站在年末年初的關鍵時刻，資產管理機構紛紛發布明年市場展望和投資策略。 在多位國外領導人看來，當前全球利率處於高位，2024年出現一波降息大概率事件。
中國是乙個龐大且高度多樣化的市場，目前定價的錯位為像我們這樣的長期基本面投資者提供了獨特的投資機會。 惠靈頓投資管理公司高階董事總經理、亞洲區投資總監浦江寧表示。
中國市場投資潛力巨大
景順投資高階經理劉輝表示，近期美國10年期國債收益率明顯出現**，2024年可能出現1-2個百分點的下降，這將極大地促進全球資金流向包括A**市場在內的新興市場，從而提高新興市場的估值。
從歷史上看，在美聯儲停止加息後，A股的持續時間通常較長，而在美國國債收益率進入下行通道後，成長板塊的表現普遍優於價值板塊。 同時，美國經濟在2024年或2024年仍面臨一定的衰退風險，A股與美股相關性較低，估值偏低。 劉輝說。
展望明年，FXTM富拓首席中國市場分析師楊傲政表示，全球巨集觀經濟將面臨諸多挑戰，但中國經濟將表現良好。 鑑於全球利率水平居高不下，預計明年下半年將開始一波降息浪潮，屆時通脹和消費正在下降。 “目前，中國**市場對投資更具吸引力，如果明年中國經濟表現較好，明年下半年中國**或有更大的提公升空間。 楊傲政說。
在浦江寧看來，中國目前的估值**在相對和絕對意義上都處於非常有吸引力的水平，其10倍席勒市盈率（即長期經濟週期調整後的市盈率）僅為美國的三分之一**。 此外，每個國家的歷史資料顯示，未來10年的估值與收益之間存在很強的負相關關係，進一步凸顯了中國市場的巨大潛力。
普亞寧表示，持續的通脹可能迫使發達國家的央行面臨艱難的選擇：要麼放棄傳統的2%目標，要麼在面臨經濟衰退風險的情況下進一步加息。 這些決策可能會在全球市場發生重大變化，各國之間的業績差異很大，週期也會大大縮短。 這種高通脹、低增長的局面，可能會讓投資者更加關注基本面和成長因素，如公司的盈利增長、利潤增長、現金流穩定等。
在此背景下，我們認為全球資產配置者應意識到中國提供的風險分散效益和價值，中國是少數幾個能夠在不面臨通脹壓力的情況下保持5%以上GDP增長的經濟體之一，因為其獨特的經濟特徵和週期。 蒲江寧說。
部分板塊已進入價值投資區間
經過長時間的調整，A股部分板塊已進入海外資管龍頭的投資視野。 盧博邁副總經理兼股權投資總監魏曉雪**認為，從週期性來看，TMT和醫藥板塊高點調整更充分，受巨集觀經濟週期干擾較小，產業週期也趨於穩定和回公升，因此未來半年將受到更多關注。
此外，我們仍然看好高股息目標的價值。 一方面，我們仍然預期明年利率會下降另一方面，供給側結構性改革後，當前高分紅標的行業競爭格局較好，利潤穩定性較強，在當前環境下更容易獲得超額利潤，從而降低了低估值陷阱的概率。 魏小雪說。 此外，在一些傳統製造業中，積極出海拓展市場、阿爾法較強的企業普遍受到市場的壓制，因此存在良好的投資機會。
劉輝看好人形機械人產業鏈和醫藥板塊。 他認為，人形機械人行業在未來5到10年內有很大的增長空間，人形機械人在發展初期主要集中在工業和商業應用上。 人形機械人需要依託中國中上游產業鏈，大幅降低生產成本，才能應用於更多場景。
對於醫藥板塊，劉輝表示，展望2024年，行業大部分負面因素將得到清除，優秀的醫藥和器械企業將獲得更多的市場份額，行業利潤率有望因銷售費用的減少而有所提公升。 2024年，量購影響將進一步降低，國家對創新藥開發將有更多政策支援。 受美國高利率影響，近一兩年全球生物醫藥融資增速有所放緩，但2024年美國利率水平很可能進入下行通道，這將推動全球生物醫藥融資增速恢復。 這將對中國的生物製藥行業和CXO行業產生積極影響。
經過近三年的調整，中國醫療健康產業估值遠低於10年平均水平，人口老齡化帶動的長期需求確定性較高，醫療健康產業投資價值處於誘人水平。 劉輝說。
楊奧正表示，高科技網際網絡股和消費股有望成為首批受基金青睞的板塊。 今年以來，我國高科技網際網絡行業雖然承受著明顯壓力，但實際利潤和毛利率卻大幅提公升。 考慮到中國高科技網際網絡企業明年將出現新一輪融資上市、二次上市和分拆業務上市，資金或將再次流入該領域，利好其整體股價表現。
消費、旅遊、餐飲類股也有望受益於穩增長政策，加之今年低基數影響，2024年通脹和消費有更大改善空間。 在中國經濟穩步復甦的背景下，上述板塊將受到基金的青睞。 楊傲政說。
在全球資產類別中尋找“最佳解決方案”
展望2024年，新的市場環境下，如何配置大類資產？各種機構都“招募”了。
從廣義資產配置的角度來看，我們重點關注那些從海外流動性寬鬆中受益更大的公司**。 一般來說，**在降息週期中更有利。 此外，地緣政治衝突也有利於**的避險屬性。 近兩年，各國央行持續增加準備金，適度減少美債準備金，也成為購買的一股力量。 魏小雪說。
對於國內市場，魏曉雪表示，其對債券的態度比較積極，預計明年將多次降息，利率有下降空間。
從全球資產配置來看，楊傲正表示，明年美元資產可能仍得到支撐，美元指數有望在98至100區間。 在高利率環境的持續影響下，債券市場可能比**市場更受基金青睞。
富蘭克林鄧普頓投資策略投資總監預計，美聯儲緊縮政策的滯後效應將在 2024 年第一季度開始顯現。 此外，市場普遍預期美國經濟增長將放緩。 “進入2024年，消費者**指數可能會繼續下降趨勢，但速度會放緩。 雖然通脹可能已經見頂，但美聯儲實現2%通脹目標的道路將更加嚴峻。 我們認為利率可能會保持不變，並在較長時間內保持高位。 ”
從資產配置角度來看，這位投資總監仍然看好具有吸引力的收益率和長期總回報的優質固定收益資產，“鑑於美國利率上公升可能會給許多非投資級公司的財務帶來更大壓力，我們將適當**高收益債券。 展望未來，我們將繼續多元化，進入預計將受益於整體上公升趨勢並產生收入的精選細分市場。 **另一方面，我們看好估值更具吸引力的優質派息股票。 ”
原文**：上海**日報。