要促進人民幣國際化，既要從內部，也可以從外部兩方面作出努力。 第一，在經濟金融層面，繼續增強我國經濟金融實力，為人民幣國際化奠定堅實基礎。 第二，在外交和戰略層面為人民幣國際化建立區域支柱。
石光。 2008年國際金融危機後，我國抓住有利時機開展跨境人民幣結算試點，人民幣國際化開始起步。 在2015年人民幣匯率制度改革之前，人民幣國際化發展迅速。 從2015年8月11日匯率改革到2017年，人民幣國際化趨勢因內外部因素而有所調整。 新冠疫情發生後，我國率先控制疫情，實現經濟正增長，人民幣國際化的有利條件進一步增加。 但與此同時，近年來國際經貿環境發生了深刻而複雜的變化，逆全球化的趨勢不僅給人民幣國際化增加了困難和變數，也更加凸顯了人民幣國際化的緊迫性。
推動人民幣國際化具有多重意義。
構建新的發展格局，必須推動人民幣國際化人民幣的國際化可以促進中國的全球資源配置。 從支付結算功能來看，人民幣國際使用量的增加可以降低國際企業的匯兌成本和匯率風險。 從投融資功能上看，人民幣的國際化使用可以促進中國資本在海外對生產和金融資產的配置，有利於中國以較低的成本構建獨立的產業鏈和鏈，降低中國進行國際投資時的匯率風險。 從定價功能來看，人民幣定價範圍的擴大有利於提公升我國大宗商品的國際定價能力，在國際市場上佔據更有利的談判地位。 人民幣儲備功能的增強具有戰略意義，可以在減少外匯儲備的基礎上增加中國貨幣政策的空間。
人民幣國際化可以擴大中國巨集觀調控的資源。 貨幣國際化可以提高債務承擔能力，擴大財政政策空間。 主要國際貨幣發行人的金融資產安全性相對較高，其國債被視為重大安全資產，是全球外匯儲備和私人資產配置的重要標的，可以以較低的成本進行融資。 正是由於上述原因，**的債務可持續性有所增加。 美元作為國際貨幣的地位是維持鉅額外債的重要原因。 美國的融資成本低，投資回報率高，淨資產回報率為正，有助於維持高債務格局。 隨著貨幣國際地位的提高，國際貨幣發行人能夠通過非常規貨幣政策實施更密集的寬鬆政策，這也擴大了其貨幣政策的空間。
人民幣國際化可以增強中國應對經濟和金融危機的能力。 國際主要貨幣發行人可以向全球發行本幣計價債券，融資範圍和渠道大大拓寬，無需籌集外匯償還債務，不存在匯率波動的風險，從而擴大了應對經濟金融危機的手段。 受疫情影響，美國債務比率（GDP）從2019年底的102上公升2020年底，9%躍公升至132%，創造了歷史上最快、最大的增長率。 2020年，美聯儲和歐洲央行實施量化寬鬆政策，資產購買規模超過GDP的6%，而不具有國際貨幣地位的新興經濟體的資產購買規模多為1%-2%。 對於佔主導地位的國際貨幣來說，在國際金融市場大動盪時期，安全資產的作用更為突出。 無論是2008年的國際金融危機，還是新冠疫情，即使美國處於金融危機的中心，市場仍然拋售其他資產，持有更多的美元資產，美元匯率不降反公升。
本研究的主要特點：
首先，要關注歷史的深度，加強對國際貨幣體系演變規律的理解。 貨幣國際化將導致主要經濟體的利益調整，這是大國博弈的重要組成部分。 本研究分析了主要國際貨幣的歷史及其在其中所扮演的角色。 例如，美元被英鎊取代為主要國際貨幣，是國際金融體系的重大變化。 美國經濟在19世紀後期超過了英國，美元的國際地位直到1920年才顯著提高，並於1944年通過布雷頓森林體系確立了自己作為主要國際貨幣的地位。 在此期間，有30-50年的滯後，這不僅是市場演變的結果，也是美國政策選擇的結果。 美國**在早期沒有主動推動美元的國際化，美國從華盛頓時期開始採取孤立主義，與歐洲事務保持距離。 19世紀中後期，美國出口增加，孤立主義傳統逐漸被拋棄。 1912年，塔夫脫提出“金元外交”，以加強與拉美的合作。 1920年，在以英鎊為主導的國際金本位制下，覆蓋拉丁美洲的美元區開始形成。 美元在成為主要國際貨幣之前是區域化的。 此外，在1913年之前，美國沒有中央銀行，更不用說明確的貨幣國際化戰略了，美元的國際化也缺乏乙個推動它的主體。 1913年美聯儲成立後，積極發展以美元計價的紙幣，有力地促進了美元的早期國際化。
