在密集政策釋放下，A股跌勢似乎正在放緩，何時觸底？ 這是目前投資者最關心的話題。
從1月29日來看，兩市整體走勢依舊疲軟，但銀行、消費者等藍籌股已呈現企穩跡象，不僅盤中，還持續獲得資金流入。 消費類TOPETF、銀行ETF優先、股息低波動ETF、央企股息ETF等**產品**。
最新公開發行分析指出，政策組合正在改善市場資本結構，隨著ETF資金的不斷流入，市場信心正在逐步修復，A股有望回公升**，重新突破底部區域。 **管理人特別提到，2023年第四季度增發1萬億國債產生的部分實物工作量，或可能在2024年第一季度開始體現。 二季度，隨著經濟基本面持續向好，逆週期政策或將轉為觀望態度，年底前經濟復甦的斜率或將放緩。
基於此，基金經理預測，到2024年，市場將轉向增長型主導。 在進攻方策略方面，我們可以部署波動性相對較高的TMT科技成長板塊。 此外，美元降息甚至超預期的降息落地，將為創新藥、CXO等醫藥創新產業鏈帶來投資機會。
資金流入，信心逐漸恢復。
摩根史坦利**1月29日晚間指出，經過上週政策密集發布，投資者情緒有所回公升，29日A股行業分化較大，家電、銀行、食品飲料三大行業，而新能源、通訊、計算機、媒體則大幅下跌。 “短期內市場受資本驅動，基本面變化不大，在這種情況下，其特點是上下波動較大。 不過，我們認為目前底部相對清晰，目前選擇**布局仍有很好的機會，當然，業績一般、現金流較差的企業未來仍將面臨較大的壓力。 ”
資金流入ETF市場，市場信心逐步恢復。 “據博時觀察，在利好政策的提振下，投資者情緒有所改善，股市積極布局，ETF份額整體較好。 上週（1月22-26日），**ETF規模和份額總淨增分別為860億元和332億股，其中滬深300、上證50、創業板等**指數流入量居首。
持續的政策組合改善了市場的資本結構，一方面顯著提高了投資者對未來經濟的預期，另一方面也體現了監管者對市場的關懷。 當前政策的底部已經明確，市場估值也在底部區域。 在市場**和**過程中，投資者通過基礎廣泛的指數和一些成長型行業ETF**和參與**繼續增加其份額。 隨著利好政策的實施和市場的好轉，投資者信心有望加速復甦，這也將為ETF市場帶來更多的增量資金。 “博塞拉**分析說。
以廣州地產限購政策進一步放寬為例，創金禾信經理黃濤直言，可以看出房地產行業的調控政策進一步修正，首先要看的是政策本身靈活，有調整空間。 在當今複雜的國內外環境中，這種“變化”尤為重要。 因此，房地產板塊是銳利**的，體現出市場的一種糾錯能力，是對巨集觀經濟和政策過度悲觀情緒的修正，其他很多板塊也類似。 對於過於敏感的**來說，過去兩年已經是悲觀釋放的兩年，出現波動的幾率會逐漸增加。
2024年的巨集觀經濟復甦將是V型的。
展望未來，富國銀行認為，上週的政策組合成為市場反轉的核心原因。 回望過去，在國內經濟逐步復甦和全球流動性拐點出現的共同作用下，A股有望回公升**，重新突破底部區域。 銀華經理王海峰表示，在經歷了年初之後，市場的恐慌情緒已經完全釋放。 整體市場的投資價效比大幅提公升。 在經濟政策的推動下，預計經濟預期將繼續改善，企業盈利的復甦將有助於提高估值。 長期來看，目前A股股票市場估值偏低，優質上市公司股價處於低位。 未來，有望為投資組合帶來良好的業績貢獻。
具體而言，銀華**ETF業務總監王帥分析，2024年巨集觀經濟整體復甦節奏將呈現前期高、中低、後期高的“V型”趨勢。 “穩經濟增長政策可能會向前推進，2023年第四季度增加發行1萬億國債形成的部分體力工作量，或可能在2024年一季度開始體現。 此外，財政部此前也明確表示，2023年將提前發放部分新的地方**債額度，預計市場規模最大為27萬億元。 這也將支援2024年初的經濟增長。 “二季度，隨著經濟基本面持續向好，逆週期政策或將轉向觀望態度。 到今年年底，經濟復甦的斜率可能會放緩。 ”
2024年不妨更樂觀一些。 易方達基金經理黃浩東表示，從量化分析來看，A股股票資產價效比指數已達到近五年來的高點，在98%左右。 目前，權益類資產在歷史上處於非常划算的位置，歷史上的每一輪**往往都誕生於這個划算的底部區域。
從風格的角度來看，市場可能會在 2024 年轉向增長風格佔主導地位。 一方面，美聯儲加息接近尾聲，美國國債收益率逐步回落，全球風險偏好上公升。 另一方面，國內信用利差進一步收窄，兩市同比增速逐步轉正，國內風險偏好逐步好轉，市場情緒開始回暖。 因此，預計成長型股票將表現更好。 黃浩東說。
採用“三角形”布局策略。
在談到新一輪布局策略時，富國銀行**認為，在拐點進一步驗證之前，可以採用“三角形”布局。 防守端，配置高股息、低估值的分紅策略，受益於基本面的逐步修復和預期的變化; 進攻端，可以聚焦經濟增長供給側改善和新一輪產業週期的興起，布局波動較大的TMT科技成長板塊，尤其是華為相關板塊; 中間層以穩態為主，布局受益於市場悲觀情緒回暖的醫藥消費，以及受益於經濟復甦的順週期行業。
與投資相關的行業可能會受益。 王帥認為，2024財年有望在2023年的基礎上繼續小幅擴張，加上2024年上半年萬億國債形成的實物工作量，2024年三大基建投資專案或會有較好的表現。 此外，科技創新、新型工業化、數字經濟、人工智慧、生物製造，包括商業、航空航天等，這些細分領域也有望在2024年有一些輪崗機會，值得大家關注。
華夏**（香港）在近日發布的《2024年中國**市場展望》報告中指出，高股息國有企業在2024年將有一定的回報; 隨著海外利率的下降，網際網絡技術、可選消費和生物醫藥產業的增長將帶來中長期投資機會。 其中，高股息國有企業估值偏低、股息收益率較高、未來一段時間海外經濟疲軟、中美關係波動、美聯儲整體利率居高不下等因素，仍可能造成市場波動，在新的“一息五利率”考核要求下， 國有企業總體經營目標朝著提高ROE和股東收益的方向發展，高股息率在市場波動中將具有確定性溢價。
對於醫藥行業，摩根史坦利研究管理部總監王大鵬認為，2024年醫藥領域的積極發展態勢將持續。 “從政策方面來看，2024年的政策環境和產業環境也將有利於醫藥創新產業鏈，國內醫保政策仍然非常支援創新藥，美國也可能迎來降息週期。 創新藥的研發對利率非常敏感，隨著美元降息甚至超預期的降息落地，將為創新藥、CXO等醫藥創新產業鏈帶來投資機會。 ”