今天，日經225指數開盤064%，38508.07點的開盤價為歷史高點的38915**8點差距僅約1%，盤中受日本晶元股大幅上漲帶動，日股全天開盤走高，日經225指數**突破“泡沫期”歷史高位，收於39098點日經225指數今年迄今為68點，為**1684%。
相較於日本34年來被公認為泡沫的歷史新高，這一次的日本***被視為日本的重生**，以沃倫·巴菲特為首的全球投資者紛紛向日本投入資金，押注日本終將擺脫通貨緊縮，走上可持續增長的道路。
高盛（Goldman Sachs）首席日本策略師布魯斯·柯克（Bruce Kirk）表示：“自1989年12月泡沫破滅以來，日本**一直受到歷史高點的困擾。 無論日本股市自觸底以來表現如何，市場總是持懷疑態度，總是將當前的表現與“高水位線”進行比較。 現在日本終於突破了這一歷史新高，這不僅是數字上的勝利，更是心理上的解放。 ”
面對日本**突破歷史新高，大多數分析師和投資者認為，這一次與34年前不同，貝萊德、摩根大通、荷寶資產管理、法國巴黎銀行等機構認為，日本的**基礎變得更加堅實。 建立了更加對股東友好的企業文化，日本**的穩步增長對那些在其他市場動盪中遭受損失的人更具吸引力，日本股市的反彈可能會繼續。
不過，值得注意的是，在本輪日本**復甦過程中，日本本土機構和**都在繼續賣日本**。
沃倫·巴菲特（Warren Buffett）繼續**，並強調了日本股票的價值。
如果要為本輪日本股市牛市尋找起點，沃倫·巴菲特在2020年開創的**日本貿易公司**，可以算是乙個里程碑式的事件。
2020年，伯克希爾哈撒韋公司首次成為日本五大綜合貿易公司之一。 2023年4月，伯克希爾哈撒韋公司剛剛宣布將日本五大企業集團的投資比例從5%提高到7%4%。
在2023年伯克希爾哈撒韋公司股東大會上，沃倫·巴菲特用他典型的邏輯來解釋持有日本貿易公司股票的原因。
日本的事情很簡單。 沃倫·巴菲特（Warren Buffett）說：“我喜歡看公司的資料。 這裡有五家非常非常可靠的公司，可以理解的公司。 ”
貿易公司是日本一種獨特的業務形式，日本最大的五家貿易公司代表了日本一些最大的工業集團。
例如，伊藤忠商事在紡織、服裝、機械、金屬、能源、化工、食品、糧油、房地產、金融、消費等領域擁有廣泛的產業。
伊藤忠商事發射了日本第一顆私人通訊衛星JCSAT-1，還生產嬰兒紙尿褲用無紡布，當然，在其龐大的產業矩陣中也包括一些大眾消費品牌：全家便利店、都樂香蕉等。
隨著沃倫·巴菲特的樂觀情緒，日本五大貿易公司**不斷湧入，股價也有所上漲。
從2023年第乙個交易日到2024年2月20日，一年多來，日本五大綜合商的股價一直處於虧損狀態：三菱商事**12731%， 三井物產**7118%， 住友商事**6997%， 丸紅**6918%， 伊藤忠商事株式會社**6422%。
沃倫·巴菲特（Warren Buffett）押注貿易公司成功的背後，本質上是對日本貨幣政策轉向的押注。
在日本被譽為“失落”的三十年中，日本長期採取低利率甚至負利率的政策，隨著日本目前的通貨膨脹**和日本央行宣布結束負利率，越來越多的海外資本開始押注日本的繁榮具有內生動力，而不是依靠日本央行印鈔引發的漲潮。
全球投資者花了很長時間才接受日本已經改變的事實，“摩根史坦利首席亞洲策略師喬納森·迦納（Jonathan Garner）表示，摩根史坦利是日本市場首批復甦的主要經紀公司之一。 他說，現在，隨著企業盈利的持續增長和盈利能力的改善，越來越多的海外投資者同意“日本正處於長期牛市”。
市值管理可能會催化日本股票的延續**。
除了巨集觀環境的變化之外，投資者押注日本未來前景的另乙個因素是，許多公司實在是太便宜了。
