1. **和績效評估
**回顧
截至 2023 年 12 月 15 日，今年的電池指數為 **3455%， 滬深300指數 **1405%，從2024年以來的趨勢來看，電池指數走勢明顯弱於滬深300指數。
在過去的一年裡，電池有18個，電池板有85個，平均漲跌幅為-1628%，剔除增加的757在14%的Mongoli之後，該行業的平均變化為-2386%。漲幅前5的分別是蒙古裡、天虹鋰業、力王股份、湖南雲能、納科諾，近一年漲跌。 73%，漲幅前8的6只在北交所上市，另外2只在2024年新上市的創業板。 跌幅前5位的分別是德信科技、鵬能科技、力元恆、鵬輝能源、德國奈米，近一年漲跌幅為-7169%、-70.40%、-68.96%、-66.14%、-63.75%，其中鵬能科技和鵬輝能源為儲能電池企業。
行業績效評估
需求放緩且急劇下降，該行業的收入增長率急劇下降了7517pcts2024年前三季度，電池板塊實現營收914071億元，同比增長1156%，但同比增長比 2022 年下降了 75%17%，我們認為主要是由於需求端新能源汽車銷量增速放緩，電池及其原材料大幅增加所致。
行業競爭加劇，需求增速放緩，歸母淨利潤同比下降1879%2024年前三季度，電池板塊實現歸母淨利潤59721億元，同比減少1879%，我們認為這主要是由於整體利潤率下降和電池行業競爭加劇導致需求增長放緩。 從利潤率來看，2024年前三季度行業毛利率為1808%，下降 164pcts；前三季度淨利潤率為691%，下降 224pcts。
第2章 行業資料及行業展望
新能源汽車銷量
汽車月產銷同比增長10%和 108%2024年11月國內汽車產銷完成309輛3萬輛和297萬輛，環比分別增長7%和4%1%，同比增加294% 和 274%。11月，汽車市場表現持續向好，超出預期，汽車產量創歷史新高，銷量近300萬輛。 1-11月，汽車產銷2711輛10,000 和 2,6938.0萬輛，同比分別增長10%和10%8%，1-10月增速分別同比增長2%和1%7個百分點。
新能源乘用車月滲透率達40輛4%11月，新能源汽車產銷107輛40,000 和 10260,000輛，增長39輛2%和30%，市場份額為345%（乘用車零售滲透率達到40）4%）；插電式混合動力汽車產銷完成3470,000 和 3230,000臺，增加93臺7% 和 895%，純電動汽車產銷7270,000 和 7020,000輛，同比增長227% 和 135%。
新能源汽車產銷同比增長34%5%和 367%1-11月，新能源汽車產銷842輛60,000 和 83040,000輛，增長34輛5% 和 367%，市場占有率30%8%；插電式混合動力汽車產銷252輛80,000 和 2439.0萬輛，同比增長81%4% 和 835%，純電動汽車產銷589輛30,000 和 58600,000臺，同比增長21臺1% 和 236%。
新能源電池資料
電池輸出：月度電池產量同比增長
2024年1-11月中國電池總產量為6987GWh，增長416%。按電池系統劃分，1-11月三元電池累計產量為2211GWh，累計佔比316%，累計同比增長139%。1-11月磷酸鐵鋰電池累計產量4763GWh，累計佔比682%，累計同比增長596%。1-11月其他型別電池（主要為復合電池、鈷酸鋰電池、鈦酸鋰電池、無鈷電池等）累計產量為14GWh，累計佔比為02%，累計同比增長525%。
電池銷售：出口佔總銷售額的比重
2024年1-11月，我國動力及儲能電池累計銷量為6418gwh。其中，動力電池累計銷量為554輛1GWh，佔863%，累計同比增長351%；儲能電池累計銷量876GWh，佔137%。
2024年1-11月，我國動力及儲能電池出口總量達133款6GWh，占前11個月累計銷量的20%8%。其中，動力電池累計出口114臺2GWh，佔比855%，累計同比增長946%；儲能電池累計出口19個4GWh，佔145%。
電池負載：同比增長
1-11月，我國動力電池累計裝車量為3397GWh，累計同比增長314%。其中，三元電池累計裝車量為1096GWh，佔**車量的323%，累計同比增長107%；磷酸鐵鋰電池累計裝車量為2298GWh，佔67輛6%，累計同比增長444%。
