繼1萬億元抗疫特別國債之後，今年工作報告明確，從今年開始，計畫連續幾年發行超長期特種國債，用於實施國家重大戰略和重點領域安全能力建設，今年將發行1萬億元。
新一輪超長期特別國債引發市場熱議。 比如，為什麼需要發行超長期政府專項債券？ 這種特殊的國債有什麼特別之處？ 今年的1萬億元將投資到哪裡？ 超長期政府專項債券將產生哪些影響？
新挑戰下的特別舉措。
為了彌補財政赤字，中國會發行普通政府債券，但特別政府債券發行相對較少，例如，2020年，為應對疫情影響，中國發行了1萬億元的專項抗疫政府債券。
中國誠信國際研究院執行院長袁海霞告訴記者，從歷史角度看，我國針對特殊時期的挑戰和風險，推出了一系列專項國債，包括長期建設國債、專項國債等，其中專項國債作為特殊時期的特殊工具， 專門用於服務特定政策、支援特定專案需求，對穩定金融市場和巨集觀經濟發揮重要作用。
那麼，為什麼今年中國要連續發行超長期特別國債呢？ 它的背景是什麼？
在3月6日舉行的十四屆全國人民代表大會第二次會議經濟主題新聞發布會上，國家發展和改革委員會主任鄭沙傑回應說，從介紹的背景來看，這是應對國際環境深刻變化、牢牢把握發展主動權的必然要求， 兼顧發展與安全，紮實推動高質量發展也是現實需要。要集中力量，加大力度，長期繼續努力，為加快推進中國式現代化建設、如期實現第二個百年奮鬥目標奠定堅實基礎。
*財經大學教授溫來成告訴記者，疫情過後，我國經濟社會發展面臨新的挑戰，如國內有效需求不足、社會預期弱、民間投資積極性低下，外部環境也複雜嚴峻。 這種情況在過去是比較罕見的，要通過發行政府專債等特殊措施來克服這種困難局面。
根據工作報告等資料，今年我國經濟預計增長5%左右，而全國一般公共預算收入和國家預算收入的同比增速預計為33% 和 01%，明顯低於經濟增長率。 為了實現今年的經濟目標，除了財政收入外，還需要適度擴大**債，但在地方財政收支矛盾較大、債務負擔較重的背景下，連續幾年發行專項國債也成為務實的選擇。
與美國、日本等海外經濟體相比，中國第一產業，尤其是第一產業，槓桿空間更大，通過發行特別國債加大巨集觀調控力度，有利於進一步優化中央政府的債務結構。 根據我們的估計，2024年***債務餘額佔**債務餘額的比重可能增加07個百分點至431%。* 槓桿支援專案建設，有利於緩解地方財政壓力，降低巨集觀債務成本，減輕**部門整體償債壓力。 袁海霞說。
排除赤字，重點關注這些領域。
與普通國債不同，普通國債包含在一般公共預算賬目中，並計入財政赤字，而特殊國債則計入賬本，不計入財政赤字。
根據預算報告，今年的1萬億元超長期特別國債將納入**收入，不計入財政赤字。
作為一種非常規的財政工具，特別國債的主要特點之一是其收入和支出都包含在預算管理中，而不包括在財政赤字中。 東方金城研發部總監馮林告訴第一財經記者。
上海財經大學教授鄭春榮告訴記者，專項國債在專項國債中上市，專項資金專項劃撥，有償債專項安排，可以減輕預算內年度債務利息支出的壓力。
在今年預算赤字率保守安排在3%左右的情況下，發行萬億元特別國債成為財政積極發展的重要點，兼顧發展和財政可持續性的需要，也為未來巨集觀調控增加了靈活性和空間。 袁海霞說。
顧名思義，國債專項具有特殊用途，今年的1萬億元國債專項資金將專門用於實施國家重大戰略和重點領域安全能力建設。
鄭沙傑在上述會議上介紹，從今年萬億元國債專項投資方向出發，按照問題導向、精準突破、系統整合、協同增效的原則，聚焦強國建設和民族振興過程中的重大難點問題。 初步考慮，重點支援科技創新建設、城鄉融合發展、區域協調發展、糧食能源安全、人口高質量發展。 這些領域的潛在建設需求巨大，投資周期長，現有融資渠道難以完全滿足要求，亟需加大支援力度。
