從衰退到繁榮，經濟週期從未停止。 相應地，在經歷了幾十年來最激進的緊縮政策之後，世界各國央行正在集體轉向寬鬆的貨幣政策。
去年年底，德意志銀行在報告中指出，隨著全球經濟放緩，截至2024年11月20日，全球降息次數自新冠危機以來首次超過加息次數，標誌著全球貨幣政策發生重大轉變！
最新的全球機構利率整體指標顯示，預計今年全球利率將下降128個基點，主要由新興經濟體領跌，巴西、捷克共和國和一些央行已經降息。
毫無疑問，2024年將是更大幅度降息的一年。 該研究指出，美聯儲此前曾暗示今年將降息，預計這將導致發達央行轉向歐洲央行和英國央行相對謹慎，預計將從今年6月開始降息。
在新興經濟體中，預計阿根廷和俄羅斯今年降息幅度最大其中，經濟陷入困境的阿根廷將降息3000個基點，高利率的俄羅斯將降息400個基點，避免過早寬鬆的墨西哥央行也將降息175個基點。
不過，今年的“降息浪潮”也存在逆勢因素，預計日本央行將至少加息10個基點以退出負利率政策此外，通脹居高不下的“非洲最大國家”奈及利亞預計將大幅加息475個基點。 以下是全球20多家央行的利率展望，這些央行合計佔全球GDP的90%左右。
美聯儲將引領發達經濟體央行的轉向，美聯儲目前的利率為525%-5.5%區間，預計該利率區間上限將降至425%，這意味著美聯儲今年預計將降息125個基點。 市場傾向於美聯儲今年六次降息25個基點，並預計首次降息將在5月。
大多數美聯儲**預計今年會降息，但他們也強調，美聯儲的行動取決於通脹的進一步進展，並將以資料為指導。 上個月公布的點陣圖顯示，政策制定者預計2024年將降息75個基點。
美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）及其同事強調，美聯儲將“謹慎行事”，暗示他們並不急於採取行動。 鮑威爾在去年12月的新聞發布會上表示，現在宣布勝利還為時過早，但他也承認，聯邦聯邦公開市場委員會已經討論了何時開始放鬆政策。 經濟學家Anna Wong指出
美聯儲的加息週期已經結束，從一些關鍵指標來看，核心通脹預計將在今年3月接近美聯儲2%的目標，屆時聯邦公開市場委員會可能會首次降息以應對增長乏力和失業率上公升，我們預計今年剩餘時間將再次降息100個基點。 到2024年底，美聯儲的**利率上限將恢復到425%。與美聯儲相反，歐洲央行、英國央行和加拿大央行不願談論降息的可能性，但隨著通脹放緩和經濟壓力增加，預計美聯儲將跟隨降息。 首先是歐洲央行方面，歐元區通脹降幅超預期，經濟正處於新冠疫情以來首次衰退的邊緣，市場押注歐洲央行將降息，但歐洲央行管理委員會成員紛紛駁斥降息的想法。 現在的關鍵是歐元區是否會經歷溫和的衰退，這仍然可以算作軟著陸，或者歐洲央行史無前例的加息行動的持續連鎖反應是否會引發嚴重到足以提前改變貨幣政策的衰退：
歐洲央行已經完成加息，潛在通脹正在下降，調查顯示經濟活動明顯惡化，信貸擴張弱於歐債危機期間，全球情緒也發生了變化。 但除非出現經濟衰退，否則歐洲央行仍需要時間來確信通脹已步入正軌，預計歐洲央行將在 2024 年 6 月首次降息，儘管提前採取行動的風險更大。其次，在英國央行方面，儘管英國央行行長貝利堅稱現在考慮降息還為時過早，但交易員已經加大了對5月降息的押注。 市場猜測，英國央行可能會在下次會議上（2月1日）下調通脹預期，英國11月通脹率將低於4%，遠低於預期。 雖然英國可能在 2023 年下半年遭遇溫和衰退，但經濟增長形勢已開始改善。 英國央行的新**可能會反映市場對借貸成本下降、通脹放緩和實際工資增長的預期。 英國央行還將在2月份公布其對經濟中期增長潛力的年度評估。 但最新的研究表明：
近幾個月來，英國CPI通脹前景顯著改善，我們認為春季通脹將低於央行2%的目標，為央行開始寬鬆政策提供充足空間。 第一次降息可能在5月，到2024年底降息率為4%。此外，加拿大央行方面，儘管加拿大央行行長Tiff Macklem一再表示，現在討論降息還為時過早，但經濟學家和市場認為，加拿大央行將在第二季度開始降息。 由於利率處於二十年來的最高水平，關鍵問題是加拿大的高負債家庭將如何繼續生活。 與美國家庭相比，加拿大的短期住房抵押貸款增長速度快於美國，這是經濟學家認為該國經濟對利率更敏感的乙個重要原因。
加拿大央行管理委員會的六名成員也越來越一致認為，利率“足夠緊”，可以使通脹率回到2%的目標，這表明央行的重點正在從“降低通脹”轉向“用利率給經濟施加壓力”。
隨著勞動力市場和更廣泛的經濟活動降溫，家庭和企業將繼續感受到利率壓力。 雖然加拿大央行行長暗示政策轉向迫在眉睫，但我們預計，只有在資料顯示2%通脹目標的“最後一英里”能夠實現之後，才會在今年下半年開始降息。然而，對於日本央行來說，問題在於世界上最後一次負利率政策何時結束，而不是是否結束。 日本央行行長植田一夫（Kazuo Ueda）在上任第一年就放鬆了收益率曲線控制（YCC）政策，以應對收益率的突然上公升。 元旦期間日本發生的**事件導致少數預計日本央行即將加息的經濟學家推遲了他們的預期，普遍認為日本央行將在4月份加息。 預計3月份春季工資談判的初步結果將受到密切關注，因為日本央行已明確表示，這是其追求工資-通脹良性迴圈的關鍵資料