在過去的三十年裡，又發生了另乙個戲劇性的變化：1989年，按市值計算，日本公司佔世界前50家公司的32家。 如今，只有一家日本公司豐田汽車公司進入前50名，這意味著日本大型公司的估值目前在全球範圍內沒有被高估。
80年代末，由於資產飆公升，日本銀行成為市場上真正的重量級人物。 但現在日本市場更加平衡和多元化，成分股不再全是金融股，而是包括休閒服裝連鎖運營商優衣庫的母公司索尼集團，以及在龐大的半導體連鎖店中佔據重要地位的公司，例如受益於中國訂單激增的東京電子***
與此同時，即使在今年的交易日之後，許多日本**仍處於低迷狀態，37%的日經指數成分股的交易價格低於其賬面價值。 從理論上講，這意味著投資者可以通過遍歷公司的全部資產來獲得比繼續持有公司更多的利潤。 這相當於對管理層的不信任投票，但這也意味著如果業務管理得當，就有上公升的潛力。
相比之下，標準普爾 500 指數中只有 3%** 的交易價格低於賬面價值（市淨率低於 1）。 歐洲斯托克600指數**中只有五分之一屬於這一類。 日本目前的低估值與1989年形成鮮明對比，當時資產**處於另乙個極端。
面對日本長期淨破的現象，東京證券交易所也開始採取措施指導市值管理。
2023年3月31日，東京**證券交易所發布《有關資本成本和股價運作實現要求》，從制度層面進一步提公升了日本**估值的預期。 在估值方面，《要求》重點針對市淨率低於1倍的上市公司，上市公司應當對情況進行說明和說明，並加以改善。 具體方法包括：一是回購，鼓勵通過回購進行市值管理，提高市淨率和淨資產收益率; 二是及時調整企業戰略; 三是關注資本回報率; 四是積極打造資訊公開渠道，使其制度化。
因此，即使日本**目前處於歷史高位，但仍有許多投資者認為**具有潛力。
一些**管理人現在認為，日經225指數未來可能會大幅上漲。 “我認為它很容易達到42,000,000這樣的水平，”Comgest Asset Management的投資組合經理Richard Kaye表示，並補充說，回到之前的歷史水平將對日本投資者產生“巨大的心理影響”。
外資**，內資賣出。
在外國投資者持樂觀態度的同時，也有乙個有趣的現象：隨著指數接近歷史高位，一些日本本土金融機構甚至拋售，一些**也在徘徊。
在 2 月 5 日至 9 日這一周，日本信託銀行連續第五周成為淨賣家，賣出 5490 億日元（263.）。48億元人民幣）。
個人投資者顯然更情緒化一些。 2024年1月第三週，日股個人投資者連續六周淨賣家，似乎有逃逸的趨勢。 但隨著指數持續上漲，情緒逆轉，轉而為**。 在 2 月 5 日至 9 日這一周，個人投資者淨賺了 ** 2277 億日元（109.）。29億元人民幣），已連續三周實現淨增長。
針對這一現象，天虹策略分析師王健表示，“市場與資金流入相輔相成，階段高點後情緒波動，恐高和增倉衝動也會並存，但整體而言，市場越來越傾向於買入， 跟隨市場。 ”
當然，目前日本市場的佔比並不高。
但日本也經歷了乙個**的時代，在巔峰時期，個人持股佔市場資金的37%7%。但隨著泡沫破滅以來長達數十年的低迷，個人持股比例持續下降。 甚至有一種現象：由於泡沫時代股東逐漸老齡化，形成了老年股東先套現的趨勢，以方便後代對財產的分割和繼承。
到 2019 年，日本**市場的個人持股比例達到歷史最低點：165%——與大洋彼岸的美國相比，同期這一數字為35%。
但在那之後，隨著**的復甦，甚至牛市的到來，這個數字開始上公升。 同樣在2023年7月，東京**證券交易所發布了一項上市公司股東調查，顯示個人持有的市場資金比例已反彈至176%，為2014年以來的最高水平。
當然，當下比較有意思的是日本本土銀行和信託的出售，畢竟作為“本土”投資者，他們可能對日股的牛市有更深入的了解。