本文**：泰晤士商學院 作者：雷瑩。
*|時代商學院。
作者 |雷瑩.
編輯|孫一鳴.
2024 年 1 月 31 日和 2 月 24 日，在上市僅一年多後，Polytechnic Navigation （688282SH）已發布兩份關於可能實施退市風險提示的公告。
這是科創板首家宣布2024年可能面臨退市風險預警的上市公司。
作為北京理工大學為實施科技成果轉化而設立的學科性公司，理工學院航海成功募集了14項35億元，其中6向保薦單位中金公司（601995支付15億元SH） 的承銷贊助費最高為 163億元。
在短短一年多的時間裡，Polytechnic Navigation 瀕臨退市，發生了什麼？
3月4日，泰晤士商學院致電理工導航詢問業績虧損和訂單下降情況，公司回覆稱2023年業績虧損原因以公告為準，沒有其他細節可透露。
連續發布除牌風險預警公告
根據招股書，理工學院航海是北京理工大學為實施科技成果轉化而設立的學科性公司。 2016年10月，北京理工大學以無形資產（6項發明專利和4項慣性導航裝置產品專有技術）投資了理工學院導航，並將慣性導航系統相關業務從北京理工大學轉讓給理工學院導航。
IPO報告期內（2018-2021年上半年），理工學院航海的經營業績呈現穩步增長態勢。 報告期各期間，公司收入為9267810,000元，226億元，36億元，147億元，同比增長。 93%；扣除非歸屬於母公司的淨利潤為2020年72萬元，654176萬元，709576萬元，317057萬元。
2021年，公司實現營收318億元，非歸屬於母公司的淨利潤為723736萬元，同比增長。 00%，雖然兩者都保持了增長趨勢，但增速有所下降。
2022年3月18日，理工學院領航員以65發行價21元股成功發行2200萬股，對應募集資金1435億元，相當於初始市盈率（攤薄）8087倍，相對於公司首次發行時的行業市盈率（44.27倍），投資者給了該公司更高的價格。
通過上市，Polytechnic Navigator 獲得了 12 的淨收益51億元，支付給保薦人中金公司的承銷和贊助費為163億元，超額募集資金達到615億元。
上市後的第乙份年報顯示，2022年，理工航海將實現營收25億元，同比下降35%67%；非歸屬於母公司的淨利潤為396699萬元，下降4519%，上市第一年從非歸屬母公司扣除的淨利潤幾乎減半。
2023年第一季度、半年度和第三季度報告顯示，進入2023財年後，理工航運業務收入大幅縮水，從不可歸屬母公司扣除的淨利潤處於虧損狀態。 第三季度報顯示，2023年前三季度，理工航海營收僅為1439050,000元，扣除不歸屬於母公司的淨利潤，虧損231642萬元。
2024年2月24日，理工學院航海發布2023年業績報告，預計2023年營收217504萬元，同比下降89%37%；實現淨利潤-441553萬元，同比減少21131%。
由此可見，2023年經審計淨利潤扣除非經常性損益前後均為負數，扣除與主營業務無關的營業收入和無商業實質收入後的營業收入均低於1億元，將觸及上海市科技創新板上市規則第十二條4.2、本條第2條第（1）項規定的對公司**實施退市風險預警的情況。
因此，公司**將在2023年年報披露後受到除牌風險警示（公司簡稱前為*ST）的約束。
2024年1月31日和2024年2月24日，理工領航先後就公司**可能退市風險預警發布第一、二次風險預警公告，從而成為科創板首家宣布2024年將面臨退市風險預警實施的上市公司。
損失可能是由於對單個客戶的高度依賴
需要注意的是，2023年8月24日、2023年10月18日、2024年1月30日，上海證券交易所就2023年半年度報告、2023年第三季度報告、2023年業績預測等發布監管查詢函，詢問其業績發生重大變化的原因。
Polytechnic Navigation曾在其2022年年報中表示，2022年，該公司的收入與去年同期相比下降了35%67%，主要受複雜嚴峻的國際形勢和國內巨集觀環境等因素影響，公司優勢配套單元生產計畫延遲，導致新需求未達預期，慣性導航系統銷售數量下降。
這可能與公司的盈利模式密切相關。
招股書顯示，按產品類別分，IPO報告期內，理工學院導航主營業務收入主要來自慣性導航系統，終端應用領域主要在軍工領域。 報告期各期間，公司慣性導航系統業務收入佔當期主營業務收入的比重。 97%。
根據招股書，軍用慣性導航系統的生產或研發單位是第一配套單位。 根據產業鏈的配套關係，理工航運作為主導配套單位，與軍工客戶協商，確定相應的一級、二級配套生產單位的供貨。
從下游客戶來看，公司產品主要銷往最大客戶中國兵器工業集團，在IPO報告期的各期間，公司對最大客戶的銷售收入分別佔當期營業收入的比重。 71%。
據《2023年度業績虧損前公告》顯示，2022年底以來，公司對理工航運優勢配套單位的產品採購需求有所下降，2023年簽訂的合同訂單數量較少，2023年公司主營業務收入規模和產品毛利率大幅下降， 導致公司2023年業績預虧損。在研產品方面，現階段公司已與多家整體單位合作的多項產品仍處於科研階段，尚未形成批量收入。
根據2023年半年度報告中關於資訊披露的監管詢問函的答覆公告，理工學院過去一年的收入主要來自四款慣性導航系統及其核心部件，相關型號佔收入的百分之九十以上。 對此，上海證券交易所要求公司對上述型號批次產品2023年上半年的營收、訂單及同比變動進行上市。
理工學院導航在回覆公告時表示，2023年1月至6月，該公司沒有上述慣性導航系統產品的收入和訂單。
需要注意的是，截至 2024 年 3 月 4 日**，Polytechnic Navigation 的股價為 2304元股，相對發行價已為**6383%（預加權）。
全文2048字）。
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