1-11月，中國新能源汽車市場共有49家動力電池企業實現裝車支援，同比減少7家，前3名、前5名、前10名動力電池企業為270家1gwh、299.1GWh 和 3301GWh，分別佔**整車容積比。 0% 和 972%。
原材料資料
鋰鹽、鈷鹽和鎳鹽
鋰鹽：2023 年年度電池級碳酸鋰**大幅下跌，下跌7836%截至 2023 年 12 月 14 日，碳酸鋰** 降至 1120萬噸，年初為51噸750,000元噸**7836%。氫氧化鋰**降至1030萬噸，年初為53噸250,000 噸 **8066%。2024年12月以來，受下游需求不足、中游電池企業去庫存影響，鋰鹽**已持續4個月，**從60%以上的高位**，碳酸鋰**從2024年4月底開始企穩快速反彈。 6月份碳酸鋰在30萬噸左右，7月份開始新一輪快速走勢，沒有企穩跡象。 從成本方面來看，碳酸鋰仍有一定的下行空間。
硫酸鈷&鎳：2023硫酸鈷 ***3776%、硫酸鎳***3170%自 2023 年以來，硫酸鈷價格增長較快，高於年初的 4 位900,000 噸 ** 至 3050,000 噸，減少 3776%。2024年，硫酸鎳**略有下降，從3880,000 噸 ** 至 265萬噸，減少3170%。
四大材料
正極主材：2023年磷酸鐵鋰***6988%，三元材料均在50%以上。磷酸鐵鋰自 2022 年 9 月以來一直保持穩定，高於 2022 年 9 月中旬的 15 個2024年12月中旬20萬噸漲至17噸200,000噸。 磷酸鐵鋰從2024年1月開始出現，高於2024年12月中旬的17個20萬噸跌至7400,000噸。 隨後，磷酸鐵鋰**出現**，2024年7月14日，磷酸鐵鋰***至950萬噸。 截至2024年7月底，磷酸鐵鋰繼續出現，高於年初的16家2023 年 12 月 14 日降至 600,000 噸00萬噸，今年減少6988%。
2024年，三元材料將大幅增加。 8系列的主要材料由年初的40組成12 月 14 日為 000,000 噸 ** 至 17000,000 噸，減少 5750%。第6系列的主要材料由年初的36組成12月14日為45萬噸**至14噸65萬噸，減少5981%。第5系列的主要材料由年初的16組成12月14日為20萬噸**至33噸75萬噸，減少5200%。
電解液：2023年三元和鋰鐵電解液**分別為57**34%和 6132%，六氟磷酸鋰**下跌6624%本月磷酸鐵鋰電解液**從年初的5個增加到5個12月14日30萬噸降至2050,000 噸，減少 6132%；三元電解質** 到今年年初 6400,000 噸降至目前的 273萬噸，減少5734%。
六氟磷酸鋰**從年初的23開始250,000噸**至12月14日785萬噸，較2024年減少6624%。自2024年初59萬噸的高點以來，截至2024年4月底，六氟磷酸鋰**持續下跌超過85%，6氟磷酸鋰**自4月底以來快速反彈，兩個月累計上漲8056%。7月以來，六氟磷酸鋰**開始持續下跌，本輪跌幅已超過50%。
石墨：2023年高、中、低端人造石墨**分別為18個**88%和 4478%截至12月14日，高階、中端、低端人造石墨**分別為7150,000 噸，5300,000 噸，335萬噸跌至5噸80,000 噸、30,000 噸、185萬噸，分別下降。 78%。
隔離膜：20237年級μm和 9μm**分別塗有隔膜**3265%和 3023%2024年，7um和9um陶瓷塗層隔膜的**將多次出現**，12月14日的**為165元平公尺150元平方公尺，年初為245平方公尺和215元平公尺**3265% 和 3023%。
行業格局展望：整體產能利用率下滑，看好優質產能
中國電池產能**，海外產能擴張有望加速：截至 2023 年 6 月 30 日，EVTark 統計的全球 46 家動力（儲能）電池企業實際產能已達 2,383 家6GWh，其中78GWh8%的產能來自中國，海外動力電池產能僅佔212%，主要來自歐美，海外產能目前主要由日韓電池企業貢獻。 預計隨著中國企業在歐美的大規模擴張，以及歐美本土電池企業和車企電池產能的逐步釋放，未來幾年海外動力和儲能電池產能的擴張速度將明顯加快。
