本文原載於2024年4月13日香港東方**投資專欄）。
4月8日，中國證監會主席劉世宇在出席上市公司協會第二次會員代表大會時嚴厲指出：“有的上市公司存在財務欺詐行為，有的利用高額轉賬推動炒股，有的'忽悠'、'順勢而為'重組已成為市場頑疾。 也有一些上市公司根本沒有市場競爭力和主營業務，但其大股東和董事監事卻在高位抬高股價套現，比例過高甚至清算。 （21世紀經濟報道，4月12日）。
山雨即將來臨，風中滿樓“，劉董事長嚴厲的措辭預示著接下來高額轉讓、大股東違規等現象將成為證監會監管的重要方向這也發出了中國證監會將採取行動，對“高額轉賬”進行專項檢查，並處以嚴懲的強烈訊號。
應該說，高轉早就應該受到嚴格的監管了，雖然此時已經成為“遲來的愛情”，但還是有“補死”的效果。 因為，對高額轉移的嚴格監管並不是要“打死它”和“徹底否定”，畢竟它有滿足資金流動性擴張需求的效果，如果在規範化的基礎上進行適當的高額轉移，確實有啟用資金流動性的效果;但現在的問題是，一些上市公司把高額轉移的“變質發霉”變成了轉移秘密利益的“護身符”，比如通過高額轉移來忽花一現的紅利，掩蓋其經營的慘淡下滑，欺騙廣大投資者;或者利用資訊不對稱，順勢而為，通過高轉移來跟風，把概念變成利益相關者的“眼罩”或者把高額轉賬變成炒作股價的工具，故意放出好的煙幕，迷惑投資者，成為操縱股價和內幕交易的禍根。 從這些亂象來看，確實是高轉嚴格督促、認真清理的時候了。
一方面可以有效遏制高額劃轉亂象，淨化資本市場環境，進一步規範上市公司經營行為。 目前，上市公司熱衷於高額轉讓的根本原因是監管不嚴，呈現出“錯寬、松對松、軟對軟”的監管現狀。 特別是目前，上市公司高額轉換的亂象已成為一種普遍做法，對正式分紅公司產生了很大影響。 據Wind資料顯示，截至4月8日，A**領域已有1170家上市公司提出2024年度分紅轉讓計畫，245家增持股份，多達147家每 10股增持10股以上，43家每10股增持20股以上。每10股，就有凱龍股份等上市公司7家。 更引人注目的是，2024年才上市的崑崙萬維，聲稱公司中期高位10比30的轉讓是囂張跋扈的。 2024年，分紅轉讓計畫、公司數量或轉讓強度均創歷史新高。 因此，只有監管部門敢於亮劍，嚴肅監管，嚴格把控幾條監管底線，如高轉讓比例是否與公司業績增長相匹配，高轉讓相關資訊披露是否充分，高轉讓計畫是否與相關股東的後續安排有關， 並提供相應的內幕資訊等，資本市場高位轉移的亂象將收斂，上市公司將現金分紅作為其最大的經營目標和責任。另一方面，可以有效保護中小投資者的利益，促進價值投資理念的形成，使我國資本市場走向健康發展軌道。 一閃一閃的紅利、炒作概念、吹破泡沫的高轉移，讓廣大中小投資者盲目跟風，不僅助長了投資者的投機行為，也讓廣大中小投資者成為大型機構投資者套現接手的“接機人”， 嚴重侵害投資者利益，影響資本市場和社會穩定的。讓人記憶猶新的是，2024年1月22日，海潤太陽能發布公告，宣布前三名股東同時向董事會提出“10比20”的高額轉賬，當天大量資金入市， 股價漲到極限。於是，一周後，上述三位高轉讓提議者化身**人，九潤管業**0784億股，套現6股89億元，退出海潤光伏前三大股東。 兩天後，海潤太陽能發布預虧8億元公告，股價響應。 大股東紛紛撤離，留下不少雞毛，最先的中小投資者想哭不著。 顯然，證監會加強了對高額轉賬的監管，這無疑不僅可以監管上市公司規範高額轉賬行為，還可以倒逼更多上市公司走向現金分紅之路既能督促上市公司形成正確的經營理念，又能讓廣大中小投資者分享上市公司的發展紅利，最終有效提公升資本市場的投資功能和吸引力。
因此，中國資本市場有望朝著更加理性、更健康的方向發展，投資者對中國將更加自信和熱情。 但筆者希望監管部門要做好資訊披露規範化、事後監管、內幕交易核查等多方面入手：嚴防通過高額轉賬操縱股價、內幕交易等違法行為;並及時發布資訊，提醒中小投資者關注“高額轉移”提前披露背後的動機;嚴格要求上市公司在披露高額轉讓方案時，還應當在股東大會前披露公司是否有轉讓意向，並詳細說明具體理由。 如果發生這種情況，將能夠真正遏制高額轉移的不正常行為，中國資本市場也將迎來乙個蓬勃的春天。 （作者為中國地方金融研究院研究員）