市值下沉的風終於吹到了創業板。
11月8日，深交所一口氣發布創業板中型股200指數和創業板小型股300指數兩隻指數，不到半個月華夏創業板中型股200 ETF （159573）。公司代理的首批創業200只ETF進入發行期。 對於大多數人來說，這意味著在市值下沉的投資正規化下，出現了歷史表現良好的多元化新選擇。
說到創業板投資，創業板指數（399006）無疑是最知名的，而這個誕生於2024年6月的指數，幾乎已經成為創業板投資的標桿。
然而，在創業板的不斷發展中，創業板所指的定位其實正在悄然發生。 創業板指數誕生初期，可以看作是剔除流動性不足**的一般代表指數，但現在必須將其視為創業板中的“滬深300指數”，更嚴謹的定位應該是“創業板**”指數。
是的，從發布之時起，創業板指數就被設定為由100家最具代表性的公司組成。 下圖是創業板上市公司數量的同比變化，可以看出，在2024年創業板指數誕生的時候，創業板上的公司數量不到200家，所以創業板上的100家公司極具代表性。
但在2024年，當創業板上市數量超過1300家時，很明顯，創業板只能代表那些已經過了創業期，成為“大藍籌股”的頂層企業，比如寧德時代、東方財富、邁瑞醫療等。
對於擁有超過1,300只上市的創業板來說，除了原有的創業板指數（目前相當於創業板**100）外，推出創業板中型股200指數和創業板小型股300指數也是理所當然的。
創業200指數的推出和相關ETF產品的推出對今天的投資者意味著什麼？
在我看來，Venture 200 的價值在於除了盲目地縮水市值外，它還提供了增加收入潛力的可能性
是的，2024年，市值下沉已經成為新趨勢，在超額收益的需求下，很多人心中的很多小盤股代表，從滬深1000指數到滬深2000指數，再到滬深2000指數，再到風微股。
市值在下沉，在目前的A股中，確實會有超額收益。 但這種超額收益並非沒有代價，一旦規模旋轉，可能不得不面臨更大的回撤。
下圖是創業板200指數與滬深1000指數、滬深2000指數成份股規模對比，可以看出，中信200指數在市值上其實與滬深1000指數相似，遠不及滬深2000指數下沉。
資料**：截至 2023 年的 Wind、Startup 200 資料11.09、滬深1000指數和滬深2000指數截至2024年的資料11.28
不過，在市值沒有那麼下沉的情況下，從下圖的逐年收益對比可以看出，創投200近年來的表現絕對是出眾的。
資料**：截至 2023 年的 Wind Financial Terminal11.28
如果看年化資料，創業200指數自2024年以來的年化回報率與滬深2000指數相近，遠高於滬深1000指數，明顯超額於創業板指數。
資料**：截至 2023 年的 Wind Financial Terminal11.28
這可能凸顯了創業板系列指數的價值。
目前，A股市場漲跌互現，滬深2000指數、滬深1000指數等小盤股指數中出現不乏表現不佳的公司。 相比之下，近年來創業板和科創板爭奪優質公司，為上市公司成長設定門檻，這本身就是一層厚重的人工篩選。 2024年至今，創業200指數已經能夠達到滬深2000指數的回報水平，與滬深1000指數的市值水平相當，應該還是會做出巨大的貢獻。
Venture 200指數的增長優勢也可以從分析師對下圖中幾個指數的共識預期增長率中看出。
創業板投資是近十年來重要的投資方向，也衍生出大量的指數產品。
早些年，追蹤創業板指數的指數表現突出，但後來又出現了精選的風格指數，分別代表創業板50指數和成長指數，前者有多個產品，後者是華夏獨具特色的定製品類。
Earletf 的老讀者都知道，我對增長和動量增長 ETF （159967） 情有獨鍾，這是乙個結合了基本面和動量因素的 SmartBeta 指數，非常激進，從下表中的年化回報率可以看出，與創業板 50 指數相比，這是乙個顯著的超額。
資料**：截至 2023 年的 Wind Financial Terminal11.28
當然，雖然增長指數不錯，但也不是立於不敗之地。
從下表的同比收益對比可以看出，創昌作為比創業板指數更關注**股的指數，雖然能吃到2024年**股的紅利，但今年因為市值下沉不夠，表現不盡如人意。
資料**：截至 2023 年的 Wind Financial Terminal11.28
這時，創業200和創業成長是互補的，這無疑是乙個相當不錯的創業板指數矩陣。
下表顯示多個創業板指數與滬深1000指數和滬深2000指數的相關矩陣，按2024年至今的月回報率計算59，顯然可以有相當好的分散效果。
資料**：截至 2023 年的 Wind Financial Terminal11.28
指數投資的魅力在於，優秀的指數可以帶投資者進入茫茫藍海，尋找更多的超額收益。
創業板投資方面，在此前以**風格為主導的正規化下，創業200增加了中盤股的覆蓋面，無疑在2024年產生了可貴的超額收益。 對於那些相信創業板魅力的人來說，那麼不妨把創業200指數作為重要的投資組合成員，用配置的思路來考慮，這樣可以形成更穩定、更超額的收益分配。
根據**公告，創業板200 ETF華夏基金（159573）。它將於 12 月 4 日至 8 日發行，因此有興趣的投資者不妨密切關注它。