如何利用投資專案的資金來補充流動性？
上市公司募集資金時，股東出於樂觀支援公司，但也有部分專案進入建設階段，募集資金時的“急需擴產”變成了補資時的“現有產能夠用”。
同樣的情況也發生在陝西一家上市藥企身上。 2月1日，盤龍藥業（002864）宣布，將推遲募集資金專案“陝西省醫療機構製劑集中製劑中心建設專案”，終止“質檢檢測共享平台公升級改造專案”，剩餘募集資金擬永久補充營運資金。
這也意味著，該公司於2022年3月公開發行可轉換債券，募集資金淨額為2投資72億元的三個用途將推遲和終止，但補充流動性除外。
我們來看看推遲的“陝西省醫療機構準備集中準備中心建設專案”，根據2022年募集計畫，該專案計畫投資1個51億元，2023年底達到預定可用狀態。
而現實情況是，到 2023 年底，只有 2038 年01萬元，資金使用進度為1353%，公司還表示，該專案仍有必要且可行進行投資，並決定將專案實施期延長至2024年12月31日。
盤龍藥業公告。
至於延期的原因，盤龍藥業在公告中沒有過多的細節。 該公司表示，該項目的可行性分析是基於當時的市場環境和行業發展趨勢等因素，實際實施過程受到公司實際經營情況、市場環境等因素的影響，導致專案延誤。
根據本次募集時專案披露，該專案擬為陝西省醫療機構提供院內製劑的研發、生產和分銷服務。
什麼是院內準備？ 可以理解為各家醫院的“獨有秘方”，由醫院自己配製，雖然很少做過臨床試驗，但經過多年臨床使用的長期真實患者資料驗證，經批准後只能在規定的醫療機構使用，不得上市。
當該專案首次啟動時，該公司寄予厚望。 一方面，盤龍藥業表示，專案建成後，預計年均淨利潤510020000元，稅後內部投資回報率為2898%，這是乙個不錯的回報; 另一方面，根據公司此前的介紹，盤龍藥業已經與多家醫院等達成了合作意向，手頭有一定數量的訂單。
從這個角度來看，這樣乙個具有高度“確定性”的專案似乎不應該推得這麼慢，至少在預定使用日期之前資金只有13年的時候不應該53%，其背後的原因可能需要更詳細地解釋。
對此，《每日經濟新聞》記者致電盤龍藥業董事會秘書，對方表示：“公司做這個專案是因為未來的政策導向，但關於專案的具體性，因為涉及到一些未披露的、可能未披露的資訊，我不方便在**中披露太多。 ”
記者注意到，在醫院製劑募資專案披露後不久，盤龍藥業通過互動平台透露，已與陝西省中醫藥研究所簽署戰略合作協議，計畫通過募資專案開展“清瘟護肺顆粒”的聯合開發。
據悉，“清瘟肺保護顆粒”是陝西省中醫藥研究所的醫院製劑，由中藥處方“銀橋三”、“玄脈乾舉湯”和“四君湯”加減，主要用於新型冠狀病毒感染的輕症和疑似症狀，是陝西省食品藥品監督管理局2020年批准的醫院製劑。 當時，疫情期間，“新冠藥”是市場上的熱門概念，擁有諸多優勢的盤龍藥業，立馬開始盤算，坐上了股價“過山車”。
根據盤龍藥業2023年11月7日在互動平台的回覆，公司已開展一類中藥創新藥“清瘟肺保護顆粒”和一類化學創新藥“3cl蛋白酶抑制劑”的研發，這意味著該藥仍處於研發階段。
事實上，隨著疫情影響的消退，新冠藥物價值持續下滑是事實，這是否會影響盤龍藥業院內製劑的秩序和開發進度，從而對專案投資持謹慎態度？
盤龍藥業官網。
此外，“醫院製劑的初衷多是針對最好的病人，不以營利為目的，所以一般價格低，盈利空間較小，醫院製劑申報註冊和製劑生產的門檻不斷提高，醫院的投入也在增加，導致研發生產的積極性越來越低， 而行業正式明確的盈利模式仍在探索中，需要慎重考慮。 一位與醫藥行業有關的人士告訴記者。
盤龍藥業在招股書中也做了風險提示：陝西省尚未發展成為大型產業，募集專案的實施過程和後期運作，如相關行業政策、經濟市場環境等重大變化，可能導致專案無法如期順利完成或實施， 這將影響專案的進度或預期收益。
不過，好訊息是，2023年9月7日，陝西省醫療保障局發布通知，陝西省533家院內準備將納入醫保**支付類目，10月1日起在全省統一實施，為院內準備行業帶來可觀效益，這在全國有趨勢， 比如武漢、蕪湖、青海等，這或許也是盤龍藥業選擇長期押注的考慮因素之一。
隨著專案的延期，還有“質檢檢測共享平台公升級專案”終止的訊息，剩餘募集資金計畫永久補充。
公告顯示，該專案計畫投資495684萬元，預計2023年9月30日達到預定可用狀態。 截至2023年底，該專案募集的資金中，只有622只實際使用過20萬元，使用資金佔1255%，公司表示，現有的質檢場地和裝置基本可以滿足公司的質檢檢測需求，專案的終止和補貨不會對公司產生不利影響。
這也在一定程度上反映了公司此前判斷的偏差。 在招股書中表示，公司檢驗檢測需求將持續增加，現有研發品控中心服務能力飽和，有待擴大。
因此，磐龍藥業也於2024年1月13日獲得了陝西證監局出具的監管函，顯示該專案在2022年投入了608臺裝置73萬元，能夠滿足公司生產經營的需要，且公司披露相關募集資金使用情況不準確，違反相關規定。
盤龍藥業公告。
事實上，盤龍藥業這些年的業績增長一直比較穩定，募資一直比較順利，只是在建設階段出現了一些延誤。 例如，2017年公司上市時，淨融資額為184億元用於產線建設、研發中心和營銷網路建設、補充營運資金等擴建專案，但根據2021年公告，由於渝西高鐵線和新冠疫情的影響，這三個專案都不同程度地推遲了。
2023年12月，公司宣布計畫通過太陽公司在陝西省商洛市柚水縣盤龍生態產業園建設“秦嶺盤龍谷健康文化旅遊-習醫學院附屬秦嶺**醫院”，預計總投資18億元，投資週期預計12個月，資金為自有資金。
此外，公司也在探索“盤龍七藥酒”的線下分銷，已開始布局和推進盤龍雲康線上電商業務等一系列業務拓展行動。
這背後，盤龍藥業固有的核心產品可能上公升空間有限，公司正在積極行動探索第二增長極，保持可持續發展，在此過程中對資金成本的需求可能會增加。
全國新聞日報。