**萬芬激勵計畫 近半年來，某龍頭房地產公司遭遇了多次股債雙殺。 不僅如此，市場上還有傳言稱，其非標融資延期談判進展不順利。
作為第一家喊“生存”的房地產公司，擁有國有背景，一直被認為是行業內最穩定的超級頂尖學生。 看來，這樣的信念也是相當不穩定的。 沒錯，就是萬科。 面對這樣的變化，並非空想。 尤其是上海七寶萬科2月份的打折，被視為萬科“斷臂”的里程碑。 Receiver Link Real Estate，擁有 23 個84億**，收購萬科控股的上海七寶萬科50%股權。 要知道，該專案不僅是萬科商業專案最優質的資產之一，而且專案估值一度超過70億。
作為萬科最優質的資產之一，該專案不僅擁有地鐵設施，而且入住率達93%以上，年收入一度突破4億元。 萬科此舉也引發了對其流動性的擔憂。 根據2023年第三季度資料，萬科流動負債為9405億，佔整體債務規模的76%，其中短期借款為3645億。 萬科境內債餘約640億元，未來12個月到期2400億元8億元，外債餘額為3225 億美元，未來 12 個月的債務到期日 12 美元3億美元，年內三隻未償還美元債券的相應到期日分別為今年3月、5月和6月。 對應現金流為1036億。 換言之，萬科2024年的債務風險並不高，但短期債務的還款壓力依然存在。 今天的房地產銷售預期太差了。 過去一年，萬科的銷售額為3755輛4億，排名第二，第一是保利，4207億。 這樣的銷售數字，在扣除業務成本後，是極其有限的。 因此，如果房地產銷售繼續回暖不力，並且長期處於第一趨勢。 就連萬科也難以承受現金流壓力。 作為一家嗅覺敏銳的公司，萬科的預後一直都很好，就像孫老闆還在搶地的時候，大喊“活下去”。 鑑於萬科在歷史上的強勢預判，如今萬科的布局已經動搖了整個市場對萬科的期待。 我們對萬科了解不多，但沒有人比萬科更了解萬科。
那麼萬科有哪些風險呢？ 答案肯定不是什麼大問題，因為截至2023年三季度報告，萬科的庫存高達8147億，只要庫存能賣出去，畢竟萬科的庫存不像恆大、碧桂園，萬科的庫存大部分都是城市優質資產。 問題在於，如果萬科想出售庫存，萬科並沒有壓力。 畢竟萬科去年以7%的折扣賣掉了房子，但直接就被叫停了。 因此，萬科面臨的不僅是銷售渠道的問題，還有是否得到支援的問題。 折扣不允許出售，展期不強。 真是尷尬，我真的不怪萬科。
當然，我們不必小心。 因為萬科的債務問題不僅是萬科的壓力，更是整個行業的信用問題。 萬科就像是壓垮房地產的最後一根稻草。
它是行業的燈塔，無論是向上還是向下。 “生存”是新週期的開始，今天的“償付能力壓力”也可能是新週期的結束。
現在，不要太悲觀。 在我看來，一切都會因為萬科而改變。 當然，萬科的地產或許可以等，而且很有可能在第二季度和第三季度，會有一些誠意交給市場。