說實話，辦企業管企業，作為管理者，無非就是把握“開源、減支”四個字，開源就是從收益端想辦法，節流就是從成本端想辦法。 投資也是一樣，要研究一門生意，既要研究生意的收入，也要研究生意的成本。
一、回顧以往情況
在《2024年第一季度希愛力銷量與收入**》一文中，我根據公開資訊，**2024年第一季度，希愛力文傑系列機型銷量為12款20,000輛，Blue Electric系列車型的銷量為166萬輛，風光系列車型銷量為0870,000臺，共14臺730,000臺。
根據銷量資料和自行車平均銷售價格，預計2024年第一季度，希愛力季度營業收入預計在360億元至400億元之間（中位數為380億元）。
二、希愛力的成本分析
很多人都希望我為希愛力2024年第一季度的淨利潤做乙個合理的**，但我一直在拖，歸根結底，因為淨利潤比較困難，冷靜學習的時間也很有限，不敢急於進入淨利潤這個“核心專案”。
這個春節假期終於有閒暇了，我有時間仔細看看希愛力的財務報表。
上表顯示了2022年第一季度至2023年第四季度的季度營業收入、季度營業費用以及營業費用以外的其他成本（包括營業稅，即附加費、銷售費用、管理費用、研究費用、財務費用等）。
根據上表資料，可以代入“毛利率=1-營業成本和營業收入”的計算公式，得到希愛力的季度毛利率; 代入“費用比率=營業成本和營業收入以外的其他費用”的計算公式，可以得到希愛力的季度費用比率。
希愛力2023年度業績預測僅披露營業收入、歸母淨利潤、非淨利潤，理論上無法逆轉2023年第四季度毛利率和費用率。 不過，這並不是什麼大問題，方法總是多於困難。
此前，在《希愛力財務報表解析：毛利率與“三費”問題》一文中，我推導了希愛力季度毛利率與季度營業收入的功能關係，即“季度毛利率=22”。3%-9.36 Q 營業收入“，因此，2023 年第四季度營業收入為 193換上2億元，可以得出結論，希愛力2023年第四季度毛利率為175%。
至於第四季度的費用率，如何推算？
我們以《希愛力2023年度業績預測》中的“扣除非淨利潤”為突破口，計算非淨利潤率的扣除（扣除非淨利潤營業收入），然後計算出“毛利率-其他費率”之間的差額，並將兩者進行比較，當年“扣除非淨利潤率”和“（毛利率-其他費率）”的差額基本處於同一水平， 2022 年，大約是 26%；到 2023 年，它大約是 58%。
有鑑於此，2023年第四季度，希愛力的“（毛利率-其他費率）”將在15%左右; 綜上所述，希愛力的毛利率預計約為175%，因此，2023年第四季度希愛力的其他比率約為325%（如下圖所示）。
重新繪製這張圖有什麼意義？ 意義在於，剔除第四季度的特殊影響，2022年第三季度和第四季度的營業收入相差不大，但其他費用率為46%，理論上，如果2023年第四季度營業收入（1932億元）2023年第三季度營業收入未增加（56.48億元），2023年第四季度其他費用率理論上將達到377%的高位，換言之，如果不是第四季度的特殊影響，2023年第四季度的其他費用率理論上只有26約2%。
因此，我們可以粗略地推導出2023年季度費用率與季度營業收入之間的函式關係，即“季度其他費用率=23”。4%＋5.Q46 營業收入”。
從上圖可以看出，2023年的“其他費用比率”較2022年大幅提公升了63%，預計在一切理順後，費用率將恢復到正常值。 我們可以粗略地推導出正常年份其他費用比率與季度營業收入的函式關係，即“季度其他費用比率=17”。1%＋5.Q46 營業收入”。
考慮到希愛力在2024年正處於費用規範化過程中，我們可以大致推導出其他費用比率與2024年季度營業收入之間的功能關係，即“季度其他費用比率=x%5”。46 Q 營業收入“（171≤x≤23.4）。
3、2024年第一季度扣除非淨利潤**
（1）樂觀估計
2024年一季度，季度營業收入預計為380億元。 將380億元代入“季度毛利率=22”。3%-9.Q36營業收入“，毛利率預計為198%。將380億元代入“季度其他費用比率=17”。1%＋5.Q46營業收入“，其他費用比率預計為185%。因此，2024年第一季度的“毛利率-費用比率”值預計為13%，根據2022年的財務資料，“非淨利潤率”比“毛利率-其他費用比率”高出2%。6%，因此，2024年第一季度的“扣除後淨利潤率”預計在3%左右9%左右。
預計希愛力2024年第一季度非淨利潤為1482億元。
（2）悲觀估計
2024年一季度，季度營業收入預計為380億元。 將380億元代入“季度毛利率=22”。3%-9.Q36營業收入“，毛利率預計為198%。將380億元代入“季度其他費用比率=23”。4%＋5.Q46營業收入“，其他費用比率預計為248%。因此，2024年第一季度“毛利率-其他費用比率”的值預計為-5%，根據2023年的財務資料，“毛利率前非淨利潤率”為58%，因此，2024年第一季度的“扣除後淨利潤率”預計在0左右約8%。
預計希愛力2024年第一季度非淨利潤為34億元。
因此，希愛力2024年第一季度非淨利潤預計為304 到 1482 億美元（中位數 8.）。93億元）。
2024年第一季度，希愛力有望扭虧為盈。