本文基於公開資訊，僅供參考，不構成任何投資建議。
2024年，沃倫·巴菲特（Warren Buffett）的老頭伯克希爾·哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）完成了收購一家名為Lipote C的西班牙公司的交易。
Lipotec 由兩位化學家創立——Jose Maria Garcia Anton 博士和 Antonio Paste 博士。 他們於 1987 年創立了 Lipotec。
對於絕大多數公眾來說，Lipotec從來都不是一家公司。 但對於全球化妝品行業來說，它的出現改變了很多人的命運。
Lipotec的貢獻在於開發了一種抗皺化學原料六肽（乙醯基六肽-8）。
可以說，六肽及其後繼譜系是許多化妝品行業大亨的財富密碼。 就中國本土企業而言，它也支撐了“A股化妝品兄弟”的一半。
相比近兩年A股玻尿酸賽道的幾款爆款炸雞，寶萊雅的熱度並不是很高。 但這並不妨礙這家本土化妝品率先發家致富。
2023雙1期間，寶萊雅銷量超越歐萊雅、雅詩蘭黛等國際一線美妝品牌，在天貓、抖音上奪得美妝行業第一名。
其中，鼎鼎銷售的中堅力量是旗下大品：紅寶石霜和雙抗精華精華。
這兩種產品的主要功效是抗衰老。 抗衰老也是支撐普萊雅80%營業收入的核心邏輯：上市7年後，股價漲幅達10倍，“抗衰老”二字立足功勞。
在不簡單省錢的估值邏輯中，六肽笑了笑，什麼也沒說。
上述銷量最高的紅寶石霜，已成為六肽的核心成分。 自2024年首版發布以來，圍繞這一核心原料成分進行公升級，讓寶萊雅在資本市場內外殺得開來
2020 Ruby 系列 10、核心成分為六肽-8（乙醯基六肽-8，以下簡稱六肽-8）;
2022 紅寶石霜 20、核心成分為六肽-1（乙醯基六肽-1，以下簡稱六肽-1）;
紅寶石霜 2023 30、核心成分為環肽-161和亞麻籽環肽。
能讓萬千名淑女蜂擁而至，扛著一家十年前還算有山寨感的本土化妝品公司，7年10次，還有“A股化妝品”大哥的名號，這六顆肽確實算是一事。
我們知道，面部皺紋的主要原因來自肌肉痙攣，而肌肉痙攣的機制在於神經元的溫熱效應，有學者認為這很大程度上是由於大量的圈套蛋白複合物（可溶性N-乙基馬來醯亞胺敏感因子啟用蛋白受體）造成的。
圖：乙醯基六肽-8通過抑制神經遞質的釋放來減弱肌肉收縮，**開放網路
2024年，化學雙博士的創始人Lipotec找到了解決方案，他們參考了圈套蛋白複合物中Snap-25的結構，合成了一種小分子活性肽乙醯基六肽-8。
六肽的抗衰老機理是滲透到SNARE複合物中，通過減少SNARE蛋白的合成來抑制乙醯膽鹼的轉運和釋放，從而減弱神經傳遞，原料濃度ppm（百萬分之一）可以達到減少**收縮和抗皺的目的。
行業組織Blanesmira發表的一項研究稱，在使用含有50mg kg乙醯基六肽-8**的乳液30天後，健康女性志願者接受了形態學分析，皺紋深度平均減少了30%。
接下來，我們來談談六肽的化學機理
與大多數肽一樣，六肽使用固相合成（由羅伯特·梅里菲爾德於 1963 年發明）。
肽，如氨基酸和蛋白質，是生物分子。 氨基酸是構成肽和蛋白質的基本單位，多個氨基酸通過肽鏈連線形成肽，最後多個肽形成蛋白質。
圖：氨基酸、肽、蛋白質關係、**開放網路
肽的命名法是少數氨基酸稱為肽，上面提到的六種肽含有六種氨基酸。 多肽按氨基酸的數量可分為寡肽（2-10）和多肽（11-50），其中寡肽因其分子量小而易於吸收，作為蛋白質合成劑之一刺激性低，成為抗衰老的三大火槍手之一（酒精、玻色寧、多肽）。
通過美秀大資料搜尋關鍵詞肽，介紹的產品有3個以上超過 60,000 個結果。
值得注意的是，肽家族極其龐大，不同肽的作用機制差異很大，根據它們在護膚品中的功能可分為三種型別
訊號肽：啟用靶細胞中特定的訊號轉導通路，促進膠原蛋白合成，專注於抗衰老、美白、曬黑等。
載體肽：作為轉運蛋白，負責轉運有利於抗氧化和抗衰老的金屬離子，如錳和銅。 它可以促進膠原蛋白和彈性蛋白膠原蛋白的合成，專注於修復和抗衰老。
神經遞質抑制肽：抑制特定的訊號通路，減少神經訊號通路，避免精神肌肉過度收縮，從而達到防止動態表情線的目的，市面上熱門的品類有蛇樣肽、芋螺毒素、紅蠍毒素、乙醯基六肽-8等，普萊雅應用的六肽也屬於這一類。
