來配置風格或行業的策略。 新年第一課，易方達**指數研究部總經理龐亞平圍繞“如何科學有效投資ETF”為主題，重點介紹了ETF投資策略中的三類策略：持有、輪動投資和組合投資。
在**持股策略中，龐亞平將其細分為長期持股策略和常規投資策略。
首先，龐亞平回顧了一些核心標準寬基指數在海外的長期回報表現，比如美國的標普500指數、英國的富時100指數等。 他發現，乙個國家的核心寬基指數表現與該國的經濟增長密切相關，長期持有寬基指數可以分享乙個國家的經濟增長。
在此基礎上，龐亞平得出結論，這些寬基指數的投資收益主要分為兩部分：以收益和股息為代表的基本面收益，以及市場估值變化帶來的投機收益。
龐亞平認為，從長期持有來看，長期持有指數收益較好，但仍有不少投資者希望借助一些時機判斷來避免下調，抓住更大的**。 然而，歷史表明，時機往往會導致錯過漲幅最大的交易日，這可能會對投資回報產生重大負面影響。
他回憶說，自2012年以來，A股和美股的主要指數大幅折價，部分指數甚至出現虧損。 統計資料顯示，滬深300指數的持有期與持有收益顯著正相關，持有5年以上獲得正收益的概率更高，“一旦持有時間達到5年以上，獲得正收益的概率達到90%左右，”龐亞平說。
龐亞平認為，雖然具有長期收益好的顯著優勢，但“**和長期持有”更適合現在擁有大量資金，然後又想長期規劃未來的投資者。 然而，大多數投資者實際上是工薪階層投資者，定期投資策略會更合適。
定期投資的三個要素包括選擇什麼品種、何時投資和投資多少。 龐亞平指出，定期投資的時機與不選指數股票的投資理念不謀而合。 定期投資指數**幫助投資者養成良好的理財習慣，從長遠來看，幫助投資者獲得一定的投資回報，收穫時間的複利。
在第二部分，龐亞平講解了指數時機策略和行業配置策略。
從長期來看，指數長期投資收益的核心是利潤的貢獻“龐亞平指出，**指數投資是一種股權投資，標的資產的利潤是投資者長期持有該資產的收益**。 指數收益的未來趨勢主導著指數的長期走勢，成為中長期指數的中心。 在盈利上公升期增加指數配置，在盈利低迷期減少配置。
但如果你看一些短期維度，比如三個月或一年，或者短期和中期維度，事實上，估值往往會影響指數的核心回報。 “當估值相對較低時，它有很強的動力回歸均值，所以當估值相對較高時，市場風險會比較大，我們不得不做一些減持，或者關注一些關鍵核心領域的風險。 “龐亞平說。
龐亞平表示，選擇時機比較困難，最好是長期投資，但如果投資者結合估值指標，結合盈利指標等，將有助於判斷市場底部，進一步提高決策的勝率。
對於產業指標，龐亞平認為，隨著中國經濟的不斷公升級，優勢產業往往每2、3年就會換一次，每一輪優勢資產往往都能體現出當時中國經濟最鮮明的特點。 過去幾年，我國經濟進入高質量發展階段，一些與產業公升級相關性較高的高階製造業板塊，如新能源汽車、光伏、晶元等表現十分突出。
龐亞平表示，在行業選擇中，滲透率是一些新興科技行業的很好的寫照指標，尤其是在行業加速增長的時候，有助於找到一些更好的投資機會。 另乙個維度是本地化率。 “如果我們能把滲透率和國產化率結合起來，我們實際上可以在新技術和新技術產業中獲得一些比較大的投資機會。 ”
從產業週期來看，龐亞平指出，目前軍工和網際網絡處於產業週期的底部，景氣度不斷提公升。 同時，人工智慧作為乙個新產業、新技術、新機遇，也正處於從行業底層向上移動的過程中。 相應地，投資者可能需要避開一些工業成熟度高、繁榮度下降的行業。 龐亞平表示，任何時候都要關注估值等指標，考慮估值的合理性。 因此，整體來看，結合景氣度的判斷，結合估值指數，尋找一些沒有被市場定價的行業和板塊，其實是行業內比較不錯的投資機會。
最後，龐亞平分享了如何利用組合投資來配置大型別資產，以及大類別配置中的核心衛星策略。 龐亞平介紹，大規模資產配置旨在通過低相關性資產分散投資組合風險，根據可容忍的波動性或預期收益率，找到相應的大規模資產配置組合方案，通過再平衡可以保持投資組合的風險收益特徵。 與持有單一資產相比，多元化後，投資者會因回報相對平穩而減少過度的投資決策或投資行為，從而提高長期投資決策的勝率。
然後，他詳細闡述了“核心衛星”戰略。 龐亞平表示，風格資產可以分為兩部分，核心部分是大部分資金，是基金中的“壓艙石”，用於持有一些確定性高、波動性小、未來確定性強的資產。
一些衛星資產可以持有一些表現突出、回報高的激進資產。 衛星資產可以捕捉風格、策略、行業和主題的超額回報，並由單個指數或風格、策略、行業和主題的組合構建。
整體而言，龐亞平主要從四個步驟講解了如何科學有效地進行ETF投資。 “首先，我們必須明確我們的投資目標，我們的投資業務必須符合我們的投資需求和投資目標; 其次，選擇符合您風險偏好的資產; 第三，選擇一些具體的投資策略; 最後，要制定一致的投資計畫，動態調整，實現再平衡。 ”
** 投資策略
作為全球避險資產之一，這些變化與巨集觀經濟週期密切相關。 2023年以來，受美元指數、通脹水平***等因素影響，迎來大幅波動。 那麼**的投資邏輯是什麼呢？ 在整體資產配置中，什麼樣的投資策略才是合適的？ 在本次投資公開課上，我們邀請了永盈**指數與量化投資部總經理張云，為大家詳細解答。
首先，張云介紹了**的四個屬性，分別是貨幣屬性、金融屬性、商品屬性和對沖屬性。 張云指出，近20年來，**與美元處於非常明顯的負相關關係，美元價值越高，**的價值不會移動，美元價值越低，**的價值越高。 以2022年美國大放電為例，在核心通脹強勁上公升下，**沒有突破。
據張云介紹，**的商品屬性表明，除了投資需求外，買家主要有兩類：央行和黃金首飾的消費者。 根據世界協會和中信研究的資料，2022年全球央行購買黃金量為近15年來的最高水平，2023年第一季度已超過2022年上半年。 面對全球經濟的不確定性，央行購買**也被視為一種有效的避險資產。
縱觀珠寶首飾市場，隨著2022年中國鑽石消費市場年占有率下降約200億，張云指出，這部分份額將在一定程度上被**所取代。 結合基層調研資料，目前黃金飾品的人工成本已創歷史新高，進一步說明目前居民對**飾品的消費熱情正處於火熱擴張期。
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