中證鵬遠研發部高階總監吳志武告訴第一財經記者，當地政府近期計畫儲備超長期專項國債專案，主要支撐方向為糧食安全、能源安全、產業鏈安全、新型城鎮化、鄉村振興等領域，明顯關係到強國建設和民族復興。 但由於這些專案產生的收益水平較低，投資較多，地方政府沒有時間考慮重點建設市政基礎設施等諸多因素的存在，導致投資較少。 如今，發行超長期特別國債支援這些重大專案，可以在一定程度上解決這些專案的資金缺口問題，同時通過向地方政府轉移資金，也有利於調動地方政府的積極性。
根據今年的預算報告，2024 年預算將從地方轉移支付中產生 6,153 筆收入48億元，遠高於2023年（893億元）。
中國政法大學教授石正文告訴記者，這意味著今年1萬億元的國債專項中，有一部分將由地方政府通過轉移支付方式使用。 當然，由於國家重大戰略和重點安全領域的資金會涉及國家專案，並且與財政權力有關，因此，一些國債專項資金的相當一部分會由國家財政使用，可能不會全部交給地方政府。
馮林表示，提到2020年1萬億元抗疫特別國債，從資金用途上分為兩部分。 一是地方基礎設施建設和抗疫相關支出7000億元，通過一級轉移支付分配給地方政府，本金由地方財政償還，利息由一級財政承擔。 二是用於補貼地方疫情防控支出的3000億元，由一級預算轉入一般公共預算使用，納入專項轉移支付，本息由一級財政承擔。
我們判斷，今年計畫發行的1萬億元專項國債，極有可能通過轉移支付方式發行給地方政府，具體還本付息的路徑和方式可能參考抗疫專項國債，具體視資金用途而定。 馮林說。
與以往的政府專項債券不同，此次專項政府債券強調“超長期”。 2020年，專項抗疫國債期限為10年; 1998年，發行了四大商業銀行補充資本金的特別國債，期限為30年。
馮林表示，超長期是指發行期限不低於10年，最長可達50年，估計以30年為主。
袁海霞認為，重大專案的建設和運營週期可能會更長，為了更好地匹配專案的融資需求，提高資金使用效率，本輪特別國債強調“超長期”，發行期限較前幾輪特別國債將大幅增加， 且整體重點較多15年及以上超長期品種，重大專案可配套30年期、50年期國債專項國債，有利於緩解短期償債壓力，提公升長期專案擔保能力。
鄭春榮表示，從支出目的來看，重點領域的重大戰略工程和安防建設事關幾代人的福祉，投資回報期要長。
影響幾何圖形。 未來幾年，萬億級特別國債持續發行的影響備受關注。
鄭沙傑表示，從今年開始，未來幾年將繼續發行超長期特別國債，專門用於實施國家重大戰略和重點領域安全能力建設。 換言之，既能刺激當期投資和消費，又能為長期高質量發展奠定基礎。
廣東開封首席經濟學家羅志恒認為，發行特別國債有助於擴大總需求，優化供給結構，提高經濟執行效率，提高中國經濟的潛在增速。 同時，發行特別國債，優化了債務結構，降低了債務風險。 **債券發行成本低於地方政府，週期更長，超長期專項國債形成優質資產，更重要的是規避了地方增援帶來的風險，為地方財政騰出空間。
馮林認為，發行特別國債不僅可以在短期內起到刺激投資、穩經濟的作用，說明當前政策重點仍是穩投資，同時，從中長期來看，也有助於促進發展與安全的動態平衡和良性互動。 夯實長期高質量發展基礎。建議後期超長期特別國債的使用可以根據實際情況靈活調整，從而有效發揮擴大內需、調節結構、穩增長的作用。
今年以來，計畫連續數年發行超長期特別國債，為未來幾年奠定了積極的財政基調，保證了政策的連續性，有助於提振市場信心，穩定預期，持續為優化中央和地方政府債務結構、減輕地方支出壓力提供助力。 同時，重大專案資金需求量大，但公益屬性較強，市場化資金參與不足，因此定期發行專項國債將為重點專案提供充足、持續的融資支援，通過延長期限更好地匹配資金需求。 袁海霞說。
從工作安排來看，鄭沙傑表示，國家正在與有關方面一起制定具體的行動計畫，並按程式報批後開始實施。 我們將用改革方式和市場化措施，統籌投資和軟體制建設，一方面抓好重點專案建設，另一方面加強專案和資金監管，推動配套政策出台落實，加強政策跟蹤落實，高質量推動這一重大舉措落地。
責任編輯：陶紀燕 |評論：李震 |主管：萬俊偉。
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