2024年是製藥行業併購的重要一年。
據藥立方統計，截至12月24日，今年醫藥行業共有23起併購案金額超過10億美元。 其中，10大併購交易總額達到驚人的1152億美元，而去年同期僅為757億美元。
如今，超過 10 億美元的併購交易仍在繼續增長。 12月26日，阿斯利康宣布以10億美元的預付款和2億美元的潛在付款收購Gracell Biotech。
收購完成後，Gracell將繼續作為阿斯利康的全資子公司在中國和美國開展業務。
在併購熱潮中，國內藥企也不缺席，這也是業界對阿斯利康收購Gracell Biotech一事極為關注的原因。
作為首個被跨國公司全資收購的中國生物技術案例，它的出現帶來了許多積極的訊號。
01 行業真實背景
阿斯利康收購Gracell Biotech釋放了乙個積極的訊號，即：
雖然飽受質疑，但中國創新藥產業的“背景”還不錯。 至少，相當多的公司有實力在全球舞台上競爭，可以得到跨國公司的認可。
Gracella被AstraCell收購的核心原因是其GC012F CAR-T細胞的出色效能**。
GC012F作為BCMA CD19雙靶點自體藥**，在療效和安全性方面證明了BIC的潛力。
在今年的ASCO期間，Gracell Biotech以難治性多發性骨髓瘤（RR mm）口頭報告的形式發布了資料，表明GC012F具有反應率高、反應效果深、反應持久等特點。
具體而言，GC012F在具有這種臨床評估療效的患者中的總緩解率（ORR）高達931%，89.7%被評為非常好的部分緩解（VGPR），療效更好。
而且，**在安全性方面也很突出。 在接受GC012F**治療的R R mm患者中，只有7%的患者出現CRS 3級或更高階別，而任何疾病的ICANS均未發生。
在GC012F研究中，未觀察到第二原發性惡性腫瘤（SPM），進一步闡明了安全性優勢。
除R、R、mm外，GC012F在新診斷的多發性骨髓瘤（NDMM）患者中也表現出優異的療效和安全性。 在今年的ASH年會上，Grab口頭報告的最新資料顯示：
22 例可評估患者的手術室仍為 100%，SCR 率為 955%，MRD-率也高達100%;在安全性方面，只有 27% 的患者發生 CRS，所有這些都是低級別，並且沒有觀察到患者出現任何程度的 ICANS 或其他神經毒性。
GC012F的突出療效和安全性表明，GC012F具有全面覆蓋多發性骨髓瘤的潛力，也有可能擴充套件到自身免疫適應症，如B細胞非霍奇金淋巴瘤和紅斑狼瘡。
同時，GC012F具有很高的可訪問性。 GC012F基於Gracell獨有的FastCar次日自體CAR-T平台開發，僅需22-36小時即可生產，產品效率一致性高，在生產速度和質量方面具有顯著優勢。
也正是因為如此，格拉塞爾才能夠獲得阿斯利康的認可，最終雙方完成了“聯姻”。
02 市場可能過於悲觀
除了展現行業真實背景外，阿斯利康收購Gracell Biotech一案或許也揭示了市場對國內生物科技行業過於悲觀的訊號。
這完全反映在Gracell Bio的二級市場表現和阿斯利康的最終收購**中。
今年4月，Gracell Biotech的股價跌至14 美元。 隨後，公司股價大幅上漲**，截至12月22日，股價為619 美元，這與收購仍然有很大的差距**。
根據協議，Gracell Biopharma**的交易分為兩部分。
首先是交易完成後的首付款。 Gracell將獲得每股2美元的普通股00（相當於每股美國存託股票 （ADS） 10 美元。00） 的現金;
第二是達到相關里程碑的額外付款。 根據協議，付款為每股普通股0美元3 （相當於每 ADS 1 美元。5)。
也就是說，阿斯利康收購Gracell Biotech的最高股價為115 美元，即 185次。
大型製藥公司雖然有大筆資金，但不會輕易掃貨。 較低的估值可能會使生物技術公司在合併或收購方面更具吸引力。
去年，由於大型製藥公司的謹慎，製藥併購市場不及預期。 不過，在經歷了大起大落的大型製藥公司眼中，去年的生物技術公司現階段可能只是估值回歸，仍有下滑空間。
如今，阿斯利康等巨頭都願意加大力度溢價收購上市生物技術公司，這無疑指向了一點：一些優質公司已經進入了打擊區。
03 太陽再次公升起
Gracell並不孤單。 目前，在極端的市場環境下，仍有一些優質的國產生物技術處於被誤殺的狀態。
在此背景下，在銷售業績、BD或併購等因素的推動下，過度下滑的生物科技必然會迎來預期的修復週期。
隨著Gracell Biotech的逐步探索，必然意味著市場對生物技術行業的信心將慢慢恢復。 屆時，國內生物科技產業也將進入新一輪的上公升週期。
當然，新一輪的上公升週期也意味著粗獷發展的舊時代將告別歷史舞台。 新時代，市場將回歸理性，避免出現劣幣驅逐良幣的局面。
太陽底下沒有新鮮事。 這可以參考美國生物技術產業的發展歷史。
如果說美國生物科技公司的“第乙個十年”是FDA注重創新所引發的“政策”，那麼2024年之後，完全是成功的生物科技公司產品帶來的“價值回報”。
經過1992-2024年的驗證，基因泰克、安進等一批具有核心競爭力的企業，憑藉過硬的研發實力和前瞻性的戰略規劃，成功迎來了21世紀的真正高峰。
以這些實力雄厚的生物技術公司為首的美國醫藥市場，在2024年後迎來了新一輪的牛市。
未來，國內生物技術產業也將進入這一階段。 但站在舞台上，必然會是一家擁有攻克疑難雜症核心技術的企業。