12月11日，國內運動龍頭品牌李寧遭遇缺口，跌1429%，自 2023 年初以來，其累計跌幅高達7262%。
李寧有著“國產之光”的美譽，近幾年無休止的起起落落讓不少投資者質疑，股價跳差**讓不少投資者心寒。
從訊息來看，公司股價下跌的直接“導火索”是一則在香港買房的公告，話題直接滿滿。
李寧的“**樓市，但投資者不買賬”。
具體來看，李寧在12月10日交易後發布公告稱，其間接全資子公司High Match Limited和恆基兆業地產（00012HK）訂立買賣協議建議從22開始8億港元收購一家主要從事物業投資的公司（「目標公司」）。
該目標公司的主要資產是房地產，而該物業是一整棟建築總樓面面積約9,600平方呎，總樓面面積約144,000平方呎。 該建築由22層的商業辦公空間和兩層零售空間組成。
公告顯示，根據香港公認會計原則，2024年和2024年，目標公司收入為035億港元， 05億港元稅後虧損為017億港元， 080億港元。 另外截至2024年底，目標公司資產淨值為2733億港元。
據悉，該物業的一部分可用作李寧的香港總部。
李寧認為，此次收購物業為公司香港總部這顯示了公司對香港業務未來的信心，也標誌著公司加強國際業務發展的計畫得以實施。
值得一提的是，有投資者指出，自2024年下半年以來，香港的樓市不斷**，李寧居然是“**”買房。
一些投資者比較樂觀，認為這說明李寧比較富有。 然而，更多的投資者並不買這種收購，認為當股價持續下去時，最好是用錢回購，買房不是一件正經的生意。
而從12月11日的股價表現來看，質疑此次收購的投資者佔了上風。
國產產品高階敘事失敗，業績呈現下滑
事實上，作為中國領先的運動品牌，李寧想要開拓香港市場和國際業務，這個理由也是合理的。
之所以因為買房的訊息而出現股價，可能是因為李寧股價表現不佳，人太多，投資者有點傳聞這背後的根本原因是李寧近年來業績疲軟，削弱了投資者的信心。
資料顯示，過去幾年，李寧的營收和歸母淨利潤均錄得持續增長，這也是當時其股價一路上漲的原因。
還2024年，李寧開始出現“增收不增利”的跡象。收入同比增長14%在31%的基礎上，歸屬於母公司的淨利潤同比僅增長132% 至 4064億元（人民幣，下同）。
進入2024年後，情況繼續惡化，上半年營收增長1298% 至 14019億元，歸母淨利潤同比減少311% 至 2121億美元。
此外，公司10月25日盤後公布的經營資料顯示，第三季度，李寧銷售點（不含李寧揚）全平台零售營業額同比僅實現中個位數增長低於市場預期。
以及安踏體育（02020.，同為領先的運動品牌）HK）不僅在2024年上半年實現了利潤增長，而且在第三季度的銷售額增長也優於李寧，甚至特步國際（01368.香港的表現也優於李寧。
結合近幾年的發展，2024年以來，在國潮高階化戰略下，以及新疆棉事件的影響下，李寧一路風順水，不斷提價，構成了業績持續增長的動力。
然而，2024年之後，李寧對國產產品的高階敘事逐漸變弱，年輕一代消費者似乎不願意為李寧的“高階”買單，其持續的漲價措施也被不少消費者質疑為“割韭菜”。
歸根結底，在眾多消費者眼中，李寧目前的品牌力暫時無法支撐公司所謂的“高階化”定位，也不值得其持續發展。
失去消費者的心後李寧的庫存也成了問題。 2024年上半年，該公司的平均庫存周轉天數為57天，高於去年同期的55天。 在折價**策略下，李寧的毛利率有所減弱，從2024年的53%降至今年上半年的48%8%。
在種種不利因素下，李寧下調全年銷售指引將2024年的銷售增長指引從13%左右下調至17%至個位數的同比增長。
面對這種情況，投資者對李寧的未來感到迷茫是正常的，資金外逃並不意外，而花22億港幣買房的訊息，更是加速了這一程序。
國際化效果不明顯，買房很難得到支援
值得注意的是，作為國內知名的運動品牌，李寧也有出海的理想，耐克（NKE）us），阿迪達斯摔跤手腕也恰當的意思。
據了解，成立不到10年，李寧就提出了品牌國際化戰略。 早在2024年，李寧就將其特許經營經銷商擴充套件到西班牙、希臘、法國等9個歐洲國家，西班牙桑坦德成為李寧第一家品牌形象店的落地城市。
但效果是微不足道的。
2024年，李寧啟動了第二個國際化戰略，並設定了2024年成為世界五大體育用品品牌之一，實現20%的收入來自海外的大膽目標。
為了實現這個目標，李寧也付出了很多努力。 例如，2024年3月，李寧最大股東維亞中國聯手萊恩資本，以1億英鎊收購英國老牌民族鞋類品牌Clarks。
然而，2024年上半年的財報顯示，中國市場已經取得了137營收29億元它佔當前收入的97%93%。
可以看出，海外市場的貢獻很小，效果仍然不顯著。
總的來說，國際化戰略對李寧來說當然非常重要。 只是經過這麼多年的折騰，海外市場並沒有給李寧的業績帶來太大的幫助。
這時，李寧表示，自己會花22億港幣買房，只是為了在香港站穩腳跟，開拓海外市場，自然很難得到一些投資者的認可。
如今，在走向高階的道路上，李寧依然需要面對耐克和阿迪的阻力，而回頭看，安踏、特步等品牌也在逼近，李寧將如何開啟局面值得關注。
作者：嚴十四.