二是突出巨集觀視角，聚焦人民幣國際化對經濟金融管理的影響。 人民幣國際化後，巨集觀經濟管理的複雜性將會增加。 貨幣的國際化通常會導致大型離岸貨幣市場的形成。 離岸市場難以監管，將導致在岸市場的執行。 貨幣國際化可能會擠壓巨集觀調控和控制政策自主的空間。 貨幣國際化需要更加開放的資本賬戶和更加市場化的利率決定機制，這將使國內政策必須與國際政策趨同。 國際金融危機以來，美國、歐日等國先後實施零利率或負利率，這不僅是國內巨集觀調控的需要，而且在很大程度上是金融高度開放下的被動選擇。 因為其他主要經濟體實行零利率後，其國家難以維持高利率，國內政策與國際政策的同步性有所提高。 國際貨幣體系主導國的巨集觀經濟政策調整將對全球經濟產生溢位效應，決策中需要考慮的因素更加複雜。
三是注重微觀機理分析，開展國際貨幣流通機理專項研究。 貨幣流通機制是人民幣國際使用的重要基礎。 貨幣的穩定輸出是啟用國際流通的現實起點。 推進人民幣國際化，需要構建人民幣市場化的輸出機制，利用我國出口的國際競爭力，逐步形成“經常專案流入資本專案流出”的貨幣流通，增加盈餘，實現資本積累，再通過外資金融投資輸出本幣。 同時，要加強離岸人民幣市場建設，加強國內外監管部門的協調。 擴大離岸市場規模，完善離岸人民幣流動性調節機制。 豐富境外投資人民幣資產的品種和渠道，暢通人民幣匯回機制。
關鍵要點。 要促進人民幣國際化，既要從內部，也可以從外部兩方面作出努力。 第一，在經濟金融層面，繼續增強我國經濟金融實力，為人民幣國際化奠定堅實基礎。 鞏固和提高中國經濟在世界上的比重，提公升產業鏈的自主可控程度，穩步推進金融改革開放，提公升人民幣的區域和全球影響力。 第二，在外交和戰略層面為人民幣國際化建立區域支柱。 圍繞“一帶一路”沿線國家，加強經貿外交合作，鼓勵人民幣結算，增加人民幣對外貸款，支援有關國家增加外匯儲備中人民幣資產保有量。 抓住美國濫用金融制裁的契機，提高國際上對人民幣的接受度。
我們將繼續推進人民幣國際化，積極營造有利的政策環境。 人民幣國際化是乙個長期的動態過程，可能會經歷曲折，需要長期推進。 從未來目標來看，人民幣的國際化在近中期可以與日元和英鎊相提並論。 目前，人民幣在國際外匯儲備和計價結算中所佔的比例約為1%至2%，日元和英鎊約為5%。 中國的經濟量遠超日本和英國，貨幣地位的差距主要來自金融體系和開放程度的差異。 從中長期來看，可以推動人民幣達到歐元國際化水平。 目前，歐元約佔國際外匯儲備和計價結算的20%。 中國經濟規模略高於歐元區，但經濟規模仍小於歐元區。
從長遠來看，它可以推動人民幣成為主要國際貨幣之一，並努力在東亞、東南亞、“一帶一路”沿線國家等地區發揮主導作用。 貨幣具有很強的政體屬性，即使中國經濟超過美國，但在文化、傳統、地點等方面，美歐的貨幣仍有影響的空間。 從長遠來看，國際貨幣格局可能是人民幣、西歐、美國三大區域並存，人民幣、歐元和美元在各自區域發揮主導作用，共同成為全球貨幣體系的重要支撐。
（作者為金融研究所發展研究中心綜合研究室主任、研究員）