目前，從多肽原料供應來看，歐美企業仍是研發最活躍的地區，也是原料技術進步的主要推動者。 根據多肽研究學會的資料，歐洲是美肽最大的產區，約佔35%，其次是北美和中國，分別佔32%和18%。
回到中國本土原料供應商陣營，目前乙醯基六肽-8供應商眾多，主要包括浙江派肽生物科技、華拓生物、湖北博傑生物、杭州固拓生物等。 特別是國產乙醯基六肽-8的純度已達998%，其在成本、純度、規模等方面的競爭優勢越來越明顯——這也為本土化妝品品牌未來幾年的不斷崛起奠定了基礎。
2012 年，在 Lipotec 被伯克希爾哈撒韋公司收購後，創始人 Josemariagarcia Anton 博士創辦了一家新公司：Lipoturesl，並於2024年推出了Hexapeptide-1的公升級版。
也就是說，從今年開始，Proya和lipoturesl 建立合作關係，市值一路騰飛。
從普萊雅紅寶石產品的成分表可以清晰地看到，到目前為止，通過對六肽結構的改性和優化，產品經歷了兩次技術迭代：
第一種：Proya和Lipoturesl 自2024年成立合作夥伴關係以來，2024年，Proya Ruby Essence使用Hexapeptide-8;
公升級：2019 lipoturesl 推出六肽-1，活性更有效，對應Ruby Cream 2 20220 公升級為六肽-1、普萊雅和唇膏l 也從單純的技術合作發展到投資入股;
進化 ： Ruby Cream 2023 30的環肽是一端連線形成環的六肽，在穩定性和滲透性上再次公升級。
經過兩次公升級，紅寶石霜**從259元50g**變成了359元50g，但比起980元50ml的雅詩蘭黛線雕精，它也是平價線——不得不說，女人的錢還是好賺的。
但歸根結底，普萊雅能將六肽新增到平價護膚品中，除了與原料供應商關係密切外，更重要的原因還是在原料供應端已經形成了成熟的產業鏈
經過20年的進化，六肽在化妝品中的應用已經比較普遍，六肽的首次公升級進化版的流行呈現出金字塔形狀。
根據美國大資料——
1）第一代人氣最高：中國化妝品市場註冊的含有六肽-8的產品數量約為1個40000件，截至2024年底，六肽-8在備案抗衰老成分榜單中排名第二，目前應用的品牌包括海藍之謎、優士燕、漢侯等;
2）第二代是第二大熱門：已註冊約7000種含有六肽-1的產品，目前使用的品牌包括Dr. Maier、Quadi、Proya等。
3）環肽的應用範圍窄：含有環肽-161的註冊產品有3個，目前註冊使用的品牌只有普萊雅，所以這就是紅寶石霜30核心賣點。
圖：2024年抗衰老產品備案情況，**美秀大資料
事實上，默克和力波特克早在幾年前就向國外申請了環肽，但由於中國化妝品備案目錄沒有涵蓋，新原料的審批流程過於複雜，在申請端被擱置。
換言之，寶萊雅的環肽-161相當於在中國市場上的表現優於同行，在更高層次的技術上確實具有先發優勢。
但必須指出的是，化妝品原料的本質是精細化學品，一直以來都不存在壟斷壁壘。 因此，環肽能否成為未來下乙個通用的、主流的抗衰老活性成分，只是時間問題。 一旦供給側變大，第一次戰爭是不可避免的。
換言之，寶雅要想保住“A股化妝品第一哥”的地位，所面臨的挑戰也是極其現實的。 其市值上限未來能否繼續上公升，很大程度上還取決於其能否繼續保持原材料零部件端的技術領先。
這是為了結語，說一些非凡的事情。
這篇文章是我們化妝品系列研究的最新文章，我們選擇了乙個不受歡迎的角度：原材料。 在投資者群體中，這並不是乙個特別主流的公司跟蹤觀點。
但之所以選擇這樣做，是因為本質來自於行業的第一性：化妝品的本質是精細化學品。 如何在精細化學品即核心原料的基礎上，實現清潔、防護、抗衰老、美容修飾的更多優化，是所有化妝品企業的第一商業模式。
但太陽底下沒有太多新東西。 無論是油類、多肽、碳氫化合物、粉劑、活性劑還是其他化合物，一旦大規模供應，第二天就會出現N個牌子。 這也是化妝品行業人人都非常重視品牌、包裝、故事營銷、導購（KOL）的重要原因——要建立差異化的護城河是極其困難的。
這意味著，如果沒有對原材料和技術工藝的敏銳理解，在二級市場投資化妝品賽道無異於盲人摸大象，容易陷入線性演繹的陷阱。
因此，對於原材料和技術工藝的追蹤，本質應該成為我們新時代大消費賽道報道的重點——否則，我們真的無法想象巴菲特對化妝品了解多少。