電池產能利用率預計將繼續下降：預計到2024年底，全球計畫產能將達到6730輛0GWh，較2024年上半年實際產能增加182臺3%。預計2024年和2024年全球動力（儲能）電池需求量將分別為1096個5GWh 和 26146GWh，增長率為13845%。從電池產能和需求增速來看，需求增速明顯慢於產能增速。 按照目前預計的產能增長率和需求增長率，2024年整個電池行業的名義產能利用率將從46位上公升0% 降至 38 到 2026 年8%。
行業龍頭產能利用率較2024年有所下降一年中的 95%下至2023H1共 60 頁5%，但仍遠高於整個行業：以電池行業龍頭寧德時代為例，其產能利用率在2024年達到95%的峰值，產能從2024年的170臺提公升到2024年39GWh增長至390GWh，寧德時代2024年產能利用率降至8340%，然後在 2023H1 進一步下降到 605%，但仍高於行業整體利用率46%0%。
電池產能利用率差異化，優質產能將有更好的表現：總的來說，電池還是非標產品，特別是動力電池是根據各個主機廠的需求設計開發的，不同的動力電池對應不同的型號。 由於資金、技術、質量體系、可靠性等全方位優勢，高質量的產能將被更多優質的主機廠選擇，這些優質主機廠的熱銷車型上的電池產能利用率也將更加飽滿。 因此，未來電池產能利用率將繼續分化，高質量的產能將有更好的表現。
三、加快新技術應用
大型圓柱形電池：特斯拉卷在即，大家紛紛跟進
部分圓柱形封裝形式具有明顯的效能優勢
根據封裝形式，鋰電池可分為方形、圓柱形和軟包裝三種形式。 封裝形式是指單體鋰電池的封裝結構，不同的封裝形式對應不同的工藝，以及不同形式的電池精密結構件。 目前，鋰電池封裝形式的技術路線主要包括圓柱形、方形和軟包三種形式。
1）方形：裸電池的生產通常採用纏繞或層壓工藝，採用方形鋁或鋼外殼作為封裝材料。方形電池具有群效高、單體容量大、結構簡單等優點，但一致性低，散熱困難。
2）軟包：軟包動力電池採用鋁塑薄膜作為外殼，通常採用疊片工藝製成裸露的電芯。軟包電池具有能量密度高、電化學效能好、安全性高、設計靈活等優點，但其產品一致性要求較高，成組效率相對較低，成本相對較高。
3）圓柱形：圓柱形電池通常採用圓柱形鋼殼封裝，裸電池採用纏繞工藝製成。圓柱形電池在系統層面一致性好、生產效率高、散熱能力強，尺寸公升級可以改善原來單體能量密度低、模組所需電芯數量多、壽命差、管理複雜等問題。 但總的來說，其較低的能量密度和較低的產品分組效率仍是明顯的缺點。
巨頭推動大氣缸應用
索尼早期發明了圓柱形電池並應用於消費領域，特斯拉和松下在動力電池領域進行了推廣。 2024年，索尼發明了世界上第一塊商用鋰電池——18650圓柱電池，推動了鋰電池的商業化使用，早期的圓柱電池主要應用於膝上型電腦等消費電子產品。 2024年，特斯拉Roadster上市，搭載了松下生產的近7000個圓柱電池，開創了圓柱電池在動力電池領域應用的先河。 2024年，特斯拉與松下聯合推出21700圓柱電池，並安裝在Model 3上，該電池採用NCA+少量摻矽陽極溶液，單體容量較18650電池提公升約50%。 2024年9月，特斯拉在Battery Day上正式發布4680大圓柱電池，單體容量是21700電池的5倍，成本進一步優化。
圓柱形電池向大直徑發展，能量密度得到提高特斯拉的 21700 電池與 18650 電池相比，單體能量增加了 50%與21700電池相比，4680電池的能量增加了5倍，功率增加了6倍，電池壽命提高了16%。 隨著電池尺寸的增大，對電池能量密度沒有貢獻的結構件的重量或體積比例會降低，從而可以提高電池的能量密度。 此外，在增加單個電池的尺寸和容量後，整個電池組的空間利用率和成組效率也相應提高，從而提高了電池組的能量密度，降低了成本（4680電池的每度電成本比21700電池降低了14%）。
