AMC參與上市公司破產重整的風險不小。作者：李觀察，**不良資產頭條。
*去年12月剛剛宣布完成重組重生的ST明誠，最近發生了重大變化：一是上任僅乙個月的會計師事務所提交了辭呈，昨日又有兩名董事辭職。 目前，它面臨著被迫退市的諸多風險。 在本次上市公司重整案中，招商局平安和國厚資產管理均為金融投資人。
1月26日，*ST明誠宣布，貝克蒂利國際會計師事務所因事務繁重可能無法按時完成其2023年財務報表的審計，因此辭職。 此時，距離這家公司的“就職典禮”僅過去了乙個月。
這種情況在A股中很少見。 然而，四天後，*ST明誠找到了一家新的會計師事務所——中申中環，但仍然存在財務報告無法按時發布的情況，即使按時發布，如果公司董事、監事、高階管理層不能保證年報中相關資訊披露的真實性、準確性和完整性， 它們還面臨被強制除名的風險。
而就在昨天，*ST明誠的兩位董事同時辭職。
退一步說，即使財務報告按時發布，監理師、董事等沒有意見，2023年的業績虧損也行不通。 至此，*ST明誠在任命新會計師事務所當天發布盈利預警：預計2023年歸屬於母公司的淨利潤為22億元至32億元，扣除後的淨利潤為-5億元至-25億元，但很快就遭到了上海證券交易所的質疑：如果最終被認定為金融詐騙，後果將更加嚴重。
2023年7月，中國證監會以涉嫌違反資訊披露法律法規為由對該公司提起訴訟。
ST明誠成立於1992年，1998年在上海證券交易所上市。 該公司的主營業務包括影視、電影投資與管理、體育版權發行、體育營銷和體育經紀。 受巨集觀經濟低迷、金融去槓桿等因素影響，2019年以來，公司淨利潤出現虧損，後續業務大幅下滑，資產出現重大減值跡象，流動性危機爆發，到期無法償還債券，甚至出現非法擔保等問題，逐漸陷入債務危機。
2023年10月13日，*ST明誠介紹湖北聯投市運營***國厚資產管理有限公司***深圳招商局平安資產管理有限公司、北京九銀投資控股有限公司***成為公司重組投資人1億元，獲得公司612億股**。 其中，湖北省國有企業湖北聯投控股公司聯投成雲認購4家8億股，佔總股本的20%，成為實際控制人，此外當地AMC招商局平安和國厚資產管理公司都是金融投資者，分別持有股份。 35%。
2023年12月，完成重組計畫的實施。 但是，如果*ST明誠被發現存在金融欺詐行為，或最終被退市，招商局平安和國侯資產可能面臨重大損失。
近年來，參與陷入困境的企業乃至上市公司的破產重整，一直是AMC更加重視的商機，而其中大多數也扮演著金融投資者的角色。 在眾多本土資產管理公司中，招商局平安是深圳第一家本土資產管理公司，在不良資產的收購和重組方面做得最為出色。
2020年參與上市公司建瑞沃能破產重整投融資專案，向重整投資人發放委託貸款18億元，同時貢獻121億元人民幣擬轉讓21億股破產重整**，是我國上市公司在創業板的首個破產重整專案。
此外，他還參與了安通控股有限公司、深圳飛馬國際、鏈式有限公司等上市公司的破產重整專案。
2021年，他將參與山東亞博科技與康美藥業的重組專案。
截至2023年3月底，招商局平安已參與上市公司破產重整9家，投資金額218億元。 然而，看似高大的“三重”業務，也確實拖累了招商局平安。
2022年招商局平安將虧損925億。 原因有二：一是房地產市場不景氣，當地金融不良資產包減少和資本市場波動等因素影響了不良資產管理業務的虧損，二是市場波動，營業收入總損失明顯。
第二個原因主要來自上市公司的破產重整。 根據招商局平安年報資料：2022年，其困境企業重組業務收入為081億元，較上年大幅減少94元81%，主要持有上市公司的**公允價值計量向下。
國侯資產管理也是破產重整領域的積極分子。 2018年，國侯資產重組蓮花健康，隨後博雅投資繼續增持蓮花健康股份。 2020年，李厚文成為蓮花健康的實際控制人，2021年，他接任蓮花健康董事長，掌控公司運營。 2021年，國厚資產作為獨立財務投資者，參與了康美藥業的重組。 2022年，在志廣信的幫助下，參與清華紫光集團的重組。
2023年3月，招商局相關負責人平安就上市公司登記制度實施下地方AMC的商機發表演講，他表示上市公司破產重整是乙個非常大的商機，但市場對重組上市公司的估值變得更加理性， 預計重組投資回報率將下降。此外，他還強調，在選擇標的時要更加謹慎，重組投資不僅要有足夠的安全邊際來應對市場回撤的風險，還要關注上市公司的經營價值，加強行業研究和對上市公司經營前景的研究和判斷， 優先參與資產優質、成長型上市公司的重組專案。
雖然參與上市公司重組面臨很多不確定性。 不過，對於AMC來說，還是有巨大的利潤點的，監管部門也鼓勵他們。 2021年8月，《地方資產管理公司監督管理暫行辦法（徵求意見稿）》發布，破產重整首次進入地方資產管理公司主營業務範圍。
《地方資產管理公司監督管理暫行辦法（徵求意見稿）》若干重要內容。