日本央行已加大溝通力度，為最終引入YCC和負利率政策做準備。 但日本央行並不急於採取行動，工資和通脹資料並未顯示出明確的訊號，這讓日本央行相信2%的通脹目標是可持續的。 我們預計日本央行將在今年下半年過渡到新框架，最有可能在7月。為應對經濟逐漸放緩，海外研究預計印度儲備銀行明年將降息100個基點。 印度 65%的高利率成功地降低了核心通脹和通脹粘性，現在的重點將轉移到確保食品***不會傳導到其他經濟領域，預計高利率將在一段時間內保持高位。
有經濟學家指出，印度儲備銀行將在未來幾個月降息，以應對經濟增長逐漸放緩，但前提是美聯儲首先採取行動，預計美聯儲將在3月降息，隨後印度儲備銀行將在4月降息，到第四季度降息100個基點至5個基點5%。即便如此，印度儲備銀行可能會保持流動性緊縮，可能從3月開始，以維持“積極抑制通脹”的政策。
在俄羅斯方面，在過去一年中，俄羅斯央行已將關鍵利率提高了一倍多，達到16%。 俄羅斯央行行長在去年12月表示，緊縮週期可能即將結束。
該研究認為，俄羅斯央行的關鍵利率已經見頂，政策制定者的下一步工作是避免過早放鬆。 大多數央行在2024年將面臨同樣的任務，預計央行將在年底前降息400個基點，如果央行在2024年全年將政策利率保持在12%以上，預計到年底通脹率將降至4.%7%。
至於央行，自去年8月以來，央行已降息200個基點，大多數分析師認為，這一寬鬆週期將持續到2024年年中，此前央行此前表示將繼續降息半個百分點，直到3月。 該研究預計，美聯儲將在5月份的會議上保持目前的步伐，之後央行可能會更加謹慎，將利率下調至25個基點，到年底將實際利率降至接近9%。
至於南非央行，南非央行在去年11月的會議上一致決定維持回購利率不變，確認加息週期已經結束。 儘管增長在 2023 年底放緩，但通脹風險仍然是南非央行關注的問題。 研究部門預計，南非儲備銀行將在第一季度的兩次會議上保持其關鍵利率不變，屆時通脹率接近4在5%的水平上，央行可能會在第四季度開始降息。
在拉丁美洲以通脹為目標的主要央行中，墨西哥央行是唯一一家沒有採取行動的央行，自去年5月緊縮週期結束以來，將利率維持在1125%。墨西哥央行行長表示，降息很可能在第一季度實施然而，預計通脹要到2024年第二季度才會回落到3%的目標，這意味著任何寬鬆政策都將逐步實施，墨西哥央行預計將在年底前降息175個基點。
追求“降息抗擊通脹”的埃爾多安去年恢復了一貫的貨幣政策，預計今年將再次降息。 海外研究預計，土耳其央行將在1月份最後一次加息，將基準利率上調至45%（目前為42%）。5%），土耳其央行將在第三季度之前將利率維持在這一水平，同時通過銀行監管等替代工具進一步收緊貨幣政策。不過，土耳其3月的地方選舉仍可能促使土耳其央行比預期更早啟動寬鬆週期，而該國的**埃爾多安則傾向於通過提供廉價資金來獲得選舉支援。
在印尼，研究預計印尼央行將在年底前降息125個基點，央行在轉向寬鬆政策時將更加謹慎，印尼面臨供應鏈中斷、天氣乾燥等通脹風險，持續的市場波動也可能削弱印尼盾，推高石油和大公尺等進口商品的成本。 在奈及利亞，由於奈拉走弱和取消燃料補貼導致通貨膨脹，預計通貨膨脹將持續加速，至少在第一季度，該研究預計奈及利亞央行將轉向通脹目標，在2024年加息475個基點。
新一屆阿根廷一英里上台後，對貨幣政策進行了全面改革，使披索貶值，並將基準利率工具從28天債券改為1天回購票據，這意味著利率從133%降至100%。 公尺利警告說，未來幾個月可能出現惡性通貨膨脹，對貨幣政策構成巨大挑戰。
展望今年，該研究預計阿根廷將繼續降息3,000個基點。 一些經濟學家指出，在公尺利執政之初，較低的實際利率可能有助於降低公共債務的實際價值，但這種策略是有風險的，它可能會刺激對公共債券的需求，但它也可能助長通貨膨脹和購買美元的熱潮。
南韓央行正在反擊有關南韓央行可能遵循美聯儲訊號，比預期更早調整貨幣政策的猜測。 南韓央行行長李昌鏞表示，南韓央行現在有更多空間根據國內情況制定自己的路線，抗擊通脹的“最後一英里”可能很困難。 預計南韓央行將從第三季度開始降息，到今年年底降息50個基點。
澳洲聯儲的緊縮政策已接近尾聲，借貸成本目前公升至12年來的最高水平。 澳洲聯儲行長堅持鷹派基調，預計不會像其他發達經濟體的央行行長那樣輕易轉向寬鬆政策。 但與此同時，只有少數經濟學家認為，如果通脹再次頑固，澳洲聯儲可能會在今年年初再次加息。 預計澳洲聯儲將在今年年底前降息75個基點。
就其他央行而言，瑞士是發達經濟體中增長率最慢的國家之一，也比預期的更具彈性，瑞士央行可以在2024年降息25個基點。 紐西蘭聯儲在第三季度意外收縮後可能會提前開始降息，修正後的經濟資料顯示紐西蘭2024年經濟增長疲軟，通脹壓力較小。
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