46mm外徑為兼顧耐久性和經濟性的大圓柱形設計方案在動力領域，圓柱形電池尺寸的增加雖然可以提高能量密度，減少整車使用的電芯數量，降低電池管理系統管理的難度，但也會帶來效能等問題。 隨著外徑的增加，對電池容量沒有貢獻的元件比例降低，生產效率提高，因此成本降低。 當外徑增加到46mm時，整車的續航能力開始下降，降低成本的邊際效益逐漸放緩，因此考慮到電池的整體效能和經濟性，46mm的外徑是當前技術水平下的最優解。 大型圓柱形電池的高度主要與主機廠的底盤和電池包設計有關，目前主流高度尺寸為80-95mm。 其中，80mm高度設計以特斯拉為代表，而95mm高度設計以寶馬為代表。
最新發展：特斯拉cybertruck開始交付，大型氣缸加速發展
大型圓柱電池以其優異的效能得到了全球主流廠商的一致認可，特斯拉、寶馬、戴姆勒、蔚來等國內外新能源汽車企業都在積極布局大型圓柱電池產能，上游電池廠商也紛紛公布生產計畫，松下、寧德時代、 而億緯鋰能將在2024年下半年後專注於量產。
特斯拉 4680電池產能快速攀公升，累計產量突破2000臺10,000：10月12日，特斯拉宣布，其位於美國德克薩斯州的超級工廠累計產量超過4680個電芯，超過2000萬只。 特斯拉在X平台上發帖稱，它剛剛在德克薩斯州超級工廠生產了2000萬個4680電池。 今年6月17日，特斯拉宣布，德州超級工廠累計產量4680個電芯突破1000萬只。
cybertruck交付已經開始，預計2024年年產量年到25年10000臺，大型圓柱電池發展有望加速：據特斯拉2023Q3財報解讀會顯示，Cybertruck已於9月投入試產，11月30日開始交付，手握訂單超過100萬份。 由於車身材質、4680電池等因素的影響，預計其爬坡速度較慢，目前年化產能為1250,000臺。 Cybertruck將成為特斯拉2024年車型平台期的重磅新產品，預計2024年至2024年將交付1025萬輛。 我們認為，Cybertruck的開始交付將倒逼4680電池的技術開發和產業化，大型圓柱電池的開發有望加速。
億緯鋰能已獲得574GWh的大型氣瓶預期需求根據國內電池廠商億緯鋰能的公告，截至2024年11月初，億緯鋰能未來五年累計實現圓柱形磷酸鐵電池客戶意向需求約88GWh，未來五年三元大型圓柱電池客戶意向需求累計約486GWh。 億緯鋰能是國內領先的大型圓柱電池開發電池製造商，已獲得寶馬等主機廠的指定或合作資質，有望隨著其預期需求的逐步實現，推動國內大型圓柱電池產業鏈的發展。
復合集流體：復合鋁箔已量產應用，復合銅箔正在測試中
復合集流體大大提高了安全性
復合集流體是指在塑料薄膜PET、PP等材料表面採用磁控濺射等方法，將銅均勻地鍍在基板表面的一種新型材料。 當電池短路時，復合集流體中間的高分子材料層會熔化，發生斷路器效應，可以抑制短路電流，控制電池的熱失控，從根本上解決了電芯問題。 此外，復合銅箔的成本僅為傳統銅箔的65%，具有成本低廉的優點。 同時，復合集流體的重量比純金屬集流體減輕50%-80%，使電池的能量密度可提高5%-10%。 目前，重慶金美、元琛科技、普泰來均已投資建設復合集流體生產線，寧德時代等電池廠將在驗證完成後逐步推出復合集流體，預計2024年復合集流體技術方案將被更多主機廠和電池廠採用。
最新進展：復合鋁箔率先應用，材料廠家積極擴大生產並送樣
復合鋁箔已批量生產使用：2024年11月11日，金美新材料在重慶綦江基地舉行新一代復合鋁箔產品量產儀式，宣布新一代8微公尺復合鋁箔量產下線。 2024年4月，搭載寧德時代麒麟電池的極氪009上市，電池採用復合鋁箔，提高電池的安全性。 隨著技術和測試的進步，未來有望有更多的電池應用復合集流體，安全效能也可以大大提高。
英聯股份積極擴大生產，寄送樣品：2024年，公司投資建設新能源動力鋰電池復合銅箔及復合鋁箔專案，總投資30投資89億元，計畫建設100條復合銅箔和10條復合鋁箔生產線，專案分為2期，建設週期約3年。 復合銅箔：2024年3月，第一條復合銅箔量產線正式投產並啟動批量樣品交付，目前已建成4條復合銅箔生產線，後續生產線仍在有序建設中。 在產品方面，PET復合銅箔產品已被多家電池企業抽樣，正在密集開展測試和反饋階段近期寄送PP復合銅箔樣品的一些龍頭企業附著力測試評價良好，後續送樣檢測還在繼續。 復合鋁箔：公司於2024年9月與裝置供應商Alvac建立戰略合作夥伴關係，購置了10條復合鋁箔生產線，第一條生產線將於2024年1月出貨，後續裝置將於2024年底交付。
