作者 l 周庚.
今年以來，上市銀行走了一條不同的道路。
作為中國六大商業銀行之一，中信銀行的股價已從529元公升至637元，累計漲幅超過20%，收復了去年下半年以來的所有跌幅。
拉伸中信銀行的股價表現，2023年全年，其股價將從年初的不到5元上漲到5月初的最高近8元，然後在2023年底收於5元29元。
雖然中信銀行今年在資本市場上表現如魚，但從基本面來看，中信銀行的低迷表現並未改變。
1月22日，中信銀行發布財報。
資料顯示，該行2023年將實現營收205896億元，同比減少26%；
淨利潤為67016億元，同比增長791%。
中信銀行2023年業績報告。
值得注意的是，這是中信銀行近14年來首次出現全年營收負增長，這加劇了人們對本已疲軟的業績的懷疑。
業績負增長
針對本業績報告中公布的營收增速下滑，中信銀行並未透露具體原因，但參考2023年前三季度業績，淨息差持續下滑或仍是主要原因。
根據中信銀行歷年財務報告資料，2019年至2022年，中信銀行淨息差由212%比197%，進一步下降到187%。2023年第三季度，其淨息差下降015個百分點對182%， 下降 014個百分點。
受此影響，中信銀行去年前三季度業績持續不佳。
去年第一季度，它實現了513的營收6億元，同比負增長494%；
上半年營收1062億元，同比負增長2年05%；
前三季度累計營收1562億元，同比負增長262%。
東方財富。
對於中信銀行來說，淨息差持續收窄，還是與以下幾個方面有關：
首先，中信銀行目前的收益結構仍以生息資產為主，但非息收益也佔比超過30%，這兩項資料均處於負增長狀態。
根據其去年半年度報告資料，截至去年上半年，中信銀行的淨利息收入佔689%，非利息淨收益佔31%1%。
中信銀行2023年半年度報告。
在收入貢獻方面，根據中信銀行第三季度發布的最新資料，其去年前三季度淨利息收入為109239億元，同比減少190%，非利息淨收益 46989億元，同比下降425%。
對此，中信銀行在三季度報中也交代，去年前三季度公司淨利息收入和非利息淨收入負增長的主要原因是利率下行影響、資產收益率持續承壓、存款成本相對剛性、 以及財富管理費的下降，以及投資收益和公允價值變動損益的減少。
中信銀行2023年第三季度報告。
其次，雖然中信銀行去年前三季度整體貸款規模較年初保持6%的增長水平，但遠低於10%以上的行業平均水平。
加上淨息差也低於行業平均水平，中信銀行業績承壓也就不足為奇了。 另一位業內分析師表示，中信銀行貸款規模增速放緩難以抵消淨息差下滑，在此背景下，中信銀行很難有突出的業績。
事實上，從中信銀行近年來的表現來看，其營收增速在2015年達到了1637%，此後一直處於連續波動區間，2017年營收增速降至186%，但到 2019 年已增加到 1379%，此後又恢復了個位數增長。
東方財富。
業績波動直接反映出營收缺乏可持續的業績增長，各項業務面對客觀不利因素缺乏有效對沖。
儘管面臨壓力，中信銀行的撥備覆蓋率自2016年以來持續上公升。 到去年前三個季度，該指標已從2016年的155上公升5% 至 20951%。
中信銀行2023年第三季度報告。
雖然這個指標直接反映了銀行的風險抵禦能力，但它需要消耗其現金流。 不過，在這個指標上做多也相當於變相增加現金儲備，未來可以通過釋放標準線的撥備資金來調整利潤。
中信銀行的這一舉動應該會為未來業績的持續下滑留下遺產。
高風險暴露
虧損貸款增加169筆84%
當然，中信銀行業績的波動也伴隨著廣受詬病的經營問題。
根據往年年報資料，2015年末，該行不良貸款率為143%，未來兩年的不良率是。 68%。
到2020年，其不良貸款率已降至164%，但不良貸款餘額達到734筆52億元，銀行貸款損失準備金高達69285億元。
在此期間，中信銀行面臨的主要經營風險來自房地產業務。
公開資料顯示，截至2017年底，中信銀行最大貸款業務領域已由製造業轉為房地產，佔1793%。直到2020年，隨著房地產市場的變化，其製造業貸款餘額才超過其房地產業務。
即便如此，截至去年上半年，中信銀行房地產業務的貸款餘額仍高達2,832筆3億元，佔公司貸款總額的10%33%，同時也是公司不良率最高的行業，為529%。
中信銀行2023年半年度報告。
此外，中信銀行近年來還多次因房地產業務被處以鉅額罰款。
2018年，他因違法繳納理財、自有基金融資違法繳納土地、為非保本理財產品提供保本承諾等6項違法違規被罰款2280萬元。
2019年，房地產開發貸款因未按規定提供報表、未在期限內更正、錯報或遺漏銀行監管統計資料而以流動資金貸款名義發放; 未將房地產企業貸款納入房地產開發貸款主體等違法違規13項，被罰款2223項67萬元。
2020年，他因挪用資金、非法提供融資、審計不力等19項違法違規被罰款2020萬元。
今天，房地產業務仍然處於其所有貸款業務的最前沿，即使它不會招致新的罰款然而，超過5%的不良水平也繼續影響其業績。
去年底，中信銀行再次因56項違規行為被處以天價罰款，沒收的罰款金額超過2項24億美元。
房地產業務還未完全清倉，屢次被罰款天價，中信銀行的經營質量實在令人擔憂。
不良貸款中，次級貸款同比雖然大幅下降，但可疑貸款和風險等級較高的虧損貸款有所增加。
根據其去年第三季度的資料，截至2023年第三季度，該公司的可疑貸款餘額為28494億元，比年初增長33%，虧損貸款比年初增長169%84% 至 19439億元。
中信銀行2023年第三季度報告。
此外，截至2023年第三季度，中信銀行核心一級資本充足率為881%；一級資本充足率為1059%；資本充足率為1265%。
中信銀行2023年第三季度報告。
雖然這三個指標都處於紅線邊緣，但也在一定程度上影響了中信銀行的多頭資產規模。
從經營和風險敞口方面來看，中信銀行面臨兩方面的壓力，一方面業績增長乏力，缺乏明顯的增長空間，另一方面屢屢受到鉅額處罰，經營風險居高不下。
在各種不利因素的共同作用下，中信銀行未來的經營可能並不理想。 而其目前的重點，相較於業績增長，加速風險清零，或許是重點。
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