面對回投的壓力，一些機構甚至開始招聘投資總監。文章作者： 王旭 |智信研究公司產業研究負責人。
關注“資管雲”，陪伴金融從業人員職業成長！
近期，VC PE除了招聘投後管理人才外，也開始緊急招聘產業投資總監。 日前，一位知名VC在招聘JD上寫道，該職位的首要職責是研究相關合作當地LP的產業背景和政策，保持與相關優質專案的聯絡，並參與園區產業招商引資的決策。
臨近年底，**各級LP開始緊急催促，要求GP完成返崗任務產生的需求。 這不僅關係到GP的績效考核，也直接影響LP使用資金的效率。
每年年底，**LP就開始催促完成返投，這正在成為大多數機構的年終考核之一。
事實上，早在今年年初，一家領先的人民幣**就成立了專門服務招商引資的部門，部門成員的主要職責是研究各地區的產業情況，並按照區域劃分，指導最佳資源、被投資企業和潛在專案。 經過調研分析，比較自己機構的優勢，然後制定相應的募資策略。
否則，如果前期工作做得不好，就會陷入“拿錢一會兒，投資難收回來”的窘境。 畢竟，有些地方的行業廣度和深度不夠，實在是不可能投資。
當你拿到錢時，你是多麼高興，當你把錢還給你時，你是多麼的煩惱
近年來，隨著國內一級市場投資結構的轉變，**LP已經取代了美元LP，成為VC PE的重要投資者。 畢竟，這種資本是長期的，可以匹配當前早投資、小投資的策略其次，他們可以獲得稅收優惠和財政補貼，這將有助於投資機構獲得優質專案的份額三是這種資本入局，示範效果好，支援後續募資。
但除了對資金安全的高要求外，魔鬼般的要求之一就是——回報投資，即將投資回報再投資於當地產業或專案，對促進當地經濟發展、引導產業公升級具有重要意義。
對於投資機構來說，再投資是一把雙刃劍。 對於一些產業先進、專案豐富的地區，再投資可以幫助投資機構鎖定一些好的專案，但很多時候，還是很難開始。
一位產業投資人朋友曾坦言，“我們之前競標過某地的指導意見，是與半導體相關的區級指導意見。 我們非常高興我們在前期中標，但到了回歸階段，我們真的很慘。 要知道，我們合同的回報率是2，對於乙個區級**來說，我們在選項目的時候只能用一句老話——一般在房子中間拉出來。 ”
要為**LP籌集資金，首先要弄清楚以下五點
通過這位投資人朋友的分享，我們不難看出，在拿最好的資金時，還是要謹慎的，不建議盲目募集資金。
總體來看，前期要注意五個方面：
一是退貨政策不明確。 ** 國有LP的再投資政策在不同地區、不同時間段存在差異，政策難以解讀，導致VC PE機構在做出投資決策時難以把握。
在很多地方，回報投資的邊界其實很寬泛，比如江浙，尤其是浙江，其範圍會更加廣泛，各類投資者都會算作吸引投資到當地。 無論該機構之前是否投資過一家公司，在當地設立研發中心或子公司都可以算作回報投資業績。 但是，與一些艱苦的地區相比，有必要投資當地企業或引進企業，並且必須在當地設立總部。
二是回報率和時限。 再投資政策通常對再投資的比例和時間進行限制，這給VC PE機構的投資策略和資本運作帶來了挑戰。 一方面，過高的回報率可能會影響投資機構的收益，另一方面，過短的時限可能會使投資機構難以實現資本增值。
上述產業投資人朋友曾提到，他遇到的最魔鬼的事情就是2：1的比例，有些地方甚至更高，但對於一線城市來說，這樣的比例顯然很容易完成，但對於三線或更偏遠的地區來說，很難完成這個任務，所以投資者不應該因為投資大而忽視這個比例。
今年以來，由於多地國資LP的頻繁引導，大家也開始卷起來，原來的2：1比例也降到了15 或 12。
三是難以篩選回報投資專案。 ** 國有LP通常對再投資專案的行業、領域和發展階段有特定的要求，但在實踐中，要找到符合這些要求的專案並不容易。 此外，再投資專案的成功受到市場環境和政策變化等多種因素的影響，投資機構需要承擔較大的風險。
四是回報投資專案監管難度大。 再投資專案通常涉及多個利益相關者，包括**、投資機構、企業等。 在專案實施過程中，各方利益存在分歧，難以監督，可能導致返程專案進度緩慢或其他問題。
五是回報投資與市場化運作的矛盾。 為了滿足LP的再投資要求，VC PE機構可能會調整投資策略，犧牲部分收益來實現目標。 但過分依賴再投資，可能導致投資機構過於關注短期利益，忽視長期投資價值，與市場化運作原則相悖。 而犧牲部分營收來實現目標，對於追求利潤的VC PE機構來說，是乙個挑戰。
盲目籌款是不可取的，需要有策略來應對
VC PE在完成**LP的回歸方面面臨諸多困難。 但是，如果我們能夠建立有效的應對策略，這五個問題就可以得到解決。
首先，建立良好的溝通機制。 投資機構應與LP建立良好的溝通機制，及時了解再投資政策的變化和要求，制定詳細的再投資計畫。 該計畫應包括回報的時間表、目標、風險和對策。 確保投資決策符合政策指導。
這意味著，除了對機構所投資的行業進行研究外，投資機構的研究人員還應延伸與募集相關的研究，對擬募集的目標進行深入的初步研究。
二是制定靈活的投資策略。 投資機構應根據再投資政策的要求調整投資策略，這可能涉及尋找更多潛在的投資專案、調整投資組合、優化退出策略等。 合理配置資金，確保既能實現投資收益，又能滿足回報要求。
如今，許多VC PE在募集後直接按比例分配**，一部分資金全部用於再投資，內部定義為**再投資**。 這部分**設定支出摒棄高回報、高回報，目的是完成**回報要求，幫助刺激當地產業。
三是建立再投資專案資料庫。 投資機構應建立再投資專案資料庫，提前篩選符合**和國有資產LP要求的專案，以便在做出投資決策時共同考慮再投資事項。
不難理解，投資人一般按照“S-D”對專案進行評級，很多評級低於B的專案會被放到不看的行列。 然而，對於目前的投資趨勢，其實很多有缺陷的專案往往接受了返遷總部的要求，在當地政府的支援下，在短時間內成為投資者眼中的優質專案。
四是加強對再投資專案的監管。 投資機構應當與**、企業等各方共同參與再投資專案的監管。 這包括對投資專案、合作夥伴、政策和法規等方面的風險進行全面評估和監控。 確保專案按計畫進行，並及時解決可能出現的問題。
最後，要堅持市場化運作的原則。 投資機構應著眼於長期投資價值，避免過度依賴投資回報政策，積極尋求其他投資者的支援，以實現投資機構的可持續發展。
結論
目前，國內一級市場的轉型在所必然，LP屬性的變化必然會帶來GP的轉型。 投資者所能做的就是適應和改進。 建立良好的溝通機制，制定靈活的投資策略，建立再投資專案資料庫，加強對再投資專案的監管，堅持市場化運作的原則。
未來，很多腰以下的GP可能會逐漸退出歷史舞台，我們能看到的有兩類投資機構：一類是我們熟悉的大白馬，二類是有深刻行業理解的GP或者一些金融投資人與產業廠商共同創辦的新產業**。