普泰來投資建設復合集流體研發生產基地，與寧德時代合作2024年4月，公司與江蘇省溧陽市高新技術產業開發區管委會簽訂《上海普泰來溧陽集電器專案投資協議》，擬在江蘇省溧陽市設立全資子公司江蘇卓立，負責公司復合銅鋁箔集流體材料的研發、量產及相關產業化， 並投資建設年產16萬噸復合集流體研發生產基地，專案投資20億元，專案建設週期6-12個月。 隨後，公司於2024年10月與寧德時代簽署戰略合作協議，雙方同意建立復合銅箔集流體業務長期合作機制，共同開拓國內外新能源市場。 雙方優先投入優勢資源，配合復合銅箔集流體產品的技術開發、樣品生產和驗證，緊密合作，加快量產程序。
固態電池：以半固態為過渡的電池的理想形式
固態電池大大提高了能量密度和安全性
固態電池的工作機理與傳統鋰電池相同，但電解液是固體，而固態電解液不易燃，不易被鋰枝晶刺穿，因此可以大大降低熱失控的風險。 此外，固態電解質與高比容量正極和正極相容，可大大提高電池的能量密度（液態電池能量密度可達250wh kg+，半固態能量密度可達350wh kg+，準固態能量密度可達400wh kg+，全固態能量密度可達500wh kg）。
目前，固態電池主要分為聚合物、氧化物和硫化物三種型別的固體電解質，這三類固態電解質的技術路線仍存在分歧和討論，其中聚合物固態電解質最先得到應用，但存在電導率低、電化學視窗窄、能量密度低等缺點由於質地堅硬，介面阻抗大，氧化物固態電解質只能在薄膜電池、高溫、低電流的條件下工作硫化物固體電解質電導率最高，發展潛力大，但存在對濕度極度敏感、正負極介面不穩定、固相傳質等問題。
最新動態：部分半固態電池亮相
固態電池產業化是一項長期複雜的系統工程，目前固態電池的生產製造難度和生產成本較高，相關上游配套設施尚在培育中，發展成熟還需要一段時間，我們認為全固態電池的商業化應用將在2024年以後。 在接下來的技術發展過程中，電池將逐步減少液態電解質，從混合固液電池轉向無液全固態電池，預計實現全固態電池的商業化需要5-10年時間。
2024年發布了多款半固態電池發行年份：現階段固態電池體系包括一些液態電解質（半固態電池）優勢互補，2024年將發布亮相部分半固態電池產品，布局廠商包括蔚藍新能源、青島能源、匯能科技、贛鋒鋰電池、比亞迪、寧德時代等。 2024年9月，贛鋒鋰電發布了一款超半固態“新豐”電池，採用柔性固態電解質隔膜和超半固態電芯，實現3000+迴圈壽命，電池可實現10萬公里不衰減，電池低溫達到-40。 東風目前已有兩款搭載半固態電池的車型，首批E70將於2024年實現小批量交付，首批VOYAH追光將於2024年正式量產。
豐田克服固態電池壽命問題，預計 2027-2028 年投入實際使用：全固態電池的電解質是固體，因此離子移動速度更快，對高壓和高溫有更強的抵抗力。 其結果是始終如一的高功率、更大的續航里程和更短的充電時間。 以前，固態電池的壽命短是乙個關鍵問題。 固體電解質在電池充放電時反覆膨脹和收縮，會引起開裂，使鋰離子難以在正負極之間流動。 2024年，豐田在其技術簡報會上宣布，它已經發現了一種新技術來克服這個問題，並期望在計算成本後全面進入量產型研發階段。 全固態電池將安裝在BEV車型上，預計將於2027-28年投入實際使用。
三星SDI預計到2024年將採用新陽極等新技術固態電池年量產：2022 年 3 月，三星 SDI 宣布，最近在京畿道水原市永通區的 SDI 研究所開始建設一條全固態電池試驗線，該生產線的規模約為 6,500 平方公尺。 中試線建成後，SDI將開始小規模電芯生產和驗證，並計畫於2024年開發大規模電芯生產技術，2024年量產全固態電池。 SDI的全固態電池結合了NCA高鎳技術、高效能硫化物基固體電解質、新型陽極和堆疊技術，通過高導電性硫化物基固體電解質實現高功率輸出。
第十八屆中國國際電池鏈及儲能技術博覽會“會年月日在南京國際展覽中心（龍蟠路88號），展覽面積50,000，將重點展示：動力電池，儲能電池，儲能技術應用，電池電芯生產加工裝置、電池加工生產裝置、電池包、新能源智慧型工廠、電池材料、光儲充及配套裝置、充換電及配套裝置等全產業鏈生態閉環，為全球電池及儲能產業鏈廠商和應用方買家搭建最佳展示、交流和一流平台。