乙個瑣事，中國的用電量是美國的兩倍多，工業用電量是美國的43次。
2024年，在工業用電量下降的情況下，美國仍將實現GDP逆勢增長，我們不敢說什麼。
中國呢？根據前11個月的資料（全社會累計用電量83678億千瓦時，同比增長6.）。3%）*年用電量增加約6%。
用電在一定程度上反映了製造業的狀況，而微信支付費用（騰訊旗下的金融科技板塊）的小幅上漲在一定程度上反映了小額“市場經濟”的穩定發展。
遇到有人辯論經文並談論當前的經濟形勢一團糟的情況並不少見。 邢空軍認為，中國經濟的突出問題是結構轉型。
傳統的服裝、玩具、日用品行業已經崩潰，而汽車、汽車零部件、機械等行業卻在快速發展。
此外，由於平台經濟調控的影響，一些大型工廠的發展受到限制。 這些人的話語權比較大，導致網路上的情緒化比較嚴重。
而這些資料也得到了啤酒企業整體業績的印證。
1、燕京啤酒業績再創新高。
1月1日，燕京啤酒發布業績預告稱，公司預計歸屬於上市公司股東的淨利潤為5.75億元至6.85億元，同比增長6322%-94.44%。
雖然業績預測中沒有提到營收情況，但我們可以用半年報和第三季度報的增速來做乙個模擬，漲幅在10%左右。
資料**：Straight Flush ifind，製圖：詩歌和星星。
考慮到第四季度是啤酒的淡季，在年報發布之前，我們利用三季度報告的資料來分析公司的基本經營狀況。
第三季度報告顯示，公司2024年前三季度實現營收1242億，同比增長97%；歸屬於母公司的淨利潤 96億，同比增長422%；不歸屬於母公司的淨利潤為87億元，同比增長376%。其中，第三季度營收為479億，同比增長8%5%；歸屬於母公司的淨利潤 44億，同比增長374%；扣除不歸屬於淨利潤的淨利潤 43億，同比增長351%。
營收增長的背後，公司銷量也在不斷提公升，前三季度公司銷量同比增長5倍7%，全行業同比增長21%，消費量早已超過2024年。
啤酒不同於茅台五糧液等高檔白酒，也是很“煙火氣”，是普通大眾最常消費的產品。 其銷量和銷量均有所增長，這在一定程度上表明消費能力已經全面恢復。
2.搖錢樹的現金流。
從商業模式上看，啤酒行業與可口可樂非常相似。 只不過燕京啤酒的淨資產收益率比較差，但公司的現金流卻很好，堪稱“搖錢樹”。
許多投資者更喜歡使用市盈率（PE）來簡化估值，但PE實際上只與歸屬於母公司的淨利潤和股價有關，本質上是乙個淨利潤指標。 對於上市公司的會計核算來說，修改利潤並不是太容易。
上市公司盈利，但事實並非如此。 你怎麼能確定公司正在賺錢？
這取決於公司的經營性現金流，尤其是淨經營性現金流量。 該指標是銷售商品收到的現金與購買原材料所支付的現金之間的差額，這是理想狀態下的“真實”利潤。
無論損益表上的利潤有多高，如果常年經營性現金流淨額為負，則公司的經營業績不健康，沒有收到任何款項。
燕京啤酒的現金流特別好，深受消費者喜愛，與經銷商關係友好，預收（合同負債）較多，經營性淨現金流甚至常年超過淨利潤。
資料**：Straight Flush ifind，製圖：詩歌和星星。
結合公司三季度報告資料，根據往年四季度現金流量情況**，公司2024年經營性現金流入和經營性現金流淨額較2024年均有一定增長。
資料**：Straight Flush ifind，製圖：詩歌和星星。
不僅如此，公司賬面上的貨幣資金也非常可觀。 雖然業績看似平平，但公司現金卻在飆公升**。 最新財務資料顯示，公司賬面現金（含理財）超過90億元，佔公司總資產的近一半。
3. 為什麼要貸款？
當我們得知燕京啤酒還不錯的時候，星控君想告訴你乙個壞訊息：公司2024年第三季度新增貸款19億筆。
2024年以前，公司常年貸款不超過5000萬，財務費用基本為負。
星控軍檢視了公司半年報，上半年借款17億元（信用貸款），沒有做任何解釋。
繼續檢查現金流量表和資產負債表，公司沒有大量的基礎設施支出。
你借錢做什麼？錢去哪兒了？
結合現金流量表，公司前三季度購入理財支出58億元（贖回32億元），這也意味著公司貸款的資金流向是理財
這是不合邏輯的，超出了星空王的認知範圍。
本著大膽假設、仔細核實的原則，興控君從財務公司做起。
燕京啤酒與北控集團、北京燃氣集團等7家公司合作向北控集團財務公司注資，經中國銀保監會批准的財務公司業務包括：
1）為會員單位辦理財務融資諮詢、資信核查及相關諮詢業務;
2）協助會員單位實現交易資金的收付;
3）經批准的保險業務;
（四）為會員單位提供擔保;
5）辦理成員單位之間的委託貸款和委託投資;
6）會員單位的接受和折扣;
7）處理會員單位之間的內部轉賬結算及相應的結算結算方案設計;
（八）吸收會員單位的存款;
（九）會員單位貸款、融資租賃;
10）從事同業拆借;
11）承銷成員單位的公司債券;
12）有價值的**投資（**投資除外）。
第八條、第九條，燕京啤酒的存款放在金融公司
然而，半年度報告顯示，該公司只有8000萬的財務公司。
這是怎麼回事？
原來，公司長期收購了一大批啤酒企業，而且由於種種原因，其中相當一部分不是全資收購，對這些企業的控制權很可能不到位，很大程度上是以燕京啤酒的品牌名義併購的。
作為證據，星空軍從半年度報告中找到了兩個例子。
一種是以“貼牌”的形式在萊州、曲阜投放燕京啤酒生產，收取託管費。
二是匯泉旗下子公司自行購買理財產品。
因此，控股子公司為了擴大業務，向當地政府自取貸款，燕京的母公司沒有為其提供資金。