愛美科上市因其醫學美學屬性備受市場追捧，且持續暴漲，7月21日創下837元高位，較上市發行價164元漲幅超過4倍。 之後，它進入了慢**通道，至今仍是。 2020年，我們談到了醫療美容行業，當時我們提到了Aimeike，並表示其估值很高，建議大家先收藏並關注一下，那麼現在Aimeike的估值是多少？ 可以投資嗎？
要看估值，首先要了解愛美客的基本財務狀況。 首先，讓我們來看看Aimeike的主要財務指標。 可以看出Aimeike的指標非常好
快速增長。 收入從 075 億增長到 2022 年的 19 個39億。 增加。
近25倍，年化增長率高達恐怖的50%。 淨利潤從 027億增長到1197億，增幅更大，43倍，年化率60%。
高利潤，高回報。 毛利率高且穩定，基本保持在90%左右，可見愛美客的強大競爭力。 淨利率持續上公升，毛利保持不變，淨利潤增加，表明期內費用持續下降，公司經營能力持續提公升。 ROIC因2020年上市而降至16家88%，近兩年持續上公升，2022年回公升至2314%，5年平均20%+，效益明顯。
低債務。 2020年，IPO前債務不超過20%，上市後低至5%。
現金自給自足，每年，經營活動產生的現金流可以覆蓋投資。
內生增長加上併購發展的延伸; 公司內生增長主要體現在研發投入上，從013億增長到1.在2022年73億。 外延併購主要是收購膠原蛋白公司，布局膠原蛋白賽道。 2022年6月 花 23億元合資子公司袁美美（佔57.）。5%股份），2022年9月原創美人花35億100%收購哈爾濱培奇隆生物***，布局膠原蛋白賽道，拓展公司產品線。
再投資利率IR正在下降; 從圖中可以看出，自2017年以來，公司的再投資率明顯下降，主要是因為公司主力產品Hi Ti的增速明顯快於公司主打產品推出後的研發投入增速。 過去 5 年的平均再投資率為 336%。
穩定的股息; 2020年上市募集3572億後，年度分紅穩定，3年共分紅188億。 據估計，再過三年，股息將覆蓋上市時的融資。 當然，前提是要保持業績，經營的完整性不會增加融資的發行量。 對於新上市企業來說，誠信經營將是我們研究的乙個關鍵因素。
強勁的自由現金流。 自 2014 年以來，我們幾乎每年都有正的自由現金流; 尤其是2017年嗨體育上市後，公司自由現金流快速增長; 到2022年，實現自由現金流總額達到30億，6年平均自由現金流6億。
未來總是有很多不確定性，未來是艱難的，但我們仍然試圖從公司今天的投資中利用公司的未來發展。 眾所周知，企業的再投資率並不高，近五年平均在33%左右。 也就是說，IR為33%，加上近5年平均ROIC在20%左右，可以看出再投資帶來的增速僅為6。6%(g=ir*roic=33%*20%=6.6%)。可以看出，愛美客近年來的快速增長，主要是由於現有資產效率的提高。
結合實際情況，在2017年推出愛美客熱門產品Hi Body後，實現了快速銷量，幫助公司實現了快速增長，2017年至2022年的年化增長率高達40%。 但是，長期高增長顯然是不現實的，所以，預計在未來Aimeike增長率的下降將是乙個高概率事件。
由於未來增速可能會下降，我們假設企業年化增速將在前幾年40%的高速增速基礎上，在2023-2025年降至25%，2026-2030年降至15%，然後進入4%的低速穩定增長期。
結合Aimeike處於發展初期，還存在很多不確定性和風險，所以我們給出了12%的更高貼現率來抵消風險。
根據過去五年平均自由現金流6億，估算公司未來自由現金流的貼現值。
約190億，加上近40億現金，共計230億，即內在價值230億，約合每股106元，相當於目前股價300+元。 可以看出，雖然股價大幅下跌，但愛明客的估值還是很高的。
當然，愛美克後期的產品也會陸續上市，包括肉毒桿菌毒素等熱門產品，如果產品成功的話，可能會帶來第二條增長曲線，讓愛美客繼續保持快速增長，這裡只是根據目前情況進行估算，需要繼續跟蹤企業的發展， 然後進行估值調整。
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