事實證明，唐納德·川普仍然喜歡關稅。 在競選連任時，他承諾對所有美國合作夥伴**徵收10%的關稅，對中國進口商品徵收至少60%的關稅。 所有這些聽起來可能與他的第乙個任期相似，但觀察家應該平息任何懷舊情緒。 他的回歸可能會完全不同。
回顧一下，川普的第乙個任期始於他的批評者將他的威脅視為虛張聲勢。 他在推特上抨擊雙邊赤字，因為專家們陷入了瘋狂，因為他們認為這些數字並不重要。 接下來是對進口鋼鐵和鋁徵收關稅，以及價值數千億美元的中國進口商品。 一些國家已獲得豁免; 其他人則通過談判達成協議。
川普的第二個任期將與他的第乙個任期相呼應。 一些由來已久的糾紛仍在醞釀之中：空客和波音之間的補貼糾紛; 關於數字服務稅的爭議; 鋼和鋁**應變。 隨著拜登維持川普的關稅並收緊對先進晶元的限制，對中國經濟行為的擔憂只會越來越強烈。
但第二個任期至少在三個方面有所不同，首先是威脅措施的範圍。 在川普的第乙個任期內，對中國徵收關稅重新調整了經濟活動，創造了贏家和輸家，但對巨集觀經濟的影響微乎其微。 一項研究發現，雖然進口商承擔了大部分成本，但零售商而不是消費者承擔了大部分成本，從而限制了對通貨膨脹的影響。
對來自世界各地的進口商品徵收10%的關稅，對來自中國的商品徵收60%的關稅，將對巨集觀經濟產生更明顯的影響。 （他們幾乎肯定會面臨法律挑戰，但我會把它留給律師來爭論。 ）
諮詢公司凱投巨集觀（Capital Economics）估計，到2025年底，10%的關稅可能會將通脹率提高到3%至4%。 匯率似乎可能會更加波動。 報復似乎是不可避免的，尤其是現在歐盟委員會擁有新的權力，可以在世界陷入困境的爭端解決體系之外進行反擊。
第二個區別是辯論的性質。 現在，對美國與中國雙邊赤字的抱怨可以從第一次關稅的經驗中得到啟發。 這略微減少了與中國的雙邊赤字，但被與包括墨西哥在內的其他國家的赤字增加所抵消，其中一些國家與中國的鏈條密切相關。
儘管存在爭議，但圍繞10%關稅的討論應該更有趣。 美國前眾議員羅伯特·萊特希澤（Robert Lighthizer）似乎有可能在下一任期內任職，他認為美國的問題不一定是雙邊赤字（沒有不公平的做法），甚至不一定是任何一年的赤字。 相反，更廣泛的進口關稅應該能夠解決美國年復一年持續赤字的模式。
川普第一任期和第二任期之間的第三個區別反映了中國立場的變化。 除了對中國晶元生產的擔憂加劇外，拜登**最近還公開警告中國不要通過向海外出口製成品來解決該國疲軟的經濟問題。
官方資料顯示，中國的經常賬戶盈餘與2016年相差不大。 但美國外交關係委員會（Council on Foreign Relations）的布拉德·塞瑟（Brad Setser）表示，這些數字有些可疑。 其他指標顯示，中國製造業出口大幅增長。 Setser與資產管理公司Union Investment的Volkmar Baur的合作表明，到2022年，中國的製成品順差將公升至歷史新高，佔世界GDP的近2%。
在川普的第乙個任期內，歐盟委員會沒有採取廣泛措施來阻止從美國轉移鋼鐵。 2018年至2020年期間，其從中國進口的總量趨勢沒有顯著變化。 然而，自疫情爆發以來，歐盟對華的**逆差急劇上公升，甚至成為政治緊張的根源。
如果川普對美國夥伴，尤其是中國施加新的限制，歐洲生產商的壓力將會增加。 他們進入美國市場的機會將受到限制。 由於其他人**從美國轉移，它們還將在其他市場（包括他們自己的市場）面臨更激烈的競爭。 在這種背景下，似乎更容易想象川普對關稅的偏好會流行起來。