《科創板**》12月27日（記者 鄭炳勳 實習記者 張震）。醫藥行業再次迎來復甦訊號。
近日，阿斯利康宣布已與對方簽署收購Gracell Biologics的最終協議。 前者將在交易結束時以每股普通股 2** 美元的價格完成交易。
Gracell成立於2024年5月，成立不到4年後在納斯達克上市，是繼南京傳奇、藥明巨諾和永太生物之後，第四家登陸資本市場的中國CAR-T細胞**公司。
在這筆交易之後，Gracell也成為自中國生物科技以來第一家被跨國公司全面收購的中國創新製藥公司。
明年，跨國公司的收購可能會更加頻繁
據悉，本次交易的現金首付約為10億美元，較Gracell12月22日的**價溢價62%，較公告前的60天成交量加權均值**（VWAP）高出3%94 美元的溢價為 154%。 同時，如果可以達到潛在的付款該交易的總價值為12億美元，較60天VWAP溢價192%。
受此利好訊息的刺激，Gracell Biotech美股26日盤前飆公升逾70%。 截至發稿時，Gracell Biotech **992 股，總市值為 958億美元，與交易中12億美元的總價相去甚遠。
事實上，儘管近期醫藥行業出現融資困難和估值倒掛，但阿斯利康在國內創新藥方面取得了驚人的進展。
例如，11月9日，阿斯利康與誠益生物就GLP-1藥物ECC5004達成20億美元的獨家合作，不久後又與宇森建恆就靶向KRAS G12D突變的小分子候選藥物UA022專案達成全球獨家許可協議，總價值超過4億美元。
在生物技術收購方面，阿斯利康於今年年初宣布以18億美元收購Cincor，意在通過後者的候選藥物Baxdrostat（CIN-107）加強在心腎疾病領域正在開發的新藥管線。 阿斯利康對Gracell Biotech的收購是其今年的第二次收購。
不僅是阿斯利康，今年的跨國巨頭們也紛紛在資本寒冬下加入生物科技大軍。
資料顯示，截至12月26日，自2024年以來，全球醫療健康行業已發生396起正在進行和已完成的併購。
例如，輝瑞以 430 億美元的“天價”收購 Seagen，以及 BMS 以 140 億美元的價格收購 Karuna，成為今年最大的兩筆一對一收購。 相比之下，2024年全球醫療保健領域已完成的368筆併購交易。
中信醫藥健康產業首席分析師陳竺告訴《科創板》記者。“從趨勢上看，美聯儲預計降息帶來的資金寬鬆，明年收購MNC將更加頻繁。 ”這是因為在資本“寒冬”下，小型生物科技公司的估值會更便宜。
通過此次收購，兩家公司或許打響了國內生物技術併購浪潮的第一槍。
為什麼選擇car-t？
阿斯利康強調，此次收購將把GC012F CAR-T細胞**新增到其細胞**管線中，並深化其在細胞**領域的布局。
誠然，CAR-T細胞**是近年來全球最熱門的細胞免疫**技術之一，其基於細胞的個體化技術利用基因工程技術，通過提取患者自身的T細胞，將一種特殊的受體嵌合抗原受體（CAR）引入T細胞。 這些工程化的T細胞被重新注入患者體內，能夠識別和攻擊攜帶特定抗原的癌細胞。
然而，作為一家專注於car-t**的創新型製藥公司，Gracell Biotech也有自己的“隱憂”。
今年11月，美國FDA發布公告，宣布正在調查靶向BCMA或CD19的自體CAR-T細胞免疫**患者發生T細胞惡性腫瘤的風險，其中一些患者因嚴重病例住院甚至死亡。
彼時，受CAR-T**“嚴重風險”調查影響，美國股市CAR-T細胞板塊接踵而至。 受此影響，國內資本市場也遭遇重創，包括科濟藥業（02171.）。HK）、藥明巨諾（02126香港）、復星醫藥（02196HK）和其他概念股公司的股價也發生了變化。
無獨有偶，此次收購的颱風之眼GC012F是靶向BCMA CD19的CAR-T**，其適應症涵蓋多發性骨髓瘤（MM）、B細胞非霍奇金淋巴瘤（B-NHL）等。
不過，針對FDA對CAR-T**安全性的調查，一位投資人告訴《科創板**》記者。抗腫瘤藥物有***是常態，但繼發性癌症的發生率並不高，尤其是仿製藥CAR-T（UCAR-T）產品，發病率更低。
科創板**“記者注意到，Gracell在部署通用CAR-T產品方面處於領先地位，這可能是阿斯利康收購的原因之一。
公開資料顯示，格瑞賽爾的另一款知名管線產品GC007G是靶向CD19供體**的同種異體CAR-T細胞，採用HLA匹配健康供體的T細胞製備而成，已進入中國2期II期臨床試驗。
此外，Gracell Biotech的通用CAR-T產品包括GC502和GC027。 前者靶向CD19和CD7，主要用於**b-all;後者靶向CD7，主要用於**t-all。 這兩種產品目前都處於早期臨床階段。
“推銷自己”還是“雙贏”？
作為交易的一部分，AstraLaser還將獲得Gracell的所有現金、現金等價物和短期投資。 截至2024年9月30日，Gracell的總資產為234億美元。
不過，阿斯利康更看重的顯然是Gracell在CAR-T細胞領域建立的三大技術平台：FastCar次日生產技術平台TruCar和Smart Cart，以及基於該技術平台研發的CAR-T產品GC012F。
即使換個角度，從Gracell Biotech的角度來看，我們也不能將此次收購定性為“賣光”，事實上，這更接近於“雙贏”。
CAR-T**的研發一直以高成本著稱，根據Gracell Biotech早前披露，該公司2024年和2024年的研發支出為3269億元和4854億元。 儘管今年第三季度的研發費用已從133億元減少到9010萬元，但公司的現金流顯然不足以支撐完成國內外各種昂貴的臨床試驗。
根據ICON資料，2024年近一半的生物技術公司選擇與大型製藥公司合作作為融資方式。 恰逢製藥行業的資本低谷週期，通過併購來換取研發實力並不是乙個明智的商業決策。 事實上，昨日收購訊息一出，《科創板**》記者就注意到，不少投資人在朋友圈表示我希望我的投資專案將來也能被大公司看到
過去，在出海的車上，是傳說中的生物做得更好。 2024年，傳奇生物發布了中國首個CAR-T**西達基奧賽的早期臨床資料。 同年12月，強生公司以3他以5億美元的首付買下了這輛車**，創下了當時國內創新藥企最高首付的新紀錄。 此後，傳奇生物的海外模式被多家創新藥企追捧和模仿。
Gracell創始人、董事長兼首席執行官曹煒在評論此次收購時表示：“我們期待與阿斯利康合作，加速實現我們的共同願景，即為更多有需要的患者提供變革性細胞**。 通過結合我們各自的專業知識和資源，我們希望開闢一條新的道路，充分實現Gracell的FastCar次日生產平台的價值。 ”
也許此次溢價收購也是CAR-T**出海的另一種方式，也是生物技術能力的最好證明